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収入よりも支出が少ない場合、これは財政黒字として知られているが、ここ数十年の政府では珍しいことであった。 政府だけでなく、家計にとっても、財政黒字の期間を維持することは重要である。 なぜなら、景気後退期、戦争期、公共インフラの崩壊など、財政赤字が発生する時期があるからだ。 そのようなときに、介入できるような財政黒字による貯蓄があることが重要である。

財政赤字の影響

財政赤字の主な影響としては、以下のようなものがある。

• クラウディングアウト効果
• 債務の増加
• 金利上昇
• 支払利息の増加
• 短期経済成長

クラウディングアウト効果

政府が支出に十分対応できるお金をもたらすのに苦労するので、財政赤字には通常高いレベルの債務が伴います。 これは、国債や他の形式の債権への投資を呼び込むものである。 しかし、これでは投資や融資が民間機関から政府へと流れてしまう。

債務の増加

財政赤字の影響の1つは、債務の増加である。 政府が収入より多くの支出をする場合、その費用を支払わなければならない。 前年の黒字から資金が蓄積されていない限り、負債によって資金を調達する必要がある。 英国ではギルト、米国ではトレジャリーボンドと呼ばれる。 これを発行することで、政府は民間企業、保険・年金基金、銀行、家計、海外投資家から資金を借りることになる。 財政赤字が続くと、政府は銀行や年金基金などに対する借金が増える。 しかし、政府が借金をすればするほど、民間金融機関への供給は少なくなります。 つまり、銀行などはすでに何十億も貸しているので、政府に貸し出す資金が少なくなる。 その結果、政府はより高い金利を提示しなければならなくなり、さらに債務を増やすことになる。

Source: https://fred.stlouisfed.org/series/FYFSD

Higher Interest Rates

政府がより多くの借金をすると、民間部門からより多くの現金が奪われることになります。 たとえば、金利が1%の場合、政府にお金を貸してくれるのは100人しかいないかもしれません。 もし政府がもっと資金を調達したいのであれば、より多くの人にお金を貸してもらわなければならない。 そのためには、人々が喜んで支払う利子を増やす必要がある。 例えば、金利を2%に上げることで、政府にお金を貸したいと思う人が2倍になるかもしれない。 借入金が増えれば増えるほど、高い利子を支払わなければならない。 高い利子を払わなければならないほど、債務の山は高くなる。

高い利子の支払い

政府が財政赤字を出すと、お金を借りなければならない。 また、その借金の利子を支払わなければならない。 私たちが住宅ローンに利息を払うのと同じように、政府はその負債に利息を払う。 財政赤字が続くと、利払いが増えて、さらに赤字が増えるという悪循環に陥ります。

Source: 米国財務省。 Fiscal Service, Federal Debt: Total Public Debt , retrieved from FRED, Federal Reserve Bank of St.Louis; https://fred.stlouisfed.org/series/GFDEBTN

Short-term Economic Growth

政府が財政赤字を出すとき、「総需要」を刺激することがある。 不況時には、経済を活性化させるためにそうすることがある。 例えば、不況になると、人々は職を失い、使うお金が減るので、需要が減少する。 761>

政府は支出を増やすことによって、その打撃を和らげようとする。 その支出は家計のポケットに入り、政府は家計が消費して総需要を増加させ、それによって不況の悪影響を和らげることを期待している。 そして、そのお金で人を雇い、新たな需要を生み出す。 また、「震災」「原発事故」「原発事故」「原発事故」「原発事故」「原発事故」「原発事故」「原発事故」「原発事故」「原発事故」「原発事故」。 短期的には、これは経済活動を刺激することができる。 しかし、長期的に見ると、経済成長の足かせになる可能性があります。 これは、今日の支出を明日の納税者が支払わなければならないからである。

政府支出は非常に粘着性がある。 政府支出は増加すると、再び減少させるのは非常に難しい。 そのため、政府がより多く支出すると、通常はその状態が続く。 これは、雇用や社会保障を削減することが政治的に非常に困難であるためである

その結果、民間部門から資金が没収される。 つまり、100億ドルの政府支出は1000人の雇用を生み出すかもしれないが、その代償として民間部門の投資を枯渇させることになる。 この同じ資金を民間部門がより効率的な新しい機械に投資し、長期的に雇用を増やすこともできたはずだ。

Causes of Budget Deficit

財政赤字の原因は以下の通りです：

• Politics
• Keynesian Fiscal Deficits
• Cyclical Reasons
• Interest Pays

Politics

政治も財政赤字を引き起こす主要原因の1つであると言えます。 政府が歳入を上回る支出をする場合、政治的に難しい決断を下さなければならない。 課税を増やすか、支出を減らすか、あるいはただ借金を続けるか、つまり借金をさらに増やすかである。 しかし、赤字を続けることは、短期的には最良の解決策である。 負債が積み重なれば、次の政権の問題になる。 これに対し、増税や財政支出の削減は、短期的には現政権にダメージを与える。

財政赤字も選挙前によく利用される。 歳出を増やすことで、経済を活性化させ、政府のパブリックイメージを向上させることが目的である。 残念ながら、この支出は選挙後も続き、このサイクルが繰り返される。 761>

Keynesian Fiscal Deficits

政治は財政赤字の強力な原因である。 しかし、政府支出は成長を促すことができるという考え方も一役買っている。 この考えは、ジョン・メイナード・ケインズに由来し、第二次世界大戦前から存在している。 これは短期的には有効である。 実際、これはもともと経済が衰退している時期にのみ実施されるように設計されたものである。 しかし、現在では経済成長を加速させる方法として利用されています。 761>

政府の借入と支出が増えれば増えるほど、民間企業が経済全体に投資できる資金が少なくなるのである。

Cyclical Reasons

経済縮小期には、2008年の金融危機のように、政府の歳入が急速に減少することがある。 つまり、所得は減少し、支出は同時に増加する。 これは、財政赤字を生み出す強い力となる。

利払い

もし国が財政赤字を出し続ければ、その負債は積み上がっていく。 そして、積み重なると必ず利息を支払わなければならない額が増え、それが財政赤字の原因となります。

例えば、米国は2019年に利息だけで3890億ドルを支払いました。 これは財政赤字全体の約33％にあたる。 これが悪循環に働き、将来の財政赤字を生み出し続けるのです」

How Government Reduces the Budget Deficit

Higher Future Taxes

財政赤字を解消するために、政府は収入と支出の差を縮小する必要がある。 支出を一定にするのであれば、増税をしなければならない。 それは直接的に行うこともできるし、間接的に行うこともできる。 赤字を減らすために所得税が1％上がるかもしれない。 しかし、政府が利用できる他の選択肢は数多くあり、それぞれ異なる効果がある。 例えば、固定資産税や土地使用税、相続税、給与税、消費税などを引き上げることができる。

政府は、インフレを使って所得階層を侵食することにより、間接的に増税することができる。 例えば、既存の税率は4万ドルまでの所得に対して20％である。 数年のインフレの後、数百万人が次の高いブラケットに引き上げられる可能性がある。

Lower Government Spending

2008年の景気後退後、欧州では財政引き締め政策がとられた。 雇用が失われ、企業が倒産したため、税収が減少し、大規模な財政赤字が発生しました。 政府は債務を積み重ねるか、不必要な支出を減らすかの選択を迫られた。 761>

金融危機の際、ギリシャ、イタリア、スペインなどは10％を超える財政赤字に陥った。 これらの国々は長年にわたって過剰な財政支出をしており、そのような不況を打ち消すような財政黒字を出すことができなかったため、危機はより深刻なものとなった。 実際、IMFの調査では、経済回復のための最良の方法として、この方法を支持する証拠が見つかった。 支出を減らすことは、増税よりも成長への悪影響が少ないと結論づけている。 IMFはギリシャに何十億ユーロも融資しており、それは安い融資を確保するための基準の一部となった。 このような思い切った措置の結果、ギリシャは現在、財政黒字を計上しているが、政府支出を大幅に削減しなければならなくなった

They Don’t! 彼らはデフォルトする！

政府はまれに財政赤字を解消せず、大量の負債を積み上げることを許すことがある。 そのため、政府は財政赤字を解消せず、大量の債務を抱えることになる。 現代社会では、完全な債務不履行が起こることは稀である。 国債の償還期限が切れると、支払いは延ばされるだけだ。 公式なデフォルトを引き起こすことは、どちらの側にも利益がない。 その結果起こるのは、通常「ヘアカット」と呼ばれるものだ。 貸し手はできるだけ多くの資金を回収したいが、厳しい条件が国家の支払い能力に影響を与えることは分かっている。 761>

例えばギリシャでは、2015年に政府がIMFへの15.5億ユーロの融資を支払えませんでしたが、これはすでに民間債務の50％のヘアカットの交渉に成功した後でした。 ヘアカットは実質的にデフォルトであるが、債務の何パーセントかに過ぎない。 761>

債務の一部をデフォルトにすることによって、ギリシャはまず、毎年支払う必要がある金額を減らすことができましたが、利子についても同様です。 その結果、何十年にもわたって続いてきた巨額の財政赤字を減らすことができた。