Systemaattinen riski aiheutuu makrotaloudellisista tekijöistä. Sitä kutsutaan myös markkinariskiksi tai hajauttamattomaksi tai volatiliteettiriskiksi, koska se ei ole tietyn yrityksen tai yksilön kontrolloitavissa, eikä sitä näin ollen voida hajauttaa. Kaikki sijoitukset ja arvopaperit kärsivät tällaisesta riskistä. Tällaista riskiä ei voi eliminoida pitämällä hallussaan enemmän osakkeita.
Tähän riskiin kuuluvat kaikki arjessa tapahtuvat ennalta arvaamattomat tapahtumat, joten sijoittajat eivät voi hallita sitä. Systemaattinen riski vaikuttaa pikemminkin koko toimialaan kuin yksittäiseen yhtiöön tai arvopaperiin.
Systeeminen riski Esimerkki
Esimerkiksi inflaatio ja korkomuutokset vaikuttavat koko markkinoihin. Sitä voi siis välttää vain olemalla sijoittamatta riskialttiisiin omaisuuseriin. Lisää esimerkkejä systemaattisesta riskistä ovat lakimuutokset, verouudistukset, koronnostot, luonnonkatastrofit, poliittinen epävakaus, ulkopoliittiset muutokset, valuuttojen arvonmuutokset, pankkien kaatuminen, taloudelliset taantumat.
Systemaattisen ja epäsystemaattisen riskin ero
Syvällisemmän ymmärryksen saamiseksi on ymmärrettävä systemaattisen ja epäsystemaattisen riskin ero. Epäsystemaattinen eli ”spesifinen riski” tai ”hajautettava riski” tai ”jäännösriski” ovat ensisijaisesti toimiala- tai yrityskohtaisia riskejä, joita on jokaisessa sijoituksessa. Tällaiset riskit ovat myös ennalta arvaamattomia ja voivat ilmetä milloin tahansa. Esimerkiksi jos teollisuusyrityksen työntekijät menevät lakkoon, jonka seurauksena kyseisen yrityksen osakekurssi laskee.
Seuraavassa on näiden kahden eroavaisuuksia:
- Epäsystemaattinen riski liittyy tiettyyn toimialaan, segmenttiin tai arvopaperiin, kun taas systemaattinen riski on tappio, joka liittyy koko markkinoihin tai segmenttiin.
- Epäsystemaattinen riski perustuu sisäisiin tekijöihin, ja sitä voidaan siten hallita tai vähentää. Systemaattinen riski sen sijaan on hallitsematon.
- Epäsystemaattinen riski vaikuttaa tietyn yrityksen osakkeeseen, kun taas systemaattiset riskit vaikuttavat lähes kaikkiin markkinoilla oleviin arvopapereihin.
- Epäsystemaattisen riskin voimme poistaa hajauttamisen avulla. Systemaattisia riskejä voidaan kuitenkin hallita vain suojautumisen ja omaisuuserien allokaation kaltaisilla menetelmillä.
Systemaattisten riskien tyypit
Korkoriski
Tällainen riski on seurausta markkinakoron muutoksesta. Se vaikuttaa pääasiassa kiinteätuottoisiin arvopapereihin, koska joukkovelkakirjojen hinnat ovat käänteisessä suhteessa korkoon.
Markkinariski
Se on seurausta sijoittajien yleisestä taipumuksesta liikkua markkinoiden mukana. Se on siis pohjimmiltaan arvopapereiden hintojen taipumusta liikkua kollektiivisesti. Esimerkiksi laskevilla markkinoilla jopa parhaiten menestyvän yrityksen osakekurssi laskee. Yleensä markkinariski muodostaa noin kaksi kolmasosaa systemaattisesta kokonaisriskistä.
Ostovoimariski
Kutsutaan myös inflaatioriskiksi, joka johtuu rahan ostovoiman heikkenemisestä. Inflaatio on yleisen hintatason nousua, eli samalla rahamäärällä saa vähemmän tavaroita ja palveluita. Jos sijoittajan tulot eivät siis pysy nousevan inflaation tahdissa, hän ansaitsee reaalisesti vähemmän kuin aiemmin. Samoin kuin korkoriski, myös ostovoimariski vaikuttaa pääasiassa kiinteätuottoisiin arvopapereihin, koska tällaisista arvopapereista saatava tuotto on kiinteä.
Vaihtokurssiriski
Tämä riski johtuu epävarmuudesta valuuttojen arvonmuutoksissa. Se vaikuttaa siis vain valuuttaoperaatioita tekeviin yrityksiin, kuten vienti- ja tuontiyrityksiin.
Poliittinen riski
Tällainen riski syntyy pääasiassa maan tai alueen poliittisen epävakauden vuoksi. Jos esimerkiksi jossain maassa on sota, siellä toimivia yrityksiä pidetään riskialttiina.
Opportunity Cost ja systemaattinen riski
Koska systemaattinen riski ei ole hajautettavissa, sijoittajat vaativat preemiota tämän riskitekijän kompensoimiseksi. Jos esimerkiksi riskitön valtion arvopaperi antaa 5 prosentin tuoton, sijoittaja odottaa saavansa osakesijoitukselta enemmän, esimerkiksi 8 prosenttia. Tämä 3 prosentin ero (tai 3 prosentin preemio) johtuu systemaattisen riskin ottamisesta.
Systemaattista riskiä voidaan siis pitää myös vaihtoehtokustannuksena, joka aiheutuu siitä, että valitaan yksi arvopaperi toisen sijaan. Jos esimerkiksi sijoittaja joutuu valitsemaan kahden vaihtoehdon – 5 %:n riskittömän valtionlainan ja 15 %:n tuottoa tuottavan osakkeen – välillä, hän tekee valinnan taloudellisten tavoitteidensa perusteella. Jos hän valitsee ensimmäisen vaihtoehdon, tuotto on alhainen, mutta siihen ei liity riskiä, mukaan lukien systemaattinen riski. Ja jos hän valitsee toisen vaihtoehdon, lisätuotto on riskin vaihtoehtoiskustannus, joka aiheutuu siitä, että hän valitsee riskipitoisen omaisuuserän turvallisemman vaihtoehdon sijaan.
Betan käyttäminen systemaattiseen riskiin
Toinen systemaattisen riskin nimi on volatiliteettiriski. Ja voimme mitata arvopaperin volatiliteettia arvopaperin tuoton herkkyydellä suhteessa markkinatuottoon. Tätä herkkyyttä kuvaa, joka lasketaan regressioimalla arvopaperin tuotto suhteessa markkinoiden tuottoon.
Osakkeen beeta kertoo siis, kuinka riskialtis tietty osake tai salkku on, kun sitä verrataan markkinoihin. Jos laskettu beta on esimerkiksi nolla, se tarkoittaa, että salkku/osake ei korreloi markkinatuottoon; jos beta on suurempi kuin nolla mutta pienempi kuin yksi, se tarkoittaa, että salkun/osakkeen tuotolla on positiivinen korrelaatio markkinatuottoon, mutta volatiliteetti on alhaisempi; jos beta on suurempi kuin yksi, salkulla/osakkeella on positiivinen korrelaatio markkinoihin, mutta volatiliteetti on suurempi. Tässä tapauksessa, jos osakkeen beeta on 1,2, se on 20 % volatiliteettisempi kuin markkinat.
Ensimmäinen beeta tarkoittaa, että salkulla/osakkeella on täydellinen korrelaatio markkinoiden tuoton kanssa; nollaa pienempi beeta viittaa siihen, että salkulla/osakkeella on käänteinen korrelaatio markkinoiden tuoton kanssa.