Free Press

När utgifterna är mindre än de inkomster som erhålls kallas detta för ett budgetöverskott – något som har varit ovanligt bland regeringar under de senaste decennierna. Det är avgörande inte bara för regeringar utan även för hushållen att upprätthålla en period med budgetöverskott. Detta beror på att det kommer att finnas tillfällen då ett budgetunderskott uppstår, t.ex. – perioder av ekonomisk recession, krigstid eller sönderfallande offentlig infrastruktur. I sådana fall är det viktigt att ha sparat genom ett budgetöverskott så att man har råd med sådana ingrepp.

Effekter av budgetunderskott

Några av de viktigaste effekterna av ett budgetunderskott är följande:

• Trängande effekt
• Ökad skuldsättning
• Högre räntesatser
• Högre räntebetalningar
• Kortsiktig ekonomisk tillväxt

Trängande effekt

Budgetunderskott kommer i allmänhet med höga skuldsättningsnivåer eftersom regeringarna kämpar för att få in tillräckligt med pengar för att täcka utgifterna. Vad detta gör är att locka till sig investeringar i statsobligationer och andra former av denominerad skuld. Detta tar dock investeringar och lån från privata institutioner till staten i stället. Så i sin tur gör det det svårare för små och medelstora företag att få tillgång till samma kreditnivå som de annars skulle kunna få.

Ökad skuldsättning

En effekt av ett budgetunderskott är ökad skuldsättning. När staten spenderar mer än vad den får in måste den betala för dessa utgifter. Om den inte har ackumulerat medel från föregående års överskott måste detta finansieras genom skuldsättning.

Regeringar lånar pengar genom att utfärda obligationer till privata investerare. I Storbritannien kallas dessa för gilts, och i USA kallas de för Treasury bonds. Genom att utfärda dessa lånar regeringen pengar från den privata sektorn, försäkringar/pensionsfonder, banker, hushåll och utländska investerare.

När regeringen har ett budgetunderskott är den skyldig ett ökande belopp till exempelvis banker och pensionsfonder. De måste i sin tur be om mer pengar för att fortsätta att finansiera underskottet. Men ju mer staten lånar, desto mindre utbud finns det för privata institutioner. Med andra ord har bankerna och andra institutioner färre medel att låna ut till regeringen eftersom de redan har lånat ut miljarder till dem. Som ett resultat av detta måste regeringarna erbjuda högre räntor – vilket kan öka skulden ytterligare.

Källa: U.S. Office of Management and Budget, Federal Surplus or Deficit , hämtad från FRED, Federal Reserve Bank of St. Louis; https://fred.stlouisfed.org/series/FYFSD

Högre räntesatser

När staten lånar mer tar den mer pengar från den privata sektorn. Vid en ränta på 1 procent kan till exempel endast 100 personer vara villiga att låna ut pengar till staten. Om staten vill anskaffa mer pengar måste den locka fler människor som är villiga att låna ut. Det gör den genom att höja den ränta som de är villiga att betala. Genom att till exempel höja räntan till 2 procent kan det finnas dubbelt så många människor som är villiga att låna ut pengar till staten.

Konsekvensen av detta är att ju mer staten går med underskott, desto mer måste den låna. Ju mer den lånar, desto högre ränta måste den betala. Ju högre ränta den måste betala, desto högre blir skuldhögen. Konsekventa budgetunderskott kan därför sluta i en spiral som leder till större skulder.

Högre räntebetalningar

När staten har ett budgetunderskott måste den låna pengar. Den måste också betala ränta på dessa skulder. På samma sätt som vi betalar ränta på våra bolån betalar regeringen ränta på sina skulder.

Detta ökar den befintliga skuldhögen, och USA spenderar nu 389 miljarder dollar enbart på räntebetalningar. När budgetunderskottet fortsätter ökar räntebetalningarna i en ond cirkel som ökar underskottet ytterligare.

Källa: USA:s finansdepartement. Fiscal Service, Federal Debt: Total Public Debt , hämtad från FRED, Federal Reserve Bank of St. Louis; https://fred.stlouisfed.org/series/GFDEBTN

Kortsiktig ekonomisk tillväxt

När regeringar har budgetunderskott kan de stimulera ”den samlade efterfrågan”. De kan göra detta under en lågkonjunktur för att stimulera ekonomin. När en recession slår till exempel till minskar efterfrågan eftersom människor förlorar sina jobb och har mindre pengar att spendera. Regeringar kan försöka gå in och skapa artificiell efterfrågan för att förhindra en djup ekonomisk nedgång.

Regeringar försöker mildra detta genom att öka utgifterna. Dessa utgifter hamnar i hushållens fickor och regeringarna hoppas att de spenderar och ökar den samlade efterfrågan – och därmed mildrar de negativa effekterna av recessionen.

När regeringen spenderar mer tar den pengar från den privata sektorn. Den använder sedan dessa för att anställa människor och skapa ny efterfrågan. Genom att anställa människor får de pengar, som sedan spenderas i ekonomin. På kort sikt kan detta stimulera den ekonomiska aktiviteten. På lång sikt kan det dock visa sig vara en hämsko på tillväxten. Detta beror på att dagens utgifter måste betalas av morgondagens skattebetalare.

Statliga utgifter är otroligt klibbiga. När de ökar är det mycket svårt att minska dem igen. Så när regeringarna spenderar mer, förblir det oftast så. Detta beror på att det är otroligt svårt, politiskt sett, att skära ner på jobben eller socialförsäkringen.

Det som blir resultatet är konfiskering av medel från den privata sektorn. Så även om 10 miljarder dollar i statliga utgifter kan skapa sysselsättning för 1 000 personer – så sker det till priset av att den privata sektorn svälter i investeringar. Samma medel hade kunnat användas av den privata sektorn för att investera i nya och effektivare maskiner, samtidigt som sysselsättningen ökar på lång sikt.

Orsaker till budgetunderskott

Orsaker till budgetunderskott är bland annat:

• Politik
• Keynesianska budgetunderskott
• Konjunkturella orsaker
• Räntebetalningar

Politik

Politiken är en av de viktigaste orsakerna till ett budgetunderskott. När regeringen spenderar mer än den tar emot måste den fatta svåra politiska beslut. Den måste öka beskattningen, minska utgifterna eller fortsätta att låna – vilket ökar skulden ytterligare.

Alla dessa åtgärder kommer att bli impopulära bland väljarna. Att fortsätta med underskottet är dock den bästa lösningen på kort sikt. När skulden hopar sig kommer den istället att bli ett problem för nästa regering. Att höja beskattningen eller minska de offentliga utgifterna kommer däremot att skada den nuvarande regeringen på kort sikt.

Budgetunderskott används också ofta i upptakten till ett val. En ökning av utgifterna syftar till att stimulera ekonomin och förbättra regeringens offentliga image. Tyvärr fortsätter dessa utgifter efter valet och cykeln upprepas. Och även om vissa regeringar försöker göra motstånd – måste de ändå vinna röster.

Keynesianska budgetunderskott

Politiken är en stark orsak till budgetunderskott. Men idén om att statliga utgifter kan stimulera tillväxten spelar också in. Idén, som har sitt ursprung i John Maynard Keynes, har funnits sedan före andra världskriget.

Tanken är att om staten spenderar pengar skapar den efterfrågan och stimulerar därmed ekonomin. Detta kan fungera på kort sikt. Faktum är att den ursprungligen bara var avsedd att tillämpas under perioder av ekonomisk nedgång. Nu används det dock som ett sätt att påskynda den ekonomiska tillväxten. Problemet med detta är att det svälter ut mer effektiva privata investerare.

Ju mer regeringar lånar och spenderar, desto färre medel finns tillgängliga för privata företag att investera i ekonomin i stort. Vi kommer då till frågan om pengarna spenderas klokare av statliga tjänstemän eller av privata företag.

Konjunkturella skäl

Under perioder av ekonomisk kontraktion kan de statliga intäkterna minska snabbt, vilket var fallet under finanskrisen 2008.

Samtidigt som intäkterna sjunker på grund av att människor förlorar sina arbeten, ökar också kostnaderna på grund av ökade arbetslöshetsersättningar och inkomststöd. Så inkomsterna sjunker och utgifterna ökar samtidigt. Detta ger en stark kraft som skapar ett budgetunderskott.

Räntebetalningar

Om ett land har ett fortsatt budgetunderskott kan dess skulder hopas. Och när den hopar sig ökar alltid det belopp som landet måste betala i ränta, vilket i sin tur kan orsaka ett budgetunderskott.

Till exempel betalade USA 389 miljarder dollar enbart i ränta under 2019. Det är ungefär 33 procent av dess totala budgetunderskott. Detta fungerar i en ond cirkel som fortsätter att skapa framtida budgetunderskott.

Hur regeringen minskar budgetunderskottet

Högre framtida skatter

För att stänga budgetunderskottet måste regeringarna minska gapet mellan inkomster och utgifter. Om den håller sina utgifter konsekventa måste den höja skatterna. Det kan den göra på ett direkt eller in-direkt sätt.

Den kan direkt höja skatterna genom att bara anta en högre skattesats. Inkomstskatterna kan öka med 1 procent för att minska underskottet. Det finns dock ett antal andra alternativ som regeringarna kan använda sig av – vart och ett med olika effekt. Den kan till exempel öka fastighets- eller markanvändningsskatterna, arvsskatterna, löneskatterna eller konsumtionsskatterna bland annat.

Regeringar kan indirekt öka skatterna genom att använda inflationen för att urholka inkomstklasser. Till exempel kan den befintliga skatteklassen ha en skattesats på 20 procent på inkomster upp till 40 000 dollar. Efter några års inflation kan miljontals kronor tas upp i nästa högre skikt. Om parenteserna inte ökar i takt med inflationen kommer fler och fler människor att drabbas av högre skattesatser.

Lägre offentliga utgifter

Efter recessionen 2008 förde Europa en politik för finanspolitiska åtstramningar. I takt med att arbetstillfällen försvann och företag gick i konkurs sjönk skatteintäkterna, vilket ledde till ett massivt budgetunderskott. Regeringarna var tvungna att välja mellan att fortsätta att samla på sig skulder eller minska onödiga utgifter. I Europas fall bestämde man sig för att välja det senare.

Under finanskrisen hade länder som Grekland, Italien och Spanien ett budgetunderskott på över 10 procent. Dessa länder hade haft för stora utgifter i flera år och krisen förvärrades av deras oförmåga att göra budgetöverskott som skulle kunna motverka sådana nedgångar.

Minskade offentliga utgifter tvingades praktiskt taget på dem av EU – särskilt Grekland. I en undersökning från IMF fann man faktiskt bevis för att denna väg var den bästa metoden för ekonomisk återhämtning. Slutsatsen var att minskade utgifter är mindre skadliga för tillväxten än höjda skatter. I och med att IMF lånade ut miljarder euro till Grekland blev detta en del av kriterierna för att få ett billigt lån. Som ett resultat av sådana drastiska åtgärder uppvisar Grekland nu ett budgetöverskott, men har varit tvunget att göra betydande nedskärningar i de offentliga utgifterna.

Det gör de inte! De hamnar i betalningsinställelse!

I sällsynta fall stänger regeringarna inte budgetunderskottet, vilket gör det möjligt för dem att samla på sig massvis med skulder. Om de inte trycker mer pengar och följaktligen blåser upp sin väg ut, kommer de att bli tvungna att ställa in sina betalningar. I den moderna världen är det ovanligt att en fullständig betalningsinställelse inträffar. Snarare fördröjs betalningarna ytterligare, eller så minskas skulden.

När en statsobligation ska löpa ut förlängs den bara i stället för att betalas. Det ligger inte i någondera sidans intresse att orsaka en officiell betalningsinställelse. Det som händer till följd av detta är vanligtvis vad som kallas ”haircut”. Långivarna vill få tillbaka så mycket pengar som möjligt, men vet att hårda villkor kommer att påverka en nations betalningsförmåga. Samtidigt vill nationen betala så lite som möjligt eftersom den kämpar med sina andra åtaganden.

I Grekland till exempel misslyckades regeringen med att betala sitt lån på 1,55 miljarder euro till IMF 2015, detta efter att den redan hade lyckats förhandla fram ett haircut på 50 procent på sin privata skuld. Haircutet var i huvudsak en betalningsinställelse, men bara på en procentandel av skulden. Det behövde inte längre betala 50 perfekt av den skuld som var förfallen.

Genom att ställa in en del av skulden kunde Grekland för det första minska det belopp som det behöver betala varje år, men också på räntan. Detta bidrog i sin tur också till att minska det enorma budgetunderskott som landet hade haft i årtionden.