Og selv om investorerne har mange metoder til at bestemme værdiansættelsen af en virksomheds aktier, er to af de mest almindeligt anvendte to metoder bogført værdi og markedsværdi. Begge værdiansættelser kan være nyttige til at beregne, om en aktie er retfærdigt vurderet, overvurderet eller undervurderet. I denne artikel vil vi dykke ned i forskellene mellem de to, og hvordan de anvendes af investorer og analytikere.
Nøglepunkter
- En virksomheds bogførte værdi er det beløb, som aktionærerne ville få, hvis aktiverne blev likvideret og passiverne betalt.
- Markedsværdien er virksomhedens værdi ifølge markederne – baseret på den aktuelle aktiekurs og antallet af udestående aktier.
- Når markedsværdien er mindre end den bogførte værdi, mener markedet ikke, at virksomheden er den værdi værd, som den har i sine bøger.
- En højere markedsværdi end den bogførte værdi betyder, at markedet tildeler virksomheden en høj værdi på grund af forventede indtjeningsstigninger.
Bogført værdi
Den bogførte værdi af en aktie er teoretisk set det beløb, der ville blive udbetalt til aktionærerne, hvis virksomheden blev likvideret og betalte alle sine forpligtelser. Som følge heraf er den bogførte værdi lig med forskellen mellem et selskabs samlede aktiver og samlede passiver. Den bogførte værdi registreres også som aktionærernes egenkapital. Med andre ord er den bogførte værdi bogstaveligt talt virksomhedens værdi i henhold til dens bøger (balance), når alle passiver er trukket fra aktiverne.
Behovet for bogført værdi opstår også, når det drejer sig om almindeligt anerkendte regnskabsprincipper (GAAP). Ifølge disse regler kan hårde aktiver (som f.eks. bygninger og udstyr), der er opført på en virksomheds balance, kun opgøres i henhold til den bogførte værdi. Dette skaber nogle gange problemer for virksomheder med aktiver, der er steget meget i værdi – disse aktiver kan ikke omvurderes og lægges til virksomhedens samlede værdi.
Forskellen mellem bogført værdi og markedsværdi
Beregning af den bogførte værdi af Bank of America Corporation (BAC)
Nedenfor er balancen for det regnskabsår, der slutter for 2017 ifølge bankens årlige 10K-opgørelse.
- Aktiverne udgjorde i alt 2.281.234 billioner dollars.
- Spassiverne udgjorde i alt 2.014.088 billioner dollars.
- Den bogførte værdi var 267.146 mia. dollar ved udgangen af 2017.
I teorien ville banken, hvis Bank of America afviklede alle sine aktiver og betalte sine passiver ned, have omkring 267 mia. dollar tilbage til at betale aktionærerne.
Markedsværdi
Markedsværdien er en virksomheds værdi i henhold til de finansielle markeder. Markedsværdien af en virksomhed beregnes ved at multiplicere den aktuelle aktiekurs med antallet af udestående aktier, der handles på markedet. Markedsværdien er også kendt som markedskapitalisering.
For eksempel havde Bank of America ved udgangen af 2017 over 10 milliarder udestående aktier (10.207.302.000), mens aktien blev handlet til 29,52 dollar, hvilket gør Bank of Americas markedsværdi eller markedskapitalisering til 301 milliarder dollar (10.207.302.000 * 29,52).
Den bogførte værdi er bogstavelig talt virksomhedens værdi ifølge dens bøger (balance), når alle passiver er trukket fra aktiverne.
Hvordan bogført værdi og markedsværdi fortolkes
Når en virksomheds markedsværdi er mindre end dens bogførte værdi, kan det betyde, at investorerne har mistet tilliden til virksomheden. Med andre ord mener markedet måske ikke, at selskabet er den værdi, der står i dets regnskaber, værd, eller at der er tilstrækkelig fremtidig indtjening. Værdiinvestorer kan kigge efter et selskab, hvor markedsværdien er mindre end dets bogførte værdi i håb om, at markedet tager fejl i sin vurdering.
For eksempel var Bank of Americas markedsværdi under den store recession lavere end dens bogførte værdi. Nu, hvor banken og økonomien er kommet sig, handles selskabets markedsværdi ikke længere med en rabat i forhold til dets bogførte værdi.
Når markedsværdien er større end den bogførte værdi, tildeler aktiemarkedet virksomheden en højere værdi på grund af indtjeningsevnen i virksomhedens aktiver. Konsekvent rentable virksomheder har typisk en markedsværdi, der er større end deres bogførte værdi, fordi investorerne har tillid til virksomhedernes evne til at skabe vækst i omsætning og indtjening.
Når den bogførte værdi er lig med markedsværdien, ser markedet ingen tvingende grund til at tro, at virksomhedens aktiver er bedre eller dårligere end det, der står på balancen.
The Bottom Line
Bogført værdi og markedsværdi er to grundlæggende forskellige beregninger, der fortæller en historie om en virksomheds overordnede finansielle styrke. Ved at sammenligne den bogførte værdi med en virksomheds markedsværdi kan investorer også få hjælp til at afgøre, om en aktie er overvurderet eller undervurderet i betragtning af dens aktiver, passiver og evne til at generere indkomst. Med enhver finansiel måleenhed er det dog vigtigt at erkende begrænsningerne ved bogført værdi og markedsværdi og bruge en kombination af finansielle måleenheder, når man analyserer en virksomhed.