Poznámka redakce: Přečtěte si nejnovější informace o tom, jak koronavirus otřásá trhy a co mohou investoři udělat, aby se v něm zorientovali.
Federální rezervní systém na svém posledním zasedání naznačil, že očekává udržení úrokových sazeb blízko nuly a pravděpodobně nechá inflaci mírně a soustavně růst, než opět šťouchne do sazeb.
V důsledku těchto komentářů se ve finančních médiích hovoří o tom, že inflace je na spadnutí, a někteří profesionálové z oboru si myslí, že je pravděpodobné i zvýšení inflace. Na investiční konferenci Morningstar 2020 například globální investiční ředitel společnosti BlackRock pro fixní výnosy Rick Rieder navrhl, že je pravděpodobně dobré vlastnit některé cenné papíry chráněné proti inflaci právě teď.
Anne Mathiasová, seniorní stratég skupiny Vanguard pro investice s pevným výnosem, souhlasila. „Přestože se zlomové úrovně inflace od koryta po nejhorší části virózy zvýšily, stále jsou hluboko pod úrovní, kam by Fed chtěl, aby se inflace dostala,“ poznamenala.
Přiznejme, že mnozí znalci trhu očekávali vyšší inflaci i po fiskálních a měnových stimulech v roce 2008 – inflace však zůstala příznivá. Tentokrát však může být situace jiná vzhledem k masivnímu rozsahu stimulů během koronavirové krize a možnosti exploze zadržované spotřebitelské poptávky po odeznění pandemie. Vyčlenit část svých aktiv do investic odolných vůči inflaci je pro některé investory pravděpodobně dobrý nápad.
Ale kdo by se tím měl zabývat?
„Lidé, kteří pracují a vydělávají na výplatní pásce, mají obvykle v průběhu času přinejmenším nárok na zvýšení životních nákladů na výplatní pásce – a pokud ze svých portfolií nevybírají, pravděpodobně není důvod se inflací příliš zabývat,“ říká ředitelka oddělení osobních financí společnosti Morningstar Christine Benz. Navíc mladší investoři mají pravděpodobně většinu svých portfolií v akciích – a přestože akcie nejsou přímým zajištěním proti inflaci, jejich výnosy obvykle v průběhu času inflaci překonávají. Akcie tak mohou investorům pomoci udržet kupní sílu v prostředí inflace.
Ale pro důchodce je to jiný příběh. Důchodci sice dostávají v rámci dávek sociálního zabezpečení navýšení o inflaci, ale portfolia, ze kterých mohou čerpat dodatečný příjem, nejsou chráněna proti inflaci.
„Pokud jste v důchodu nebo se k němu blížíte, myslím, že stojí za to se na toto portfolio podívat a ujistit se, že jste do něj vložili trochu izolace proti inflaci,“ doporučuje Benz.
Dnes prověříme podílové fondy a burzovně obchodované fondy, u kterých by investoři mohli hledat ochranu proti inflaci. Omezíme se na čtyři kategorie fondů, které jsou běžným působištěm bojovníků proti inflaci – cenné papíry chráněné proti inflaci, komodity, nemovitosti a drahé kovy/zlato – a zaměříme se na ty fondy, které získaly hodnocení Bronzový medailista nebo lepší.
Mějte na paměti: Některé kategorie se ukázaly být lepším zajištěním proti inflaci než jiné.
„Je těžké vyznat se v třídách aktiv, které lze použít jako zajištění proti inflaci, jednoduše proto, že jsme v nedávné historii nezažili období vysoké inflace,“ vysvětluje Amy Arnottová, portfolio stratég společnosti Morningstar. „Pohled na některá předchozí inflační období však pomáhá objasnit, které třídy aktiv se jako zajištění proti inflaci osvědčily nejlépe.“
Níže uvádíme některá upozornění, která je třeba vzít v úvahu v rámci každé kategorie, a také nejlépe hodnocené fondy, které je třeba dále prozkoumat. Nezapomeňte důkladně prozkoumat jakýkoli fond z tohoto seznamu, který případně zvažujete, abyste lépe pochopili, jak plně je vystaven hledanému zajištění proti inflaci.
Cenné papíry chráněné proti inflaci státní pokladny
„Cenné papíry chráněné proti inflaci státní pokladny jsou nejjednodušším způsobem ochrany proti potenciálnímu zvýšení inflace,“ říká Arnott.
Hlavní hodnota cenných papírů TIPS je vázána na změny inflace – a jejich kupónové platby se upravují na základě změn hodnoty jistiny. V období inflace tedy TIPS vyplácejí více úroků a zvyšují svou hodnotu. V důsledku toho jsou ze všech zde uvedených možností nejpřímějším zajištěním proti inflaci.
Tyto cenné papíry jsou ideálním nástrojem pro důchodce, kteří hledají určitou izolaci proti inflaci.
„Nemyslím si, že chcete čekat, až se inflace projeví, abyste to mohli udělat – chcete být preventivní – protože pokud inflace začne stoupat, může to často udělat ve spěchu,“ poznamenává Benz. Benz alokuje přibližně 10 % svého kbelíkového portfolia pro důchodce do TIPS.
Pronikněte hlouběji:
Komodity
Arnottův výzkum ukazuje, že komodity mají jako zajištění proti inflaci konzistentnější výsledky než nemovitosti nebo zlato. To dává smysl, protože index spotřebitelských cen je částečně založen na cenách komodit. Není divu, že ceny komodit mají tendenci pohybovat se stejným směrem jako inflace.
Ačkoli si komodity vybudovaly silnou pozici jako nástroj ochrany proti inflaci ve srovnání s nemovitostmi nebo zlatem, kupující si musí dávat pozor.
„Komodity také vykazují nejvyšší úroveň volatility (měřeno směrodatnou odchylkou) ze všech tří a jsou také předmětem velkých propadů,“ dodává Arnott. „Proto přidání komodit do portfolia jako zajištění proti inflaci vyžaduje trochu víry a také toleranci k riziku.“
Realitní cenné papíry
Arnott zjistil, že realitní investiční trusty si během předchozích inflačních období vedly také docela dobře. Nemovitosti jsou ze své podstaty zajištěním proti inflaci, protože vlastníci nemovitostí obvykle přenášejí jakékoli zvýšení nákladů na nájemníky. Kromě toho se nemovitosti také těší zvýšené poptávce, když je spouštěčem inflace ekonomický růst.
Ale tato teorie má dnes samozřejmě jednu vrásku, upozorňuje Arnott.
„Není jasné, zda to bude platit i v budoucnu, pokud pandemie přiměje firmy k přijetí trvalejších opatření pro práci z domova,“ vysvětluje.
Pokračujte hlouběji: 5 nemovitostních fondů pro diverzifikaci vašeho portfolia
Zlato
Velmi často se zlato hází do pytle účinných zajištění proti inflaci. Jeho výkonnost během inflačního prostředí však není konzistentní, uvádí Arnott.
„Ve skutečnosti má poměrně nízkou korelaci s inflací,“ říká. „Jeho výkonnostní bilance je rozhodně smíšená: v některých letech s vyšší inflací vystřelil nahoru, ale v jiných letech byl propadákem.“
Hlouběji:
: Při investování do zlata si dávejte pozor na hype