L’évaluation d’une entreprise est le processus qui consiste à déterminer la valeur actuelle d’une entreprise, en utilisant des mesures objectives et en évaluant tous les aspects de l’entreprise. Une évaluation d’entreprise peut inclure une analyse de la gestion de l’entreprise, de la structure de son capital, de ses perspectives de bénéfices futurs ou de la valeur marchande de ses actifs.
Les entreprises sont évaluées pour différentes raisons – quelqu’un veut acheter l’entreprise, ou vous voulez vendre votre entreprise, ou vous voulez établir une valeur au cas où vous perdriez votre entreprise dans une catastrophe. Il existe plusieurs façons d’évaluer une entreprise :
Ce que signifie le terme « multiples »
Le terme « multiples » a une signification spécifique en finance d’entreprise. Un multiple est un moyen de mesurer un élément de la situation financière d’une entreprise en comparant deux métriques (chiffres pertinents). Parce que les entreprises sont différentes, les multiples et les ratios sont utilisés pour des comparaisons entre des entreprises différentes, plutôt que d’utiliser des nombres définis.
Un multiple est une fraction dans laquelle le nombre supérieur (le numérateur) est plus grand que le nombre inférieur (le dénominateur). Un multiple courant est le ratio cours/bénéfice, qui mesure le prix des actions par rapport aux bénéfices. Le ratio C/B indique ce que le marché (les acheteurs d’actions) est prêt à payer pour les bénéfices de l’entreprise. Un ratio plus élevé signifie que les gens paieront plus.
Ce que signifient les bénéfices
Les bénéfices (revenu ou profit) d’une entreprise sont utilisés pour évaluer une entreprise dans cette méthode des multiples. Soit dit en passant, les termes gains, revenu et profit ont essentiellement la même signification. Lorsqu’une personne achète une entreprise, la première chose qu’elle veut savoir est : « Quelle est sa rentabilité ? ». « Combien d’argent gagne-t-elle ?
Vous pouvez considérer les gains de différentes manières, selon ce que vous incluez. Déduisez-vous les taxes ? Incluez-vous les revenus non liés aux ventes, comme les revenus d’intérêts ? Dans la plupart des cas, c’est l’EBIT (earnings before interest and taxes) qui est utilisé pour cette mesure. Parfois, les bénéfices sont calculés en tant qu’EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization).
Parfois, les bénéfices sont ajustés pour retirer les impôts sur le revenu, les revenus et les dépenses non récurrents, les revenus et les dépenses hors exploitation, l’amortissement, les frais d’intérêt ou les revenus d’intérêt, ou la rémunération du propriétaire.
Évaluer une entreprise avec des multiples de bénéfices
Dans la plupart des cas, l’EBIT (earnings before interest and taxes) est la mesure utilisée pour le chiffre des bénéfices. Mais quel est le chiffre inférieur, le multiple ? Disons que le multiple est de deux. Si les bénéfices de l’entreprise sont de 900 000 $, le calcul des multiples des bénéfices signifie que l’entreprise peut être évaluée pour la vente à 1 800 000 $.
Il existe certaines normes nationales, selon le type d’industrie et la taille de l’entreprise. Les acheteurs, guidés par les évaluateurs et les experts en évaluation d’entreprise, utilisent des règles empiriques pour évaluer les entreprises en fonction des multiples des bénéfices de l’entreprise. Bizbuysell dit,
Au niveau national, l’entreprise moyenne se vend pour environ 0,6 fois ses revenus annuels.
Mais de nombreux autres facteurs entrent en jeu. Par exemple, un acheteur pourrait payer trois ou quatre fois les bénéfices si une entreprise est leader sur le marché et a une gestion solide.
Utilisation des multiples des bénéfices pour évaluer une entreprise
Avant d’accepter l’utilisation de la méthode des multiples des bénéfices comme méthode d’évaluation pour une entreprise que vous envisagez d’acheter, assurez-vous de savoir :
- Qu’est-ce qui est inclus et non inclus dans les bénéfices?
- Quel est le multiplicateur dans l’équation des multiples de bénéfices et pourquoi a-t-il été utilisé?
- Quel est le multiple de bénéfices moyen ou le plus courant dans d’autres entreprises de ce secteur ?
- Quels facteurs autres que les multiples de bénéfices devraient être pris en compte dans cette évaluation d’entreprise ?
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