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Le risque systématique se produit en raison de facteurs macroéconomiques. Il est également appelé risque de marché ou risque non diversifiable ou risque de volatilité, car il échappe au contrôle d’une entreprise ou d’un individu spécifique, et ne peut donc pas être diversifié. Tous les investissements et les titres sont soumis à ce type de risque. On ne peut pas éliminer un tel risque en détenant un plus grand nombre d’actions.

Ce risque comprend tous les événements imprévus qui se produisent dans la vie quotidienne, ce qui le rend hors du contrôle des investisseurs. Le risque systématique a un impact sur l’ensemble du secteur plutôt que sur une seule entreprise ou un seul titre.

Exemple de risque systématique

Par exemple, l’inflation et les changements de taux d’intérêt affectent l’ensemble du marché. On ne peut donc l’éviter qu’en n’investissant dans aucun actif risqué. D’autres exemples de risque systématique sont les changements de lois, les réformes fiscales, les hausses de taux d’intérêt, les catastrophes naturelles, l’instabilité politique, les changements de politique étrangère, les changements de valeur des devises, la faillite des banques, les récessions économiques.

Différence entre le risque systématique et non systématique

Pour avoir une compréhension plus approfondie, nous devons comprendre la différence entre le risque systématique et non systématique. Le risque non systématique ou « risque spécifique » ou « risque diversifiable » ou « risque résiduel » sont principalement les risques spécifiques à l’industrie ou à l’entreprise qui sont présents dans chaque investissement. Ces risques sont également imprévisibles et peuvent survenir à tout moment. Par exemple, si les travailleurs d’une entreprise manufacturière font grève, ce qui entraîne la chute du prix des actions de cette entreprise.

Suivant sont les différences entre les deux:

• Le risque non systématique est lié à l’industrie, au segment ou au titre spécifique, tandis que le risque systématique est la perte associée à l’ensemble du marché ou du segment.
• Le risque non systématique est dû aux facteurs internes, et donc, peut être contrôlé ou réduit. Le risque systématique, en revanche, est incontrôlable.
• Le risque non systématique affecte le stock d’une société spécifique, tandis que les risques systématiques ont un impact sur presque tous les titres du marché.
• On peut éliminer le risque non systématique en utilisant la diversification. Cependant on peut contrôler les risques systématiques en utilisant seulement des méthodes comme la couverture et l’allocation d’actifs.

Types de risques systématiques

Risque de taux d’intérêt

Ce type de risque est le résultat d’une variation du taux d’intérêt du marché. Il affecte principalement les titres à revenu fixe, car les prix des obligations sont inversement liés au taux d’intérêt.

Risque de marché

Il résulte de la tendance générale des investisseurs à évoluer avec le marché. Il s’agit donc essentiellement de la tendance des prix des titres à évoluer collectivement. Par exemple, dans un marché en baisse, le cours des actions des sociétés, même les plus performantes, chute. Habituellement, le risque de marché représente environ deux tiers du risque systématique total.

Risque de pouvoir d’achat

Aussi appelé le risque d’inflation se produit en raison de l’érosion du pouvoir d’achat de la monnaie. L’inflation est la hausse du niveau général des prix, ce qui signifie que la même quantité d’argent permet d’acheter moins de biens et de services. Ainsi, si le revenu de l’investisseur ne parvient pas à suivre le rythme de l’inflation croissante, il gagne moins qu’avant en termes réels. Comme le risque de taux d’intérêt, le risque de pouvoir d’achat affecte aussi principalement les titres à revenu fixe, car le revenu de ces titres est fixe.

Risque de taux de change

Ce risque découle de l’incertitude des changements de la valeur des devises. Ainsi, il n’affecte que les entreprises effectuant des opérations de change, comme les entreprises d’exportation et d’importation.

Risque politique

Ce type de risque se produit principalement en raison de l’instabilité politique dans un pays ou une région. Par exemple, si un pays est en guerre, les entreprises qui y opèrent seront considérées comme risquées.

Coût d’opportunité et risque systématique

Puisque le risque systématique est non-diversifiable, les investisseurs exigent une prime pour compenser ce facteur de risque. Par exemple, si un titre d’État sans risque offre un rendement de 5 %, l’investisseur s’attend à obtenir un rendement supérieur, soit 8 %, de son investissement en actions. Cette différence de 3% (ou une prime de 3%) est pour assumer le risque systématique.

Donc, le risque systématique peut aussi être vu comme le coût d’opportunité pour choisir un titre plutôt qu’un autre. Par exemple, si un investisseur est confronté à un choix entre deux options – un govt sans risque à 5% et une action avec un rendement de 15%, il fera un choix en fonction de ses objectifs financiers. S’il opte pour la première option, le rendement est faible, mais il n’y a aucun risque, y compris le risque systématique. Et, s’il opte pour la deuxième option, alors le rendement supplémentaire est le coût d’opportunité du risque pris en allant vers l’actif risqué au lieu de l’option plus sûre.

Utilisation du bêta au risque systématique

Un autre nom du risque systématique est le risque de volatilité. Nous pouvons mesurer la volatilité d’un titre par la sensibilité du rendement d’un titre par rapport au rendement du marché. Cette sensibilité est capturée par, qui est calculé en régressant le rendement d’un titre par rapport au rendement du marché.

Donc, un bêta d’action indique à quel point une action ou un portefeuille particulier est risqué lorsque nous le comparons au marché. Par exemple, si le bêta calculé est égal à zéro, cela signifie que le portefeuille/action n’est pas corrélé au rendement du marché ; si le bêta est supérieur à zéro mais inférieur à un, cela signifie que le rendement du portefeuille/action a une corrélation positive avec le rendement du marché, mais que la volatilité est plus faible ; si le bêta est supérieur à un, alors le portefeuille/action a une corrélation positive avec le marché, mais la volatilité est plus élevée. Dans ce cas, si le bêta d’une action est de 1,2, alors elle est 20 % plus volatile que le marché.

Un bêta de un signifie que le portefeuille/action a une corrélation parfaite avec le rendement du marché ; un bêta inférieur à zéro suggère que le portefeuille/action a une corrélation inverse avec le rendement du marché.

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