Le azioni di Tencent (OTC:TCEHY) si sono recentemente rialzate dopo che il gigante tecnologico cinese ha pubblicato i suoi guadagni del terzo trimestre. Le sue entrate sono aumentate del 29% su base annua a 125,45 miliardi di yuan (18,4 miliardi di dollari), battendo le stime di 1,65 miliardi di yuan e uguagliando il suo tasso di crescita nel secondo trimestre.
Il suo utile netto è salito dell’89% a 38,54 miliardi di yuan (5,7 miliardi di dollari), superando le aspettative di 8,2 miliardi di yuan. Su una base corretta, che esclude i suoi guadagni legati agli investimenti e altre voci una tantum, l’utile netto di Tencent è aumentato del 32% a 32,3 miliardi di yuan (4,7 miliardi di dollari).
Questi sono tassi di crescita impressionanti per una società di 22 anni, ma alcuni investitori potrebbero essere riluttanti a inseguire un titolo che è salito dell’85% negli ultimi 12 mesi. Tuttavia, credo che le azioni di Tencent abbiano ancora spazio per correre, per cinque semplici ragioni.
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La crescita esplosiva del suo business del gioco
I ricavi del gioco online di Tencent sono aumentati del 45% su base annua, segnando un’accelerazione rispetto alla crescita del 40% del secondo trimestre, e rappresentando un terzo della sua linea principale.
Tencent ha attribuito la sua crescita alla popolarità di Peacekeeper Elite e Honor of Kings in Cina, nonché ai giochi su licenza come PUBG Mobile e Call of Duty Mobile nei mercati d’oltremare. Possiede anche League of Legends editore Riot Games e quasi la metà di Fortnite editore Epic Games.
La crescita di gioco di Tencent ha accelerato attraverso la pandemia di COVID-19 come più persone sono rimaste a casa, e mantenuto che lo slancio anche dopo le chiusure finite. Il margine lordo del segmento si è anche espanso rispetto all’anno precedente, poiché ha generato più entrate da giochi first-party con margini più alti invece di quelli su licenza.
Tencent’s WeChat (noto come Weixin in Cina) ha chiuso il trimestre con 1,21 miliardi di utenti attivi mensili (MAUs), in crescita del 5% rispetto a un anno fa. Questa piattaforma monolitica continua ad espandersi con milioni di Mini Programmi, che permettono agli utenti di effettuare pagamenti, ordinare prodotti, chiedere passaggi e accedere ad altri servizi senza mai lasciare l’app.
Tencent possiede anche la vecchia piattaforma di messaggistica QQ, che ospita ancora 617 milioni di utenti mobili, le piattaforme di streaming media Tencent Video e Tencent Music, le piattaforme di streaming e-sport Huya e DouYu, e altre applicazioni più piccole. Funziona anche piccoli videogiochi sociali all’interno di quelle piattaforme.
I ricavi totali di Tencent per il social networking da tutte quelle applicazioni, che includono abbonamenti e acquisti in-app ma escludono gli annunci digitali, sono aumentati del 29% rispetto all’anno precedente e hanno rappresentato il 23% della sua linea superiore.
Robusto vendite di annunci online
Molte delle principali piattaforme pubblicitarie online della Cina hanno lottato durante l’anno scorso come venti contrari macro hanno strozzato gli acquisti di annunci. Tuttavia, il business degli annunci online di Tencent, che sparge annunci in tutto il suo ecosistema tentacolare, continua a sovraperformare il settore più ampio.
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I ricavi pubblicitari di Tencent sono aumentati del 16% su base annua, accelerando dalla sua crescita del 13% nel secondo trimestre, e hanno rappresentato il 17% della sua linea principale. In confronto, le entrate pubblicitarie online di Baidu, il principale motore di ricerca cinese, sono diminuite su base annua per sei trimestri consecutivi.
Tencent ha attribuito la sua crescita pubblicitaria alla robusta domanda da parte dei settori dell’istruzione online, dei servizi internet e dell’e-commerce, così come la ripresa della domanda dal settore immobiliare e automobilistico colpito dalla pandemia. Le robuste vendite di annunci su Weixin hanno anche compensato un leggero calo delle sue vendite di annunci da piattaforme multimediali come Tencent Music e Tencent Video.
La crescita accelerata del business degli annunci di Tencent indica che sta allontanando le aziende dalle vecchie piattaforme come Baidu, e questa tendenza potrebbe continuare per il prossimo futuro. Come bonus aggiunto, un’esenzione a livello industriale dalla tassa cinese sulla “costruzione culturale” quest’anno ha sollevato il margine lordo del segmento pubblicitario anno dopo anno.
Il suo business fintech è ancora in crescita
Il fatturato dei servizi fintech e business di Tencent – che proviene principalmente da Tenpay/WeChat Pay, i suoi vari servizi fintech, e Tencent Cloud – è aumentato del 24% su base annua e ha rappresentato il 27% della sua linea superiore.
Questo ha segnato un rallentamento dalla sua crescita del 30% nel secondo trimestre, in parte a causa di un trimestre “più morbido” per Tencent Cloud. Tencent Cloud era precedentemente al secondo posto nel mercato cinese delle infrastrutture cloud dietro Alibaba Cloud, ma gli ultimi dati di Canalys indicano che è sceso al terzo posto dietro Huawei Cloud.
Questo rallentamento è stato deludente, ma è stato in parte compensato dalla crescita di WeChat Pay e dai suoi servizi di gestione patrimoniale. Il margine lordo del segmento ha anche mantenuto costante anno dopo anno, indicando che non stava sacrificando i suoi margini per guadagnare terreno contro la piattaforma cloud di Alibaba e la sua affiliata fintech Ant Group.
È ancora ragionevolmente valutato
Gli analisti si aspettano che le entrate di Tencent e gli utili rettificati aumentino rispettivamente del 36% e del 44%, quest’anno. Sulla base di questa previsione, le azioni di Tencent sono scambiate a 38 volte i guadagni di quest’anno.
Questa valutazione è economica rispetto alla sua crescita. Alcune preoccupazioni recenti, comprese le azioni potenziali contro Tencent negli Stati Uniti e le nuove regole antitrust in Cina, potrebbero temporaneamente deprimere la sua valutazione.
Ma nel lungo termine, sono fiducioso che Tencent supererà queste sfide. Personalmente ho iniziato ad accumulare azioni di Tencent all’inizio del 2017, e credo ancora che sia un ottimo momento per aggiungere altre azioni di questo resistente stock di crescita.
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Leo Sun possiede azioni di Baidu e Tencent Holdings. The Motley Fool possiede e raccomanda azioni di Alibaba Group Holding Ltd., Baidu e Tencent Holdings. The Motley Fool raccomanda HUYA Inc. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.