Systémové riziko vzniká v důsledku makroekonomických faktorů. Říká se mu také tržní riziko nebo nediverzifikovatelné riziko či riziko volatility, protože je mimo kontrolu konkrétní společnosti nebo jednotlivce, a proto ho nelze diverzifikovat. Tímto typem rizika trpí všechny investice a cenné papíry. Takové riziko nelze eliminovat držením většího počtu akcií.
Toto riziko zahrnuje všechny nepředvídatelné události, ke kterým dochází v každodenním životě, čímž se vymyká kontrole investorů. Systematické riziko ovlivňuje spíše celé odvětví než jednu společnost nebo cenný papír.
Příklad systémového rizika
Například inflace a změny úrokových sazeb ovlivňují celý trh. Lze se mu tedy vyhnout pouze tím, že člověk nebude investovat do žádných rizikových aktiv. Dalšími příklady systematického rizika jsou změny zákonů, daňové reformy, zvýšení úrokových sazeb, přírodní katastrofy, politická nestabilita, změny zahraniční politiky, změny hodnoty měny, selhání bank, hospodářská recese.
Rozdíl mezi systematickým a nesystematickým rizikem
Pro důkladnější pochopení je třeba porozumět rozdílu mezi systematickým a nesystematickým rizikem. Nesystematické neboli „specifické riziko“ nebo „diverzifikovatelné riziko“ či „zbytkové riziko“ jsou především rizika specifická pro dané odvětví nebo firmu, která jsou přítomna v každé investici. Tato rizika jsou také nepředvídatelná a mohou se vyskytnout kdykoli. Například když dělníci výrobní společnosti vstoupí do stávky, což má za následek pokles ceny akcií této společnosti.
Následující rozdíly mezi nimi jsou:
- Nesystematické riziko je spojeno s konkrétním odvětvím, segmentem nebo cenným papírem, zatímco Systematické riziko je ztráta spojená s celým trhem nebo segmentem.
- Nesystematické riziko je způsobeno vnitřními faktory, a proto může být kontrolováno nebo sníženo. Naproti tomu systematické riziko je nekontrolovatelné.
- Nesystematické riziko ovlivňuje akcie konkrétní společnosti, zatímco systematické riziko ovlivňuje téměř všechny cenné papíry na trhu.
- Nesystematické riziko můžeme odstranit pomocí diverzifikace. Systematická rizika však můžeme kontrolovat pouze pomocí metod, jako je zajištění a alokace aktiv.
Typy systematických rizik
Riziko úrokové sazby
Tento druh rizika je důsledkem změny tržní úrokové sazby. Ovlivňuje především cenné papíry s pevným výnosem, protože ceny dluhopisů jsou nepřímo úměrné úrokové míře.
Tržní riziko
Je výsledkem obecné tendence investorů pohybovat se s trhem. Je to tedy v podstatě tendence cen cenných papírů pohybovat se společně. Například při poklesu trhu klesá cena akcií i těch nejvýkonnějších společností. Tržní riziko obvykle tvoří asi dvě třetiny celkového systematického rizika.
Riziko kupní síly
Také se nazývá inflační riziko, které vzniká v důsledku eroze kupní síly peněz. Inflace je růst všeobecné cenové hladiny, což znamená, že za stejné množství peněz lze koupit méně zboží a služeb. Pokud tedy příjem investora nedokáže držet krok s rostoucí inflací, pak reálně vydělává méně než dříve. Podobně jako úrokové riziko se i riziko kupní síly týká především cenných papírů s pevným výnosem, protože příjem z těchto cenných papírů je fixní.
Riziko směnného kurzu
Toto riziko vyplývá z nejistoty při změnách hodnoty měn. Ovlivňuje tedy pouze společnosti, které provádějí devizové transakce, jako jsou vývozní a dovozní společnosti.
Politické riziko
Tento typ rizika vzniká především v důsledku politické nestability v zemi nebo regionu. Pokud je například země ve válečném stavu, pak společnosti, které v ní působí, budou považovány za rizikové.
Náklad příležitosti a systematické riziko
Protože systematické riziko není diverzifikovatelné, investoři požadují prémii, která tento rizikový faktor kompenzuje. Pokud například bezrizikový státní cenný papír přináší výnos 5 %, pak investor očekává, že z investice do akcií získá více, například 8 %. Tento rozdíl 3 % (neboli prémie 3 %) je za převzetí systematického rizika.
Na systematické riziko lze tedy pohlížet také jako na náklady obětované příležitosti při výběru jednoho cenného papíru na úkor jiného. Pokud například investor stojí před volbou mezi dvěma možnostmi – 5 % bezrizikovým státním dluhopisem a akciemi s 15 % výnosem, bude se rozhodovat na základě svých finančních cílů. Pokud se rozhodne pro první možnost, pak je výnos nízký, ale není s ním spojeno žádné riziko, včetně systematického rizika. A pokud se rozhodne pro druhou možnost, pak je dodatečný výnos oportunitním nákladem rizika, které podstupuje tím, že se rozhodne pro rizikové aktivum místo bezpečnější možnosti.
Použití bety k systematickému riziku
Jiný název systematického rizika je riziko volatility. A volatilitu cenného papíru můžeme měřit citlivostí výnosu cenného papíru vzhledem k výnosu trhu. Tuto citlivost zachycuje beta, která se vypočítá regresí výnosu cenného papíru vůči výnosu trhu.
Takže beta akcie vypovídá o tom, jak riziková je určitá akcie nebo portfolio, když je porovnáme s trhem. Například pokud je vypočtená beta rovna nule, znamená to, že portfolio/akcie není korelováno s výnosem trhu; pokud je beta větší než nula, ale menší než jedna, znamená to, že výnos portfolia/akcie má pozitivní korelaci s výnosem trhu, ale volatilita je nižší; pokud je beta větší než jedna, pak má portfolio/akcie pozitivní korelaci s trhem, ale volatilita je vyšší. V tomto případě, je-li beta akcie 1,2, pak je o 20 % volatilnější než trh.
Beta rovná jedné znamená, že portfolio/akcie má dokonalou korelaci s výnosem trhu; beta menší než nula naznačuje, že portfolio/akcie má inverzní korelaci s výnosem trhu.
.