O dólar americano atingiu um mínimo de dois anos à medida que os mercados se movem firmemente para o modo “arriscado”. O índice do dólar americano, que mede o valor do dólar em relação a uma cesta de seis moedas dos principais parceiros comerciais, disparou durante a crise de março, com os investidores correndo para o tradicional porto-seguro dos ativos do dólar. No entanto, o enorme apoio do banco central e a perspectiva de uma vacina inverteu a tendência desde então; o índice caiu 11% desde 20 de Março. Para o ano até à data, a moeda caiu mais de 4% e esta semana atingiu o seu nível mais baixo desde Abril de 2018. Actualmente, uma libra esterlina compra cerca de 1,33 dólares.
Embora a recente queda, é a força prolongada do dólar que tem sido “um dos motivos mais monótonos” dos últimos anos, diz Buttonwood no The Economist. Os analistas têm previsto repetidamente uma inversão iminente, apenas para que o dólar se mantenha alto e poderoso. Um dólar persistentemente mais fraco seria uma boa notícia para os mercados emergentes, onde muitas dívidas são denominadas na moeda. Isso tornaria o serviço desses empréstimos mais barato em termos de moeda local, alimentando uma “recuperação” em ações locais.
As vacinas mudaram a tendência
A modesta recuperação do dólar é fácil de explicar, dizem Eva Szalay e Colby Smith no Financial Times. “Uma vacina muda tudo.” As vacinas vão acelerar uma recuperação económica geral, encorajando os investidores a mover dinheiro para fora da sua zona de conforto dos EUA e para outros mercados mundiais. Em média, os investidores prevêem que o dólar terminará 2021 abaixo de 3% do seu nível atual, mas alguns vão muito mais longe. Calvin Tse do Citi acha que a moeda pode deslizar 20% no próximo ano. Movimentos nessa escala são extremamente raros nos mercados de moedas.
Para todo o caos de 2020, os mercados forex têm permanecido “terrivelmente calmos” escreve Kenneth Rogoff no Project Syndicate. Os movimentos deste ano não são nada em comparação com as “girações selvagens” que se seguiram a 2008. Isso pode ser porque a pandemia atingiu todos os lugares, levando os governos e bancos centrais a adotarem políticas amplamente semelhantes – virando as torneiras fiscais e colocando as taxas de juros em um “congelamento criogênico” próximo a zero. No entanto, a tendência actual, que associa uma “quota sempre crescente da dívida dos EUA nos mercados mundiais” a uma “quota sempre em queda” dos EUA no PIB mundial, não pode durar para sempre. Nós estamos na “calma antes da tempestade das taxas de câmbio”. Há outra razão para pensar que o dólar está a descer a longo prazo, diz Buttonwood. Durante grande parte dos anos 2010 a moeda se beneficiou de um diferencial de taxas de juros, mas esse não é mais o caso.
Pré-crise, as taxas de juros americanas ficaram em cerca de 1,75%, um rendimento muito mais atraente para os investidores do que as taxas de juros zero ou negativas disponíveis na maioria dos outros mercados desenvolvidos. No entanto, este ano os Estados Unidos juntaram-se aos seus pares em terrenos quase nulos: hoje a taxa dos Fundos Fed está em 0-0,25%. Veja abaixo.
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