De waardering van een bedrijf is het proces van het bepalen van de huidige waarde van een bedrijf, met behulp van objectieve maatstaven, en het evalueren van alle aspecten van het bedrijf. Een bedrijfswaardering kan een analyse omvatten van het management van de onderneming, de kapitaalstructuur, de toekomstige winstvooruitzichten of de marktwaarde van de activa.
Bedrijven worden om verschillende redenen gewaardeerd – iemand wil het bedrijf kopen, of u wilt uw bedrijf verkopen, of u wilt een waarde vaststellen voor het geval u uw bedrijf verliest bij een ramp. Er zijn verschillende manieren om een bedrijf te waarderen:
Wat de term “Multiples” betekent
De term “multiples” heeft een specifieke betekenis in de bedrijfsfinanciering. Een veelvoud is een manier om één element van de financiële status van een bedrijf te meten door twee metrieken (relevante getallen) te vergelijken. Omdat bedrijven verschillend zijn, worden multiples en ratio’s gebruikt voor vergelijkingen tussen niet-gelijksoortige bedrijven, in plaats van definitieve getallen te gebruiken.
Een veelvoud is een breuk waarin het hoogste getal (de teller) groter is dan het laagste getal (de noemer). Een veel voorkomend veelvoud is de koers-winstverhouding, die de aandelenkoers en de winst meet. De koers-winstverhouding geeft aan wat de markt (kopers van aandelen) bereid zijn te betalen voor de winst van het bedrijf. Een hogere ratio betekent dat mensen meer willen betalen.
Wat winst betekent
De winst (inkomen of winst) van een bedrijf wordt gebruikt om een bedrijf te waarderen in deze multiples methode. Overigens hebben de termen winst, inkomen en winst in wezen dezelfde betekenis. Wanneer iemand een bedrijf koopt, is het eerste wat hij wil weten: “Hoe winstgevend is het?” “Hoeveel geld verdient het?
Je kunt op verschillende manieren naar winst kijken, afhankelijk van wat je meerekent. Trek je belastingen af? Neem je niet-verkoopinkomsten mee, zoals rente-inkomsten? In de meeste gevallen is EBIT (winst vóór rente en belastingen) de maatstaf die bij deze meting wordt gebruikt. Soms wordt de winst berekend als EBITDA (winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie).
Soms wordt de winst aangepast om inkomstenbelastingen, eenmalige inkomsten en uitgaven, niet-operationele inkomsten en uitgaven, afschrijvingen en amortisatie, rentekosten of rente-inkomsten, of vergoeding van de eigenaar eruit te halen.
Waardering van een bedrijf met veelvouden van winst
In de meeste gevallen is EBIT (winst voor rente en belastingen) de maatstaf die wordt gebruikt voor het winstcijfer. Maar wat is het onderste getal, het veelvoud? Laten we zeggen dat het veelvoud twee is. Als de winst van het bedrijf $900.000 is, betekent de berekening van het veelvoud van de winst dat het bedrijf voor verkoop kan worden gewaardeerd op $1.800.000.
Er zijn enkele nationale normen, afhankelijk van het bedrijfstype en de bedrijfsgrootte. Kopers, begeleid door taxateurs en bedrijfswaarderingsexperts, gebruiken vuistregels om bedrijven te waarderen op basis van veelvouden van bedrijfsopbrengsten. Bizbuysell zegt,
nationaal verkoopt het gemiddelde bedrijf voor ongeveer 0,6 keer de jaarlijkse omzet.
Maar veel andere factoren komen in het spel. Een koper zou bijvoorbeeld drie of vier keer de winst kunnen betalen als een bedrijf marktleiderschap en sterk management heeft.
Het gebruik van multiples of earnings om een bedrijf te waarderen
Voordat u het gebruik van de multiples of earnings methode accepteert als een waarderingsmethode voor een bedrijf dat u overweegt te kopen, zorg ervoor dat u weet:
- Wat is inbegrepen en niet inbegrepen in de winst?
- Wat is de multiplier in de multiples of earnings-vergelijking en waarom is deze gebruikt?
- Wat is de gemiddelde of meest voorkomende earnings multiple in andere bedrijven in deze bedrijfstak?
- Welke factoren naast multiples of earnings moeten in aanmerking worden genomen bij de waardering van dit bedrijf?