Yhdysvaltain dollari on painunut kahden vuoden alimmalle tasolle markkinoiden siirtyessä tiukasti riskinottotilaan. Yhdysvaltain dollari-indeksi, joka mittaa dollarin arvoa suhteessa kuuden tärkeimmän kauppakumppanin valuutoista koostuvaan koriin, nousi huimasti maaliskuun kriisin aikana, kun sijoittajat ryntäsivät perinteiseen turvasatamaan eli dollarivaroihin. Massiivinen keskuspankkituki ja rokotteen mahdollisuus ovat kuitenkin sittemmin kääntäneet suuntauksen päinvastaiseksi; indeksi on romahtanut 11 prosenttia maaliskuun 20. päivän jälkeen. Vuodesta tähän mennessä valuutta on laskenut yli 4 %, ja tällä viikolla se saavutti alhaisimman tasonsa sitten huhtikuun 2018. Punnalla saa tällä hetkellä noin 1,33 dollaria.
Viimeaikaisesta notkahduksesta huolimatta juuri dollarin pitkittynyt vahvuus on ollut ”yksi viime vuosien yksitoikkoisimmista motiiveista”, sanoo Buttonwood The Economistissa. Analyytikot ovat toistuvasti ennustaneet välitöntä käännettä, mutta dollari on pysynyt korkealla ja mahtavana. Jatkuva dollarin heikkeneminen olisi hyvä uutinen kehittyville markkinoille, joilla monet velat ovat kyseisen valuutan määräisiä. Se tekisi näiden lainojen hoitamisesta halvempaa paikallisessa valuutassa mitattuna, mikä kiihdyttäisi paikallisten osakkeiden ”kiinniottorallia”.
Rokotteet muuttivat trendin
Dollarin vaatimaton vetäytyminen on helppo selittää, sanovat Eva Szalay ja Colby Smith Financial Timesissa. ”Rokote muuttaa kaiken.” Rokotteet nopeuttavat yleistä talouden elpymistä, mikä kannustaa sijoittajia siirtämään käteistä pois Yhdysvaltain mukavuusalueelta muille maailmanmarkkinoille. Keskimäärin kauppiaat ennustavat dollarin laskevan vuoden 2021 lopussa 3 prosenttia nykyisestä tasostaan, mutta jotkut menevät paljon pidemmälle. Calvin Tse Citistä uskoo, että valuutta voi luisua 20 prosenttia ensi vuonna. Tämän mittakaavan liikkeet ovat valuuttamarkkinoilla erittäin harvinaisia.
Kaiken vuoden 2020 kaaoksen keskellä valuuttamarkkinat ovat pysyneet ”pelottavan rauhallisina”, kirjoittaa Kenneth Rogoff Project Syndicatessa. Tämän vuoden liikkeet eivät ole mitään verrattuna vuoden 2008 jälkeisiin ”hurjiin heilahduksiin”. Tämä saattaa johtua siitä, että pandemia on iskenyt kaikkialle, mikä on saanut hallitukset ja keskuspankit omaksumaan pitkälti samankaltaista politiikkaa – avaamaan finanssipoliittiset hanat ja asettamaan korot ”kryogeeniseen jäädytykseen” lähelle nollaa. Nykyinen suuntaus, jossa Yhdysvaltojen velkaosuus maailmanmarkkinoilla kasvaa jatkuvasti ja Yhdysvaltojen osuus maailman BKT:sta laskee jatkuvasti, ei kuitenkaan voi jatkua ikuisesti. Elämme ”tyyntä ennen valuuttakurssimyrskyä”. Buttonwoodin mukaan on toinenkin syy uskoa, että dollari on menossa alaspäin pidemmällä aikavälillä. Valuutta on hyötynyt suurimman osan 2010-luvusta korkoerosta, mutta näin ei enää ole.
Ennen kriisiä Yhdysvaltain korot olivat noin 1,75 prosenttia, mikä oli sijoittajille paljon houkuttelevampi tuotto kuin nolla- tai negatiiviset korot useimmilla muilla kehittyneillä markkinoilla. Silti Amerikka liittyi tänä vuonna vertaistensa joukkoon lähes nollakorkojen maahan: Fed Funds -korko on nykyään 0-0,25 prosenttia. Varo alhaalla.
- MoneyWeek-lehti
- Uudemmat uutiset
- Valuutat