Free Press

Atunci când cheltuielile sunt mai mici decât veniturile primite, acest lucru este cunoscut sub numele de excedent bugetar – un lucru care a fost neobișnuit în rândul guvernelor în ultimele decenii. Este crucial nu numai pentru guverne, ci și pentru gospodării, să mențină o perioadă de excedent bugetar. Acest lucru se datorează faptului că vor exista momente în care va apărea un deficit bugetar, cum ar fi – perioadele de recesiune economică, perioadele de război sau infrastructura publică prăbușită. În astfel de cazuri, este important să se fi economisit printr-un excedent bugetar, astfel încât să se poată permite o astfel de intervenție.

Efectele deficitului bugetar

Printre principalele efecte ale unui deficit bugetar se numără:

• Efectul de aglomerare
• Creșterea datoriei
• Rate mai mari ale dobânzii
• Plăți mai mari ale dobânzii
• Creștere economică pe termen scurt

Efectul de aglomerare

Deficitele bugetare vin, în general, cu niveluri ridicate ale datoriei, deoarece guvernele se luptă să aducă suficienți bani pentru a acoperi cheltuielile. Ceea ce face acest lucru este să atragă investiții în obligațiuni guvernamentale și alte forme de datorie denominată. Cu toate acestea, acest lucru îndepărtează investițiile și împrumuturile de la instituțiile private și le îndreaptă în schimb către guvern. Deci, la rândul său, face mai dificil pentru companiile mici și mijlocii să acceseze același nivel de credit pe care l-ar putea obține altfel.

Datorie crescută

Un efect al deficitului bugetar este creșterea datoriei. Atunci când guvernul cheltuiește mai mult decât primește, trebuie să plătească pentru aceste cheltuieli. Cu excepția cazului în care a acumulat fonduri din excedentele anului precedent, trebuie să se finanțeze prin datorii.

Guvernele împrumută bani prin emiterea de obligațiuni către investitori privați. În Marea Britanie, acestea sunt cunoscute sub denumirea de gilts, iar în SUA, sunt cunoscute sub denumirea de obligațiuni de trezorerie. Prin emiterea acestora, guvernul împrumută bani de la sectorul privat, de la fondurile de asigurări/pensii, de la bănci, de la gospodării și de la investitorii din străinătate.

Atunci când înregistrează un deficit bugetar, guvernul datorează o sumă din ce în ce mai mare unor entități precum băncile și fondurile de pensii. La rândul lor, acestea trebuie să ceară mai mulți bani pentru a continua să finanțeze deficitul. Cu toate acestea, cu cât guvernul se împrumută mai mult, cu atât mai puțină ofertă există pentru instituțiile private. Cu alte cuvinte, băncile și alte instituții au mai puține fonduri pe care să le împrumute guvernului, deoarece acestea le-au împrumutat deja miliarde. U.S. Office of Management and Budget, Federal Surplus or Deficit , preluat din FRED, Federal Reserve Bank of St. Louis; https://fred.stlouisfed.org/series/FYFSD

Ratele mai mari ale dobânzii

Pe măsură ce guvernul se împrumută mai mult, acesta ia mai mulți bani din sectorul privat. De exemplu, la o rată de 1 la sută, doar 100 de persoane ar putea fi dispuse să împrumute bani guvernului. Dacă guvernul dorește să strângă mai mulți bani, trebuie să atragă mai mulți oameni dispuși să împrumute. Face acest lucru prin creșterea dobânzii pe care aceștia sunt dispuși să o plătească. De exemplu, prin creșterea ratei la 2%, ar putea exista de două ori mai mulți oameni dispuși să împrumute guvernul.

Consecința este că, cu cât guvernul înregistrează un deficit mai mare, cu atât trebuie să împrumute mai mult. Cu cât se împrumută mai mult, cu atât va trebui să plătească dobânzi mai mari. Cu cât dobânzile mai mari pe care trebuie să le plătească, cu atât mai mare devine acumularea de datorii. Prin urmare, deficitele bugetare consistente pot sfârși, prin urmare, prin a se transforma în spirală în niveluri mai mari de îndatorare.

Plățiri de dobânzi mai mari

Când guvernul înregistrează un deficit bugetar, trebuie să împrumute bani. De asemenea, trebuie să plătească dobânzi pentru aceste datorii. În același mod în care noi plătim dobânzi pentru ipotecile noastre, guvernul plătește dobânzi pentru datoriile sale.

Acest lucru se adaugă la mormanul de datorii existent, SUA cheltuind acum 389 de miliarde de dolari numai pentru plata dobânzilor. Pe măsură ce deficitul bugetar continuă, plățile de dobânzi cresc, într-un cerc vicios care mărește și mai mult deficitul.

Sursa: Departamentul de Trezorerie al SUA. Fiscal Service, Federal Debt: Total Public Debt , preluat din FRED, Federal Reserve Bank of St. Louis; https://fred.stlouisfed.org/series/GFDEBTN

Creștere economică pe termen scurt

Când guvernele înregistrează deficite bugetare, acestea pot stimula „cererea agregată”. Ele pot face acest lucru în timpul unei recesiuni, pentru a stimula economia. De exemplu, atunci când are loc o recesiune, cererea scade, deoarece oamenii își pierd locurile de muncă și au mai puțini bani de cheltuit. Guvernele pot căuta să intervină și să creeze o cerere artificială pentru a preveni o recesiune economică profundă.

Guvernele caută să atenueze această lovitură prin creșterea cheltuielilor. Aceste cheltuieli ajung în buzunarele gospodăriilor, guvernele sperând că acestea cheltuiesc și cresc cererea agregată – atenuând astfel efectele negative ale recesiunii.

Când guvernul cheltuiește mai mult, acesta ia bani din sectorul privat. Acesta îi folosește apoi pentru a angaja oameni și a crea o nouă cerere. Angajarea de oameni le dă bani, acești bani fiind apoi cheltuiți în economie. Pe termen scurt, acest lucru poate stimula activitatea economică. Cu toate acestea, pe termen lung, se poate dovedi a fi un obstacol în calea creșterii economice. Acest lucru se datorează faptului că cheltuielile de astăzi vor trebui să fie plătite de contribuabilul de mâine.

Cheltuielile guvernamentale sunt incredibil de lipicioase. Atunci când crește, este foarte dificil să scadă din nou. Așa că atunci când guvernele cheltuiesc mai mult, de obicei rămân așa. Acest lucru se datorează faptului că este incredibil dedificil, din punct de vedere politic, să reduci locurile de muncă sau securitatea socială.

Ceea ce rezultă este confiscarea fondurilor din sectorul privat. Astfel, în timp ce 10 miliarde de dolari în cheltuieli guvernamentale pot crea locuri de muncă pentru 1.000 de persoane – acestea vin cu prețul de a înfometa sectorul privat de investiții. Aceleași fonduri ar fi putut fi folosite de sectorul privat pentru a investi în utilaje noi și mai eficiente, crescând în același timp ocuparea forței de muncă pe termen lung.

Cauzele deficitului bugetar

Cauzele deficitului bugetar includ:

• Politică
• Deficite fiscale keynesiene
• Motive ciclice
• Plățile de dobânzi

Politică

Politica este una dintre principalele cauze ale unui deficit bugetar. Atunci când guvernul cheltuiește mai mult decât primește, trebuie să ia decizii politice dificile. Trebuie să crească fiscalitatea, să reducă cheltuielile sau pur și simplu să continue să se împrumute – mărind și mai mult datoria.

Oricare dintre acestea se va dovedi nepopulară în rândul alegătorilor. Cu toate acestea, continuarea deficitului este cea mai bună soluție pe termen scurt. Pe măsură ce datoria se va acumula, ea va deveni în schimb o problemă pentru următorul guvern. În schimb, creșterea impozitării sau reducerea cheltuielilor publice va afecta guvernul actual pe termen scurt.

Deficitele bugetare sunt, de asemenea, utilizate frecvent în perioada premergătoare unor alegeri. O creștere a cheltuielilor are ca scop stimularea economiei și îmbunătățirea imaginii publice a guvernului. Din păcate, aceste cheltuieli continuă și după alegeri, iar ciclul se repetă. Și, deși unele guverne încearcă să reziste – ele trebuie totuși să câștige voturi.

Deficitele fiscale keynesiene

Politica este o cauză puternică a deficitului bugetar. Cu toate acestea, ideea că cheltuielile guvernamentale pot stimula creșterea economică joacă, de asemenea, rolul său. Ideea, care provine de la John Maynard Keynes, a existat încă dinainte de cel de-al doilea război mondial.

Ideea este că dacă guvernul cheltuiește, creează cerere, stimulând astfel economia. Acest lucru poate funcționa pe termen scurt. De fapt, a fost concepută inițial doar pentru a fi pusă în aplicare în timpul perioadelor de declin economic. Cu toate acestea, în prezent este folosită ca o modalitate de a accelera creșterea economică. Problema cu acest lucru este că înfometează investitorii privați mai eficienți.

Cu cât guvernele împrumută și cheltuiesc mai mult, cu atât mai puține fonduri sunt disponibile pentru întreprinderile private pentru a investi în economia în general. Ajungem apoi la întrebarea dacă banii sunt cheltuiți mai înțelept de către oficialii guvernamentali sau de către întreprinderile private.

Motive ciclice

În timpul perioadelor de contracție economică, veniturile guvernamentale pot scădea rapid, așa cum s-a întâmplat în timpul crizei financiare din 2008.

În timp ce veniturile scad din cauza faptului că oamenii își pierd locurile de muncă, costurile cresc, de asemenea, din cauza creșterii indemnizațiilor de șomaj și a sprijinului pentru venit. Așadar, veniturile scad și cheltuielile cresc simultan. Acest lucru oferă o forță puternică care creează un deficit bugetar.

Plăți de dobândă

Dacă o țară înregistrează un deficit bugetar continuu, datoria sa se poate acumula. Și, pe măsură ce aceasta se acumulează, suma pe care trebuie să o plătească sub formă de dobânzi crește invariabil, ceea ce, la rândul său, poate provoca un deficit bugetar.

De exemplu, SUA au plătit 389 de miliarde de dolari numai în dobânzi în 2019. Aceasta reprezintă aproximativ 33 % din deficitul său bugetar global. Acest lucru funcționează într-un cerc vicios care continuă să creeze deficite bugetare viitoare.

Cum reduce guvernul deficitul bugetar

Impozite viitoare mai mari

Pentru a închide deficitul bugetar, guvernele trebuie să reducă diferența dintre venituri și cheltuieli. Dacă își menține cheltuielile consistente, va trebui să crească impozitele. Poate face acest lucru în mod direct sau in-direct.

Poate crește direct impozitele prin simpla adoptare a unei rate mai mari. Impozitele pe venit pot crește cu 1 la sută pentru a reduce deficitul. Cu toate acestea, există o serie de alte alternative pe care guvernele le-ar putea folosi – fiecare cu un efect diferit. De exemplu, ar putea crește, printre altele, impozitele pe proprietate sau pe utilizarea terenurilor, impozitele pe moștenire, impozitele pe salarii sau impozitele pe consum.

Guvernele pot crește indirect impozitele prin utilizarea inflației pentru a eroda tranșele de venit. De exemplu, tranșa de impozitare existentă poate avea o rată de 20 la sută pentru veniturile de până la 40.000 de dolari. După câțiva ani de inflație, milioane de persoane ar putea fi preluate în următoarea tranșă superioară. Dacă tranșele nu reușesc să crească în concordanță cu inflația, din ce în ce mai mulți oameni se vor confrunta cu rate de impozitare mai mari.

Diminuarea cheltuielilor guvernamentale

După recesiunea din 2008, Europa a urmărit o politică de înăsprire fiscală. Pe măsură ce s-au pierdut locuri de muncă și afacerile au dat faliment, veniturile fiscale au scăzut – provocând un deficit bugetar masiv. Guvernele au trebuit să aleagă între a continua să acumuleze datorii sau a reduce cheltuielile inutile. În cazul Europei, a decis să aleagă a doua variantă.

În timpul crizei financiare, țări precum Grecia, Italia și Spania au avut un deficit bugetar de peste 10%. Aceste țări cheltuiseră excesiv de mulți ani, iar criza a fost agravată de incapacitatea lor de a înregistra excedente bugetare care ar fi anulat astfel de scăderi.

Reducerea cheltuielilor guvernamentale le-a fost practic impusă de UE – în special de Grecia. De fapt, un studiu realizat de FMI a găsit dovezi care să susțină această cale ca fiind cea mai bună metodă de redresare economică. Acesta a concluzionat că reducerea cheltuielilor este mai puțin dăunătoare pentru creștere decât creșterea impozitelor. Având în vedere că FMI a împrumutat Greciei miliarde de euro, acest lucru a devenit parte din criteriile de asigurare a unui împrumut ieftin. Ca urmare a acestor măsuri drastice, Grecia înregistrează acum un excedent bugetar, dar a fost nevoită să facă reduceri semnificative ale cheltuielilor guvernamentale.

Nu-i așa! They Default!

În rare ocazii, guvernele nu închid deficitul bugetar; permițându-i să acumuleze datorii masive. Dacă nu tipăresc mai mulți bani și, în consecință, nu umflă pentru a ieși din această situație, vor fi nevoite să intre în incapacitate de plată. În lumea modernă, este neobișnuit să apară un default complet. Mai degrabă, plățile sunt amânate în continuare, sau datoria este redusă.

Când o obligațiune guvernamentală urmează să expire, aceasta este doar prelungită în loc să fie plătită. Nu este în interesul niciuneia dintre părți să provoace un default oficial. Ceea ce se întâmplă ca urmare este, de obicei, ceea ce se numește „haircut”. Creditorii doresc să recupereze cât mai mulți bani, dar știu că condițiile dure vor avea un impact asupra capacității de plată a unei națiuni. În același timp, națiunea dorește să plătească cât mai puțin posibil, deoarece se luptă cu celelalte angajamente ale sale.

În Grecia, de exemplu, guvernul nu a reușit să plătească împrumutul de 1,55 miliarde de euro către FMI în 2015.acest lucru s-a întâmplat după ce reușise deja să negocieze o reducere de 50 % a datoriei sale private. Thehaircut a fost, în esență, o incapacitate de plată, dar numai pentru un procent din datorie. Nu a mai trebuit să plătească 50 perfect din datoria care era scadentă.

Prin intrarea în incapacitate de plată pentru o parte din datorie, Grecia a reușit să reducă în primul rând suma pe care trebuie să o plătească în fiecare an, dar și dobânda. La rândul său, acest lucru a ajutat și la reducerea deficitului bugetar masiv pe care îl avea de zeci de ani.

.