Americký dolar se dostal na dvouleté minimum, protože trhy přešly do režimu „risk-on“. Dolarový index, který měří hodnotu zelené bankovky vůči koši měn šesti hlavních obchodních partnerů, během březnové krize prudce vzrostl, protože investoři se vrhli do tradičního bezpečného přístavu dolarových aktiv. Masivní podpora centrálních bank a vyhlídka na vakcínu však od té doby tento trend zvrátily; od 20. března se index propadl o 11 %. Za celý dosavadní rok se měna propadla o více než 4 % a tento týden dosáhla nejnižší úrovně od dubna 2018. Za libru se v současné době dá koupit přibližně 1,33 USD.
I přes nedávný propad je právě dlouhodobé posilování dolaru „jedním z nejmonotónnějších motivů“ posledních několika let, uvádí Buttonwood v časopise The Economist. Analytici opakovaně předpovídali brzký obrat, jen aby zelená bankovka zůstala vysoko a mocná. Trvale slabší dolar by byl dobrou zprávou pro rozvíjející se trhy, kde je mnoho dluhů denominováno v této měně. To by zlevnilo obsluhu těchto úvěrů v místní měně, což by podpořilo „doháněcí“ rally v místních akciích.
Vakcíny změnily trend
Mírný ústup dolaru je snadno vysvětlitelný, tvrdí Eva Szalayová a Colby Smith ve Financial Times. „Vakcína mění všechno.“ Vakcíny urychlí všeobecné ekonomické oživení a povzbudí investory, aby přesunuli hotovost ze své komfortní zóny v USA na jiné světové trhy. Obchodníci v průměru předpovídají, že dolar na konci roku 2021 poklesne o 3 % oproti své současné úrovni, ale někteří jdou ještě mnohem dál. Calvin Tse ze společnosti Citi se domnívá, že by se měna mohla v příštím roce propadnout o 20 %. Pohyby takového rozsahu jsou na měnových trzích mimořádně vzácné.
Přes všechen chaos roku 2020 zůstaly forexové trhy „děsivě klidné“, píše Kenneth Rogoff na Project Syndicate. Letošní pohyby nejsou ničím ve srovnání s „divokými výkyvy“, které následovaly po roce 2008. Je to možná proto, že pandemie zasáhla všude a přiměla vlády a centrální banky přijmout v zásadě podobnou politiku – zavřít fiskální kohoutky a uvést úrokové sazby do „kryogenního zmrazení“ blízko nuly. Současný trend, který spojuje „stále rostoucí podíl amerického dluhu na světových trzích“ se „stále klesajícím“ podílem USA na světovém HDP, však nemůže trvat věčně. Nacházíme se v období „klidu před kurzovou bouří“. Podle Buttonwooda existuje ještě jeden důvod, proč si myslet, že dolar v dlouhodobém horizontu směřuje dolů. Po většinu roku 2010 měna těžila z úrokového diferenciálu, ale to už neplatí.
Před krizí se úrokové sazby v USA pohybovaly kolem 1,75 %, což byl pro investory mnohem atraktivnější výnos než nulové nebo záporné úrokové sazby dostupné na většině ostatních vyspělých trhů. Přesto se Amerika v letošním roce připojila ke svým vrstevníkům v zemi blízké nule: dnes se sazba Fed Funds pohybuje na úrovni 0-0,25 %. Podívejte se níže.
- Časopis MoneyWeek
- Nejnovější zprávy
- Měny
.