A tőkemegfelelési mutató, más néven cap ratio, egy olyan mutató, amely a vállalat adósságainak arányát méri a tőkeszerkezeten belül – az adósságok és a részvények kombinációja. Alapvetően a tőkésítési arány azt méri, hogy egy vállalat mennyire függ az adósságtól, hogy tőkét vagy pénzt tudjon szerezni.
A tőkebevonásra a vállalatoknak két fő módja van: az adósság és a saját tőke (részvények és a megmaradt nettó jövedelem). Ha egy vállalat túlságosan az adósságra támaszkodik működésének finanszírozásában, akkor a jövőben hajlamosabb lesz a kockázatokra. Ezzel együtt nem minden olyan vállalat, amely nagy mennyiségű adósságot használ, feltétlenül van rossz helyzetben. Egy vállalat tudatosan támaszkodhat az adósságra olyan előnyei miatt, mint az adóból levonható kamatfizetés, a könnyű hozzáférés, a rugalmasság, valamint az adósság azon kényelme, hogy a részvényekkel ellentétben nem okoz felhígult tulajdont.
Az adósságok azonban nem meglepő módon számos aggályt okozhatnak. Minden adósságnak van esedékességi időpontja, így a vállalatoknak valamikor vissza kell fizetniük azokat, a részvényektől eltérően. A vállalatok a hitelezőjük által végrehajtott korlátozásokkal is szembesülhetnek cselekvési szabadságukban. Félelmet okoz az is, hogy a pénzügyi nehézségek során nem tudják kifizetni a kötelezettségeket, és a túl sok adósság miatt nem tudnak versenyezni a versenytársakkal.
Tőkemegfelelési arány képlete
Tőkemegfelelés\: Tőkearány = \dfrac{Total\: Adósság}{(Összesen\: Adósság + Részvényesek \: Saját tőke)}
Az arány kiszámításához ismernünk kell a vállalat teljes adósságállományát – mind rövid, mind hosszú távon. A saját tőke olyan részvényeket tartalmaz, mint a törzsrészvények és az elsőbbségi részvények. Az egyenlet tizedesjegyben és százalékban is kiértékelhető.
A tőkemegfelelési mutató kiszámításának három fő módja van: az adósság-tőkemegfelelési mutató, a hosszú távú adósság-tőkemegfelelési mutató és a teljes adósság-tőkemegfelelési mutató. E mérések mindegyike elfogadható egy vállalat kapitalizációs arányának kiszámításához. Az egyszerűség kedvéért a teljes adósság-tőkésítési arányt használjuk, amely magában foglalja az összes adósságot.
A tőkésítési aránynak ez a változata általános értékelést ad arról, hogy egy vállalat hogyan teljesít azáltal, hogy a rövid távú adósságot is tartalmazza. Egy másik mutató (a hosszú lejáratú adósság-tőkésítés mutató) csak a hosszú lejáratú adósságot teszi be az egyenletbe, hogy nagyobb hangsúlyt fektessen a pénzügyi tőkeáttételre.
A teljes adósság-tőkésítés képlettel egy vállalat teljes adósságának arányát mérjük a teljes tőkésítéséhez – az adósságok és a saját tőke kombinációjához – képest. A vállalatok szempontjából a “saját tőkét” egyszerűen csak “saját tőkeként” kezelhetjük. Mindkét kifejezés az összes eszköznek az összes kötelezettséggel csökkentett nettó összegére mutat rá.
Általában az alacsonyabb arány jobb, mivel ez azt jelenti, hogy a vállalat kevesebb adósságot és több saját tőkét használ. Bár több vállalat kapitalizációs mutatóinak összehasonlításakor fontos, hogy csak azonos iparágon belüli vállalatokat használjunk. A különböző típusú vállalatok másképp kezelik az adósságokat és a saját tőkét. Egy vállalat számára elfogadható arányok attól függően változnak, hogy milyen iparágban tevékenykedik.
Ezzel szemben egy nagyon alacsony tőkésítési aránnyal rendelkező vállalat sem tekinthető mindig jobbnak, mint a magas tőkésítési aránnyal rendelkezők. Az említett vállalat ugyan alacsonyabb kockázattal folytathatja üzleti tevékenységét, de azt is feltételezhetjük, hogy a vállalat nem tud forrásokat mozgósítani a működéséhez. Hosszú távon a vállalat nehezen tudná növelni üzleti tevékenységét, mivel nem rendelkezik az ehhez szükséges tőkével.
Tőkemegfelelési mutató példa
A befektető össze akarja hasonlítani a különböző vállalatokat, hogy eldöntse, melyikbe fektessen be. Az egyik vállalatnak, amelyet a befektető megfigyel, 1.500.000 dollár rövid lejáratú adóssága van, és 3.000.000 dollár hosszú lejáratú adóssága. A saját tőke összege 6 000 000 dollár. Ki lehet-e számítani a vállalat tőkemegfelelési mutatóját ezekkel az adatokkal?
Bontjuk le a problémát, hogy azonosítsuk a különböző változók jelentését és értékét ebben a feladatban:
- Rövid lejáratú adósság = 1.500.000
- Hosszú lejáratú adósság = 3.000.000
- Teljes adósság = 4.500.000
- Tőke = 6.000.000
A változókra alkalmazhatjuk az értékeket és kiszámíthatjuk a tőkésítési arányt:
Tőkésítés\: Arány = \dfrac{4{,}500{,}000}{(4{,}500{,}000 + 6{,}000{,}000)} = 42,86\%
Ez esetben a tőkésítési arány 42,86% lenne.
Ezzel az eredménnyel arra következtethetünk, hogy a vállalat jó pénzügyi helyzetben van, elfogadható tőkésítési aránnyal. A vállalat nem fél attól, hogy adósságokat használjon fel az üzlet növekedéséhez, miközben a kockázatot is úgy kezeli, hogy nem használja túlságosan. Ebben az esetben a befektető választhatja ezt a vállalatot, mint az egyik jelöltet, amelybe befektetheti a pénzét.
Tőkésítési mutató elemzése
A tőkésítési mutató azt méri, hogy egy vállalat mennyire jól osztja el az adósságait és a saját tőkéjét. Bár a magasabb adósság növeli a csőd kockázatát, ugyanakkor elősegíti a vállalat növekedését.
Nincs “helyes” tőkésítési arány egy vállalat számára. A különböző iparágak eltérően működnek. Például a tőkeigényes – vagyis hatalmas tőkebefektetést igénylő – vállalatok, például a közművek és a távközlési vállalatok általában magasabb adósságrátával rendelkeznek. Míg a technológiai vállalatoknak általában kevesebb eszközre van szükségük a hatékony működéshez, így kevesebb adóssággal rendelkeznek.
Azért, hogy pontosabb képet kapjunk arról, hogy mennyire jól működik egy vállalat, nyomon követhetjük, hogyan alakul a mutatója az idők során, hogy ellenőrizzük a stabilitását. Ugyanazon iparágon belüli különböző vállalatok összehasonlítása szintén jó felhívás. Ezenkívül meghatározhatjuk a vállalat pénzforgalmát is – a be- és kiáramló & pénzeszköz-egyenértékesek nettó összegét -, hogy kiegészítsük a kutatásunkat.
Tőkésítési mutató következtetés
- A tőkésítési mutató egy olyan mutató, amely az adósságok arányát méri egy vállalat tőkéjén belül.
- A tőkésítési mutató kiszámításának három különböző módja van. Ebben a cikkben a tőkésítési arányt használjuk, amely az összes adósságot tartalmazza.
- A tőkésítési arány képletéhez két változóra van szükség: az összes adósság (rövid + hosszú lejáratú adósság) és a saját tőke.
- A tőkésítési arányt tizedesjegyben vagy százalékban lehet kifejezni.
- A tőkésítési arányra nincs tökéletes szám. A nagy tőkebefektetést igénylő iparágak általában magasabb tőkésítési aránnyal rendelkeznek.
Tőkésítési arány kalkulátor
Az alábbi tőkésítési arány kalkulátor segítségével gyorsan kiszámíthatja egy vállalat adósságainak arányát a működőtőkén belül a szükséges számok megadásával.