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Quando os gastos são menores que a renda recebida, isto é conhecido como um superávit orçamentário – algo que tem sido incomum entre os governos nas últimas décadas. É crucial não só para os governos, mas também para as famílias, manter um período de excedentes orçamentais. Isto porque haverá momentos em que ocorrerá um défice orçamental, tais como – períodos de recessão económica, tempos de guerra, ou a desagregação da infra-estrutura pública. Nesses casos, é importante ter economizado através de um excedente orçamental para que tal intervenção possa ser concedida.

Efeitos do Défice Orçamental

Alguns dos principais efeitos de um défice orçamental incluem

• Efeito de crowding out
• Aumento da dívida
• Taxas de juros mais altas
• Pagamentos de juros mais altos
• Crescimento econômico de curto prazo

Efeito de crowding out

Os déficits orçamentários geralmente vêm com altos níveis de dívida à medida que os governos lutam para trazer dinheiro suficiente para cobrir os gastos. O que isso faz é atrair investimentos em títulos do governo e outras formas de dívida denominada. No entanto, isto leva o investimento e os empréstimos para longe das instituições privadas e para o governo. Assim, por sua vez, dificulta o acesso das pequenas e médias empresas ao mesmo nível de crédito que podem obter de outra forma.

Dívida Incrementada

Um efeito de um défice orçamental é o aumento da dívida. Quando o governo gasta mais do que recebe, ele deve pagar por essas despesas. A menos que tenha acumulado fundos dos excedentes do ano anterior, deve ser financiado através da dívida.

O governo pede dinheiro emprestado através da emissão de obrigações a investidores privados. No Reino Unido, estes são conhecidos como gilts, e nos EUA, são conhecidos como obrigações do Tesouro. Ao emiti-los, o governo toma emprestado dinheiro do setor privado, fundos de seguro/de pensão, bancos, famílias e investidores estrangeiros.

Ao administrar um déficit orçamentário, o governo deve uma quantia crescente a bancos e fundos de pensão. Por sua vez, eles devem pedir mais dinheiro para continuar a financiar o déficit. No entanto, quanto mais o governo pede emprestado, menos oferta existe para as instituições privadas. Em outras palavras, os bancos e outras instituições têm menos fundos para emprestar ao governo, pois já lhes emprestaram bilhões. Como resultado, os governos devem oferecer taxas de juros mais altas – o que pode aumentar ainda mais a dívida.

Source: U.S. Office of Management and Budget, Federal Surplus or Deficit, recuperado do FRED, Federal Reserve Bank of St. Louis; https://fred.stlouisfed.org/series/FYFSD

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Higher Interest Rate

À medida que o governo toma mais emprestado, tira mais dinheiro do sector privado. Por exemplo, a uma taxa de 1%, apenas 100 pessoas podem estar dispostas a emprestar dinheiro ao governo. Se o governo quiser levantar mais dinheiro, tem de atrair mais pessoas dispostas a emprestar. Faz isto aumentando os juros que estão dispostas a pagar. Por exemplo, aumentando a taxa para 2%, pode haver duas vezes mais pessoas dispostas a emprestar ao governo.

A consequência disso é que quanto mais o governo tem um déficit, mais ele precisa pedir emprestado. Quanto mais ele pedir emprestado, mais juros terá que pagar. Quanto mais juros tiver que pagar, maior será a pilha de dívidas. Como resultado, déficits orçamentários consistentes podem, portanto, acabar se transformando em uma espiral de maiores níveis de dívida.

Pagamentos de juros mais elevados

Quando o governo administra um déficit orçamentário, ele deve pedir dinheiro emprestado. Ele também deve pagar juros sobre essas dívidas. Da mesma forma que nós pagamos juros sobre nossas hipotecas, o governo paga juros sobre sua dívida.

Isso se soma à pilha de dívida existente, com os EUA agora gastando 389 bilhões de dólares apenas no pagamento de juros. À medida que o défice orçamental continua, o pagamento de juros cresce num ciclo vicioso que aumenta ainda mais o défice.

Source: Departamento do Tesouro dos Estados Unidos. Serviço Fiscal, Dívida Federal: Dívida Pública Total, recuperada do FRED, Banco da Reserva Federal de St. Louis; https://fred.stlouisfed.org/series/GFDEBTN

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Calor-Leste do Crescimento Econômico

Quando os governos têm déficits orçamentários, eles podem estimular a ‘demanda agregada’. Eles podem fazê-lo durante uma recessão, a fim de impulsionar a economia. Por exemplo, quando uma recessão atinge, a procura diminui à medida que as pessoas perdem empregos e têm menos dinheiro para gastar. Os governos podem procurar intervir e criar uma procura artificial para evitar uma recessão económica profunda.

Os governos procuram suavizar esse golpe, aumentando os gastos. Esse gasto vai para os bolsos das famílias, com os governos esperando gastar e aumentar a demanda agregada – suavizando assim os efeitos negativos da recessão.

Quando o governo gasta mais, ele tira dinheiro do setor privado. Em seguida, ele usa isso para contratar pessoas e criar nova demanda. A contratação de pessoas dá-lhes dinheiro, com esse dinheiro sendo depois gasto na economia. A curto prazo, isto pode estimular a atividade econômica. No entanto, a longo prazo, pode revelar-se um entrave ao crescimento. Isto porque as despesas de hoje terão de ser pagas pelo contribuinte de amanhã.

As despesas governamentais são incrivelmente pegajosas. Quando aumenta, é muito difícil diminuir novamente. Por isso, quando os governos gastam mais, normalmente continua a ser assim. Isto é porque é incrivelmente difícil, politicamente, cortar empregos ou segurança social.

O que resulta é a confiscação de fundos do setor privado. Assim, embora 10 bilhões de dólares em gastos do governo possam criar emprego para 1.000 pessoas – isso vem ao custo de matar de fome o setor privado de investimento. Esses mesmos fundos poderiam ter sido utilizados pelo setor privado para investir em novas máquinas mais eficientes e, ao mesmo tempo, aumentar o emprego no longo prazo.

Défice orçamental

Causas do défice orçamental incluem:

• Política
• Défice orçamental keynesiano
• Razões cíclicas
• Pagamentos de juros

Política

A política é uma das principais causas do défice orçamental. Quando o governo gasta mais do que recebe, ele deve tomar decisões políticas difíceis. Tem de aumentar os impostos, reduzir os gastos ou simplesmente continuar a pedir empréstimos – aumentando ainda mais a dívida.

Qualquer um destes se revelará impopular junto dos eleitores. No entanto, continuar com o défice é a melhor solução a curto prazo. À medida que a dívida se acumula, ela se tornará um problema para o próximo governo. Em contraste, aumentar a tributação ou reduzir os gastos públicos prejudicará o governo atual no curto prazo.

Os déficits orçamentários também são freqüentemente usados no período que antecede uma eleição. Um impulso nos gastos visa estimular a economia e melhorar a imagem pública do governo. Infelizmente, esses gastos continuam após as eleições, e o ciclo se repete. E enquanto alguns governos tentam resistir – ainda têm que ganhar votos.

Déficits fiscais Keynesianos

A política é uma forte causa do déficit orçamentário. No entanto, a ideia de que os gastos governamentais podem estimular o crescimento também desempenha o seu papel. A idéia, originada de John Maynard Keynes, tem sido revolvida desde antes da Segunda Guerra Mundial.

A idéia é que se o governo gasta, ele cria demanda, estimulando a economia. Isto pode funcionar a curto prazo. Na verdade, ele só foi originalmente projetado para ser implementado durante períodos de declínio econômico. No entanto, agora é usado como uma forma de acelerar o crescimento econômico. O problema com isso é que ele mata à fome os investidores privados mais eficientes.

Quanto mais os governos tomam empréstimos e gastam, menos fundos estão disponíveis para as empresas privadas investirem na economia em geral. Chegamos então à questão de se o dinheiro é gasto mais sabiamente por funcionários do governo ou por empresas privadas.

Razões cíclicas

Durante períodos de contração econômica, as receitas do governo podem diminuir rapidamente, como se viu durante a crise financeira de 2008.

Enquanto as receitas caem devido à perda de empregos, os custos também aumentam devido ao aumento do subsídio de desemprego e do apoio ao rendimento. Assim, os rendimentos diminuem e as despesas aumentam simultaneamente. Isto fornece uma forte força que cria um défice orçamental.

Pagamentos de juros

Se um país tem um défice orçamental contínuo, a sua dívida pode acumular-se. E à medida que se acumula, a quantia que tem de pagar em juros aumenta invariavelmente, o que, por sua vez, pode causar um défice orçamental.

Por exemplo, os EUA pagaram 389 mil milhões de dólares só em juros em 2019. Isto é cerca de 33% do seu défice orçamental global. Isto funciona num ciclo vicioso que continua a criar défices orçamentais futuros.

Como o Governo Reduz o Défice Orçamental

Impostos Futuros Superiores

A fim de fechar o défice orçamental, os governos precisam de reduzir a diferença entre receitas e despesas. Se mantiver a consistência das suas despesas, terá de aumentar os impostos. Pode fazê-lo de forma directa ou directa.

Pode aumentar directamente os impostos, adoptando apenas uma taxa mais elevada. O imposto de renda pode aumentar em 1% para reduzir o déficit. No entanto, há uma série de outras alternativas que os governos poderiam usar – cada uma com um efeito diferente. Por exemplo, poderia aumentar os impostos sobre a propriedade ou uso da terra, impostos sobre a herança, impostos sobre a folha de pagamento ou impostos sobre o consumo, entre outros.

Os governos podem aumentar indiretamente os impostos, usando a inflação para corroer as faixas de renda. Por exemplo, o escalão de imposto existente pode ter uma taxa de 20 por cento sobre os rendimentos até $40.000. Depois de alguns anos de inflação, milhões poderiam ser levados para o próximo escalão mais alto. Se os escalões não aumentarem de acordo com a inflação, cada vez mais pessoas enfrentarão taxas de impostos mais elevadas.

Diminuição das Despesas Governamentais

Após a recessão de 2008, a Europa prosseguiu uma política de aperto fiscal. Com a perda de empregos e a falência das empresas, as receitas fiscais caíram – causando um enorme défice orçamental. Os governos tiveram de escolher entre continuar a acumular dívidas ou reduzir gastos desnecessários. No caso da Europa, decidiu escolher esta última.

Durante a crise financeira, países como Grécia, Itália e Espanha tiveram um défice orçamental superior a 10 por cento. Estes países tinham gasto em excesso durante anos e a crise foi agravada pela sua incapacidade de gerir excedentes orçamentais que negariam tais recessões.

A redução dos gastos governamentais foi-lhes praticamente imposta pela UE – particularmente pela Grécia. Na verdade, estudos do FMI encontraram evidências para apoiar este caminho como o melhor método para a recuperação econômica. Concluiu que cortar os gastos é menos prejudicial ao crescimento do que aumentar os impostos. Com o empréstimo de milhares de milhões de euros concedido pelo FMI à Grécia, esta passou a fazer parte dos critérios para a obtenção de um empréstimo barato. Como resultado de medidas tão drásticas, a Grécia apresenta agora um excedente orçamental, mas teve de fazer cortes significativos nos gastos do governo.

Não o fazem! Eles não cumprem!

Em raras ocasiões, os governos não fecham o défice orçamental; permitindo que este se acumule uma enorme quantidade de dívida. A menos que imprima mais dinheiro e consequentemente inflacione a sua saída, eles terão de falhar. No mundo moderno, é incomum que ocorra uma inadimplência total. Em vez disso, os pagamentos são mais atrasados, ou a dívida é reduzida.

Quando uma obrigação do governo está para expirar, ela é apenas prolongada em vez de paga. Não é do interesse de nenhum dos lados causar uma inadimplência oficial. O que acontece como resultado é normalmente o que é referido como um “corte de cabelo”. Os credores querem recuperar o máximo de dinheiro possível, mas sabem que condições adversas terão impacto na capacidade de pagamento de uma nação. Ao mesmo tempo, a nação quer pagar o mínimo possível, já que está lutando com seus outros compromissos.

Na Grécia, por exemplo, o governo não conseguiu pagar seu empréstimo de 1,55 bilhões de euros ao FMI em 2015.Isto foi depois de já ter conseguido negociar um corte de 50% em sua dívida privada. O corte de cabelo foi essencialmente um incumprimento, mas apenas em relação a uma percentagem da dívida. Já não tinha que pagar 50 perfeito da dívida que era devida.

Ao faltar a uma parte da dívida, a Grécia conseguiu, em primeiro lugar, reduzir o montante que precisava de pagar em cada ano, mas também os juros. Por sua vez, isso também ajudou a reduzir o enorme déficit orçamentário que estava em execução há décadas.