Free Press

Tencentin (OTC:TCEHY) osake nousi hiljattain sen jälkeen, kun kiinalainen teknologiajätti julkaisi kolmannen neljänneksen tuloksensa. Sen liikevaihto kasvoi 29 % edellisvuodesta 125,45 miljardiin juaniin (18,4 miljardiin dollariin), mikä ylitti arviot 1,65 miljardilla juanilla ja vastasi toisen neljänneksen kasvuvauhtia.

Nettotulos nousi 89 % 38,54 miljardiin juaniin (5,7 miljardiin dollariin), mikä ylitti odotukset 8,2 miljardilla juanilla. Oikaistuna, jossa ei oteta huomioon investointeihin liittyviä voittoja ja muita kertaluonteisia eriä, Tencentin nettotulos nousi 32 % 32,3 miljardiin juaniin (4,7 miljardia dollaria).

Nämä ovat vaikuttavia kasvulukuja 22-vuotiaalle yhtiölle, mutta osa sijoittajista saattaa olla haluttomia jahtaamaan osaketta, joka on noussut 85 % viimeisten 12 kuukauden aikana. Uskon kuitenkin, että Tencentin osakkeella on vielä juoksuvaraa viidestä yksinkertaisesta syystä.

Kuvalähde:

Tencentin peliliiketoiminnan räjähdysmäinen kasvu

Tencentin verkkopelitulot kasvoivat 45 % edellisvuodesta, mikä merkitsi kiihtyvää kasvua toisen neljänneksen 40 %:n kasvusta, ja ne muodostivat kolmanneksen Cencentin ylimmästä liikevaihdosta.

Tencentin mukaan kasvu johtui Peacekeeper Eliten ja Honor of Kingsin suosiosta Kiinassa sekä lisensoitujen pelejen, kuten PUBG Mobilen ja Call of Dutyn Mobiilipelien suosiosta ulkomaisilla markkinoilla. Se omistaa myös League of Legends -julkaisija Riot Gamesin ja lähes puolet Fortnite-julkaisija Epic Gamesista.

Tencentin pelikasvun kasvu kiihtyi COVID-19-pandemian aikana, kun yhä useammat ihmiset jäivät kotiin, ja se säilytti tämän vauhdin myös lukitusten päättymisen jälkeen. Myös segmentin bruttokate kasvoi edellisvuodesta, kun se sai enemmän liikevaihtoa korkeamman katteen omaavista ensimmäisen osapuolen peleistä lisensoitujen pelien sijaan.

Sosiaalisen median ekosysteemin laajeneminen

Tencentin WeChat (tunnetaan Kiinassa nimellä Weixin) lopetti vuosineljänneksen 1,21 miljardilla kuukausittaisella aktiivikäyttäjällä (monthly active users, MAUs), mikä on 5 % enemmän kuin vuotta aiemmin. Tämä monoliittinen alusta laajenee edelleen miljoonilla miniohjelmilla, joiden avulla käyttäjät voivat suorittaa maksuja, tilata tuotteita, tilata kyytejä ja käyttää muita palveluita poistumatta sovelluksesta.

Tencent omistaa myös vanhemman viestialustan QQ:n, jolla on edelleen 617 miljoonaa mobiilikäyttäjää (MAU:ta), suoratoistomedia-alustat Tencent Videon ja Tencent Musiikin, e-urheilun suoratoistoalustat Huya ja DouYu sekä muita pienempiä sovelluksia. Se operoi myös pienempiä sosiaalisia videopelejä näillä alustoilla.

Tencentin sosiaalisten verkostojen kokonaistulot kaikista näistä sovelluksista, jotka sisältävät tilaukset ja sovelluksen sisäiset ostot, mutta eivät digitaalisia mainoksia, kasvoivat 29 prosenttia edellisvuodesta ja muodostivat 23 prosenttia sen ylimmästä liikevaihdosta.

Nettimainosten vilkastunut myynti

Monet Kiinan johtavat verkkomainosalustat kamppailivat viime vuoden aikana makrotaloudellisten vastatuu-ilmiöiden vaimentaessa mainosostoja. Tencentin verkkomainosliiketoiminta, joka ripottelee mainoksia kaikkialle rönsyilevään ekosysteemiinsä, menestyy kuitenkin edelleen paremmin kuin laajempi toimiala.

Kuvan lähde:

Tencentin mainostulot kasvoivat 16 % edellisvuodesta, kiihtyen toisen neljänneksen 13 %:n kasvusta, ja ne muodostivat 17 % sen tuloista. Vertailun vuoksi Kiinan johtavan hakukoneen Baidun verkkomainostulot ovat laskeneet vuositasolla kuuden peräkkäisen vuosineljänneksen ajan.

Tencent selitti mainostulojensa kasvua verkko-opetuksen, verkkopalveluiden ja sähköisen kaupankäynnin vankalla kysynnällä sekä kysynnän elpymisellä pandemiasta kärsivillä kiinteistö- ja autoaloilla. Weixinin vankka mainosmyynti kompensoi myös sen media-alustojen, kuten Tencent Musicin ja Tencent Videon, mainosmyynnin lievää laskua.

Tencentin mainosliiketoiminnan kiihtyvä kasvu osoittaa, että se on vetämässä yrityksiä pois vanhemmilta alustoilta, kuten Baidulta, ja tämä suuntaus voi jatkua lähitulevaisuudessa. Lisäbonuksena koko toimialan vapautus Kiinan ”kulttuurirakentamismaksusta” tänä vuonna nosti mainossegmentin bruttokatetta vuositasolla.

Fintech-liiketoiminta kasvaa edelleen

Tencentin fintech- ja liiketoimintapalveluiden liikevaihto – joka tulee pääasiassa Tenpay/WeChat Paystä, sen erilaisista fintech-palveluista ja Tencent Cloudista – nousi 24 % edellisvuodesta ja muodosti 27 % sen ylimmästä liikevaihdosta.

Tämä merkitsi hidastumista toisen vuosineljänneksen 30 %:n kasvusta, mikä johtui osaltaan Tencent Cloudin ”pehmeämmästä” neljänneksestä. Tencent Cloud oli aiemmin Kiinan pilvi-infrastruktuurimarkkinoilla toiseksi Alibaba Cloudin jälkeen, mutta Canalysin viimeisimpien lukujen mukaan se on pudonnut kolmanneksi Huawei Cloudin taakse.

Tämä hidastuminen oli pettymys, mutta sitä kompensoi osittain WeChat Payn ja sen varallisuudenhoitopalveluiden kasvu. Segmentin bruttomarginaali pysyi myös vakaana edellisvuodesta, mikä osoittaa, että se ei uhrannut marginaalejaan voittaakseen Alibaban pilvialustaa ja sen fintech-sidosryhmää Ant Groupia vastaan.

Se on edelleen kohtuullisesti arvostettu

Analyytikot odottavat Tencentin liikevaihdon kasvavan 36 % ja oikaistun tuloksen kasvavan vastaavasti 44 % tänä vuonna. Tämän ennusteen perusteella Tencentin osakkeella käydään kauppaa 38-kertaisena tämän vuoden tulokseen nähden.

Tämä arvostus on halpa suhteessa sen kasvuun. Jotkin viimeaikaiset huolenaiheet, kuten mahdolliset kanteet Tencentiä vastaan Yhdysvalloissa ja uudet kilpailusäännöt Kiinassa, saattavat tilapäisesti painaa sen arvostusta.

Mutta pitkällä aikavälillä luotan siihen, että Tencent voittaa nämä haasteet. Aloitin henkilökohtaisesti Tencentin osakkeiden kerryttämisen jo vuoden 2017 alussa, ja uskon edelleen, että nyt on hyvä aika lisätä lisää tämän joustavan kasvuosakkeen osakkeita.

Trendi

• {{otsikko }}

Leo Sun omistaa Baidun ja Tencent Holdingsin osakkeita. The Motley Fool omistaa ja suosittelee Alibaba Group Holding Ltd:n, Baidun ja Tencent Holdingsin osakkeita. The Motley Fool suosittelee HUYA Inc. The Motley Foolilla on tiedonantopolitiikka.