Er volatilitet en god eller en dårlig ting?
Volatilitet får ofte et dårligt ry, hvilket kan være forståeligt. Når alt kommer til alt, kan den rutsjebanetur, som aktiemarkedet er, være temmelig skræmmende for sarte sjæle og mange nybegyndere. Og når man begynder at høre om, hvor volatilt markedet er i nyhederne, er det som regel, når volatiliteten er høj, hvilket, advarer eksperter, kan være et forvarsel om et bjørnemarked eller en periode, hvor de store indeks falder med 20 % eller mere. Det var det, der skete for nylig, da det længste bull market i historien overgik til et bear market, efter at bekymringer om de økonomiske konsekvenser af coronavirussen fik de store markedsindekser til at falde 20 procent fra de seneste højder.
Men volatiliteten har også en god side. Et lyspunkt er indlysende: Nogle gange er ekstreme spidser i opadgående retning og ikke nedadgående mod bjørnemarkedsterritorium. Og hvis du er investeret i markedet, og aktierne går på en tår, vil du være glad for spidsen i priserne.
På den anden side, når aktiekurserne falder, er der også en sølvforing: Det skaber en god købsmulighed for alle, der tror, at visse valg er dømt til at hoppe tilbage. (Og markedet er altid hoppet tilbage efter nedgangstider.)
Sandheden er, at et normalt niveau af markedsvolatilitet kan være både godt og skidt. Det er selve kernen i investering, der holder alles penge i bevægelse og giver investorerne en chance for at opfylde det klassiske investeringsdirektiv om at købe lavt og sælge højt.
Hvordan måles markedsvolatiliteten?
Du kan se tilbage på, hvordan priserne har svinget fra måned til måned, fra dag til dag eller endda fra minut til minut for at måle markedsvolatiliteten. Eksperter fokuserer ofte på de månedlige afkast af Standard & Poor (S&P) 500 aktieindekset (der ofte bruges som en proxy for hele det amerikanske aktiemarked) og beregner, hvor meget hver måneds afkast afveg fra årets gennemsnitlige månedlige afkast. Denne forskel kaldes standardafvigelsen, som er et almindeligt anvendt mål for volatilitet.
En anden måde er at fokusere på daglige kursbevægelser. En stor ændring i værdien af S&P 500 – især højere eller lavere end den gennemsnitlige daglige bevægelse på 0,66 procent, ifølge data fra Adviser Investments – på en given dag vil sandsynligvis skabe overskrifter. Og eksperter peger ofte på, hvor mange dage store indekser oplever betydelige udsving i en given periode som endnu et mål for volatilitet. For eksempel ændrer S&P’s værdi sig med 1 procent eller mere 52 dage om året i gennemsnit. En meget større hyppighed end det betyder ekstra volatilitet.
Alle disse metoder afspejler historisk volatilitet. Hvis du hellere vil se fremad, vurderes den fremtidige volatilitet (også kaldet “implicit volatilitet”) ved hjælp af Chicago Board Options Exchange’s Volatility Index, også kaldet VIX. Det er også kendt som investorernes frygtmåler. Det måler, hvordan S&P 500 forventes at klare sig i løbet af de næste 30 dage, baseret på put- og call-optioner. Put- og call-optioner er investorers aftaler om henholdsvis at sælge og købe investeringer til bestemte priser på eller før en bestemt dato. (Men de er ikke bindende, dvs. at bestilling af en put-option giver dig mulighed for at sælge, men kræver ikke, at du gør det). Når VIX stiger, stiger volatiliteten.
Hvad er en normal mængde volatilitet?
Historisk set har S&P 500’s gennemsnitlige standardafvigelse på lang sigt været 15,6 procent, ifølge Adviser Investments. Og i de seneste år har den været decideret under gennemsnittet. For eksempel gik standardafvigelsen i 2017 så lavt som 6,7 procent, det næstlaveste niveau siden 1957. (Det laveste år, der er registreret, var 1963, hvor standardafvigelsen var lige omkring 5 procent). Og S&P bevægede sig med 1 procent eller mere på kun ni handelsdage det år. Så i 2018, da volatiliteten vendte tilbage til det historiske gennemsnit, var disse “normale” niveauer rystende for mange investorer.
Hvorfor stiger volatiliteten, og bør investorerne være bekymrede?
Usikkerhed er generelt en vigtig årsag til volatilitet, og det nuværende klima er fyldt med den. Fra coronaviruset til Feds beslutninger om rentesatser til det kommende præsidentvalg – store spørgsmålstegn om, hvad fremtiden bringer, holder investorerne på tæerne og aktiemarkedet i sving.
Det er forståeligt at være bekymret over den stigende volatilitet. Hvis volatiliteten er høj for en aktie, betyder det, at den kan være en risikabel satsning på grund af vilde kursudsving. Og hvis volatiliteten er høj for det samlede marked, skal man gøre sig klar til at falde i svime (og ikke på den måde, hvor man ser på berømtheder): Eksperter peger ofte på høj markedsvolatilitet som en indikator for, at et stort fald og et potentielt bjørnemarked er på vej. Faktisk skyldes aktiemarkedets seneste udflugt til bear market-området til dels al volatiliteten og usikkerheden omkring coronaviruset.
Dette stemmer overens med, hvad historien viser: Når VIX er stigende, falder S&P 500-indekset typisk. Og højere volatilitetsniveauer har en tendens til at indikere større kortfristede tab. Det er dog vigtigt at huske, hvad historien ellers afslører. Efter hver af disse perioder med øget volatilitet og tab er aktiemarkedet steget igen til hidtil usete højder.
Hvad betyder alt dette for investorerne?
Det betyder, at investorerne skal tage højde for volatiliteten, når de laver langsigtede investeringsplaner. Det betyder ikke, at man febrilsk skal kontrollere markedets daglige kursudsving og reagere derefter, dag ud og dag ind. Det svarer mere til, hvordan du planlægger trafikken på din morgenpendling: Du ved, at den kommer, for det er bare livet – så du er nødt til at bage den ind i din tidsplan og tage af sted med ekstra tid til overs.
Det samme gælder for volatilitet og din investeringsstrategi. Selv om volatilitet kan virke vildt forandrende, er det helt normalt. Så ingen mængde af den bør sende dig i panik eller dreje dig ud af kurs. Du bør allerede forvente det, når du opbygger din portefølje, og sørge for, at dine investeringer er tilstrækkeligt diversificerede til at modstå alle de op- og nedture, som markedet vil kaste efter dig. (Acorns porteføljer omfatter fonde med eksponering mod tusindvis af aktier og obligationer. Du kan begynde at investere for så lidt som 5 dollars). På den måde ved du, at du vil være klar, uanset hvad der sker næste gang. Og markedsvolatilitet kan simpelthen give dig muligheder for at købe lavt, sælge højt og realisere alle dine finansielle drømme.
Investering indebærer risiko, herunder tab af kapital. Denne artikel indeholder forfatterens aktuelle holdninger, men ikke nødvendigvis Acorns’. Sådanne udtalelser kan ændres uden varsel. Denne artikel er udelukkende blevet distribueret til uddannelsesformål og bør ikke betragtes som investeringsrådgivning eller som en anbefaling af et bestemt værdipapir, en bestemt strategi eller et bestemt investeringsprodukt. Oplysningerne heri er indhentet fra kilder, der anses for at være pålidelige, men ikke garanteret.