A dollár kétéves mélypontra esett, miközben a piacok határozottan “risk-on” üzemmódba váltottak. Az amerikai dollárindex, amely a zöldhasú dollár értékét méri a hat fő kereskedelmi partner valutájából álló kosárral szemben, a márciusi válság idején megugrott, mivel a befektetők a hagyományos biztonságos menedéknek számító dolláreszközökbe rohantak. A masszív központi banki támogatás és a vakcina kilátásba helyezése azonban azóta megfordította a tendenciát; az index március 20. óta 11%-ot zuhant. Az év eddigi részében a deviza több mint 4%-kal csökkent, és ezen a héten 2018 áprilisa óta a legalacsonyabb szintet érte el. Egy fontért jelenleg körülbelül 1,33 dollárt lehet kapni.
A legutóbbi zuhanás ellenére a dollár tartós erősödése volt az elmúlt évek “egyik legmonotonabb motívuma” – írja Buttonwood a The Economistban. Az elemzők többször is megjósolták a közelgő fordulatot, csakhogy a zöldhasú továbbra is magasan és hatalmasan maradt. A tartósan gyengébb dollár jó hír lenne a feltörekvő piacok számára, ahol sok adósságot ebben a valutában denomináltak. Ez olcsóbbá tenné a hitelek helyi valutában történő kiszolgálását, ami a helyi részvények “felzárkózását” táplálná.
A vakcinák megváltoztatták a trendet
A dollár szerény visszalépését könnyű megmagyarázni – írja Eva Szalay és Colby Smith a Financial Timesban. “Egy vakcina mindent megváltoztat”. Az oltóanyagok felgyorsítják az általános gazdasági fellendülést, arra ösztönözve a befektetőket, hogy az amerikai komfortzónából más világpiacokra vigyék a készpénzt. A kereskedők átlagosan azt jósolják, hogy a dollár a 2021-es évet a jelenlegi szinthez képest 3%-os csökkenéssel zárja, de egyesek ennél jóval tovább mennek. Calvin Tse a Citi-től úgy véli, hogy a valuta jövőre akár 20%-kal is lecsúszhat. Ilyen mértékű mozgások rendkívül ritkák a devizapiacokon.
A 2020-as káosz ellenére a devizapiacok “kísértetiesen nyugodtak” – írja Kenneth Rogoff a Project Syndicate-en. Az idei mozgások semmi a 2008-at követő “vad kilengésekhez” képest. Ennek az lehet az oka, hogy a járvány mindenhol lecsapott, ami arra késztette a kormányokat és a központi bankokat, hogy nagyjából hasonló politikát folytassanak – megnyissák a költségvetési csapokat, és a kamatlábakat “kriogén fagyasztásba” helyezzék a nulla közelében. A jelenlegi tendencia azonban, amely az USA adósságának “egyre növekvő részesedését a világpiacokon” és az USA “egyre csökkenő” részesedését a világ GDP-jéből párosítja, nem tarthat örökké. Az “árfolyamvihar előtti csendet” éljük. A Buttonwood szerint van egy másik ok is, amiért úgy gondoljuk, hogy a dollár hosszabb távon lefelé tart. A 2010-es évek nagy részében a valuta profitált a kamatkülönbözetből, de ez már nem így van.
A válság előtt az amerikai kamatlábak 1,75% körül alakultak, ami sokkal vonzóbb hozamot jelentett a befektetők számára, mint a legtöbb más fejlett piacon elérhető nulla vagy negatív kamatlábak. Amerika azonban ebben az évben csatlakozott társaihoz a nulla közeli földön: ma a Fed Funds-kamatláb 0-0,25%-on áll. Vigyázzanak az alábbiakban.
- MoneyWeek magazin
- Legfrissebb hírek
- Devizák