Pomimo, że inwestorzy mają wiele wskaźników do określania wyceny akcji spółki, dwa z najczęściej używanych to wartość księgowa i wartość rynkowa. Obie wyceny mogą być pomocne w obliczeniu, czy akcje są uczciwie wycenione, przewartościowane lub niedowartościowane. W tym artykule, zagłębimy się w różnice między nimi i jak są one wykorzystywane przez inwestorów i analityków.
Key Takeaways
- Wartość księgowa firmy to kwota pieniędzy, którą otrzymaliby akcjonariusze, gdyby aktywa zostały zlikwidowane, a zobowiązania spłacone.
- Wartość rynkowa to wartość firmy według rynków oparta na bieżącej cenie akcji i liczbie pozostających w obrocie akcji.
- Gdy wartość rynkowa jest mniejsza niż wartość księgowa, rynek nie wierzy, że firma jest warta wartości zapisanej w księgach.
- Wyższa wartość rynkowa niż wartość księgowa oznacza, że rynek przypisuje firmie wysoką wartość ze względu na oczekiwany wzrost zysków.
Wartość księgowa
Wartość księgowa akcji to teoretycznie kwota pieniędzy, która zostałaby wypłacona akcjonariuszom, gdyby firma została zlikwidowana i spłaciła wszystkie swoje zobowiązania. W rezultacie, wartość księgowa równa się różnicy między całkowitymi aktywami firmy i całkowitymi zobowiązaniami. Wartość księgowa jest również zapisywana jako kapitał własny akcjonariuszy. Innymi słowy, wartość księgowa to dosłownie wartość firmy według jej ksiąg (bilansu) po odjęciu od aktywów wszystkich zobowiązań.
Potrzeba wartości księgowej pojawia się również, gdy chodzi o ogólnie przyjęte zasady rachunkowości (GAAP). Zgodnie z tymi zasadami, twarde aktywa (takie jak budynki i wyposażenie) wymienione w bilansie firmy mogą być podane tylko według wartości księgowej. To czasami stwarza problemy dla firm z aktywami, które znacznie zyskały na wartości – aktywa te nie mogą być ponownie wycenione i dodane do ogólnej wartości firmy.
Różnica między wartością księgową a rynkową
Obliczanie wartości księgowej Bank of America Corporation (BAC)
Poniżej znajduje się bilans za rok obrotowy kończący się za 2017 rok według rocznego oświadczenia banku 10K.
- Aktywa wyniosły ogółem 2 281 234 bilionów dolarów.
- Pasywa wyniosły ogółem 2 014 088 bilionów dolarów.
- Wartość księgowa wynosiła 267 146 miliardów dolarów na koniec 2017 roku.
Teoretycznie, gdyby Bank of America zlikwidował wszystkie swoje aktywa i spłacił swoje zobowiązania, bankowi pozostałoby mniej więcej 267 miliardów dolarów, aby zapłacić akcjonariuszom.
Wartość rynkowa
Wartość rynkowa to wartość firmy według rynków finansowych. Wartość rynkowa firmy jest obliczana poprzez pomnożenie bieżącej ceny akcji przez liczbę akcji pozostających w obrocie, które są w obrocie na rynku. Wartość rynkowa jest również znana jako kapitalizacja rynkowa.
Na przykład, na koniec 2017 roku, Bank of America miał ponad 10 miliardów akcji w obrocie (10 207 302 000), podczas gdy akcje były w obrocie po cenie 29,52 USD, dzięki czemu wartość rynkowa lub kapitalizacja rynkowa Bank of America wynosiła 301 miliardów dolarów (10 207 302 000 * 29,52).
Wartość księgowa to dosłownie wartość firmy według jej ksiąg (bilansu) po odjęciu wszystkich zobowiązań od aktywów.
Jak interpretuje się wartość księgową i wartość rynkową
Gdy wartość rynkowa firmy jest mniejsza niż jej wartość księgowa, może to oznaczać, że inwestorzy stracili zaufanie do firmy. Innymi słowy, rynek może nie wierzyć, że spółka jest warta wartości wynikającej z jej ksiąg lub że istnieją wystarczające przyszłe zyski. Inwestorzy wartościowi mogą szukać firmy, której wartość rynkowa jest niższa od wartości księgowej, mając nadzieję, że rynek myli się w swojej wycenie.
Na przykład, podczas Wielkiej Recesji, wartość rynkowa Bank of America była niższa od wartości księgowej. Teraz, gdy bank i gospodarka powróciły do normy, wartość rynkowa spółki nie jest już notowana z dyskontem do wartości księgowej.
Gdy wartość rynkowa jest większa niż wartość księgowa, rynek akcji przypisuje wyższą wartość do firmy ze względu na siłę zarobkową aktywów firmy. Konsekwentnie zyskowne firmy zazwyczaj mają wartości rynkowe większe niż ich wartości księgowe, ponieważ inwestorzy mają zaufanie do zdolności firm do generowania wzrostu przychodów i wzrostu zysków.
Gdy wartość księgowa równa się wartości rynkowej, rynek nie widzi istotnego powodu, aby sądzić, że aktywa firmy są lepsze lub gorsze niż to, co jest podane w bilansie.
Dolna linia
Wartość księgowa i wartość rynkowa to dwie zasadniczo różne kalkulacje, które opowiadają historię o ogólnej sile finansowej firmy. Porównanie wartości księgowej do wartości rynkowej firmy może również pomóc inwestorom określić, czy akcja jest przewartościowana lub niedowartościowana, biorąc pod uwagę jej aktywa, pasywa i zdolność do generowania dochodów. Jednak z każdej metryki finansowej, ważne jest, aby rozpoznać ograniczenia wartości księgowej i wartości rynkowej i używać kombinacji metryk finansowych podczas analizowania firmy.