Yrityksen arvonmääritys on prosessi, jossa määritetään yrityksen tämänhetkinen arvo käyttämällä objektiivisia mittareita ja arvioimalla yrityksen kaikki näkökohdat. Yrityksen arvonmääritys voi sisältää analyysin yrityksen johdosta, pääomarakenteesta, tulevista tulosnäkymistä tai omaisuuden markkina-arvosta.
Yrityksiä arvostetaan eri syistä – joku haluaa ostaa yrityksen, tai haluat myydä yrityksesi, tai haluat määrittää arvon siltä varalta, että menetät yrityksesi katastrofissa. Yrityksen arvottamiseen on useita tapoja:
Mitä termi ”kerroin” tarkoittaa
Termillä ”kerroin” on erityinen merkitys yritysrahoituksessa. Kerroin on tapa mitata yhtä yrityksen taloudellisen tilan osatekijää vertaamalla kahta tunnuslukua (relevantteja lukuja). Koska yritykset ovat erilaisia, kertoimia ja suhdelukuja käytetään erilaisten yritysten väliseen vertailuun sen sijaan, että käytettäisiin tarkkoja lukuja.
Kerroin on murtoluku, jossa ylin luku (osoittaja) on suurempi kuin alin luku (nimittäjä). Yksi yleinen kerroin on hinta/voitto-suhde, joka mittaa osakkeen hintaa suhteessa tulokseen. P/E-kerroin kertoo, mitä markkinat (osakkeiden ostajat) ovat valmiita maksamaan yrityksen tuloksesta. Korkeampi suhdeluku tarkoittaa, että ihmiset maksavat enemmän.
Mitä tulos tarkoittaa
Yrityksen tulosta (tuloa tai voittoa) käytetään yrityksen arvon määrittämiseen tässä kerroinmenetelmässä. Muuten termeillä earnings, income ja profit on periaatteessa sama merkitys. Kun joku on ostamassa yritystä, ensimmäinen asia, jonka hän haluaa tietää, on: ”Kuinka kannattava se on?”. ”Kuinka paljon rahaa se tuottaa?
Voit tarkastella tulosta eri tavoin riippuen siitä, mitä otat mukaan. Vähennätkö verot? Otatko mukaan muut kuin myyntitulot, kuten korkotulot? Useimmiten tässä mittauksessa käytetään EBIT:tä (tulos ennen korkoja ja veroja). Joskus tulos lasketaan EBITDA:na (Earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization).
Joskus tulosta oikaistaan siten, että siitä poistetaan tuloverot, kertaluonteiset tuotot ja kulut, liiketoiminnan ulkopuoliset tuotot ja kulut, poistot, korkokulut tai korkotuotot tai omistajakorvaukset.
Yrityksen arvostaminen tuloskertoimilla
Useimmissa tapauksissa tuloslukuna käytetään mittarina EBIT:tä (earnings before interest and taxes). Mutta mikä on alempi luku, kerroin? Sanotaan, että kerroin on kaksi. Jos yrityksen tulos on 900 000 dollaria, tuloskertoimen laskeminen tarkoittaa, että yritys voidaan arvostaa myytäväksi 1 800 000 dollarilla.
On olemassa joitakin kansallisia standardeja, jotka riippuvat toimialan tyypistä ja yrityksen koosta. Ostajat käyttävät arvioijien ja yritysten arvonmääritysasiantuntijoiden opastuksella nyrkkisääntöjä arvioidessaan yrityksiä liiketoiminnan tuottojen kertoimien perusteella. Bizbuysellin mukaan
kansallisesti keskimääräinen yritys myydään noin 0,6-kertaisella vuositulolla.
Mutta monet muutkin tekijät vaikuttavat. Ostaja saattaa esimerkiksi maksaa kolme- tai nelinkertaisen tuloksen, jos yrityksellä on markkinajohtajuus ja vahva johto.
Tuloskertoimen käyttäminen yrityksen arvonmäärityksessä
Ennen kuin hyväksyt tuloskertoimen käyttämisen ostoa harkitsevan yrityksen arvonmääritysmenetelmänä, varmista, että tiedät:
- Mitä sisältyy ja mitä ei sisälly tulokseen?
- Mikä on tuloskertoimen yhtälön kerroin ja miksi sitä on käytetty?
- Mikä on keskimääräinen tai yleisin tuloskertoimen kerroin muissa tämän toimialan yrityksissä?
- Mitä muita tekijöitä kuin tuloskertoimet tulisi ottaa huomioon tämän yrityksen arvonmäärityksessä?