Free Press

1101 Third Street South
Minneapolis, Minnesota 55415-1211
U.S.A.
Telefon: (612) 332-7371
Fax: (612) 375-7723
Webside: http://www.valspar.com

Offentligt selskab
Selskab:
Incorporated: 1832 som Valentine and Company
Medarbejdere:: 1832 som Valentine and Company
Medarbejdere: : 7.540
Omsætning: 2,71 mia. dollars (2005)
Børser: Børser: New York
Ticker-symbol: VAL
NAIC: 325510 Fremstilling af maling og overfladebehandling; 325211 Fremstilling af plastmaterialer og harpiks

The Valspar Corporation er verdens sjettestørste producent af maling og overfladebehandling, en virksomhed, som den har været aktiv i mere end to århundreder. Virksomhedens gode ry blev bygget på Valspar-lak, som blev lanceret i 1906 som den første overfladebehandling til træ, der beholdt sin klare overflade, når den blev udsat for vand. Ikke desto mindre var Valspar indtil de afgørende fusioner med Rockcote Paint Company i 1960 og Minnesota Paints, Inc. i 1970 en relativt lille producent med begrænsede muligheder for vækst. I løbet af de sidste tre årtier af det 20. århundrede og de første år af det 21. århundrede steg virksomheden imidlertid til Fortune 500-status og til Wall Streets gunst gennem en aggressiv opkøbskampagne, hvor dusinvis af mindre malings- og overfladebehandlingsvirksomheder kom ind i Valspar-familien.

Selskabets produktsortiment er mangfoldigt og omfatter indendørs og udendørs maling, bejdse, primere og lakker til forbrugere, der sælges gennem byggemarkeder, detailhandlere og andre detailhandlere, autoreparationsmaling, industrielle overfladebehandlinger til byggevarer, apparater, bilapplikationer, møbler og andre områder samt overfladebehandlinger og trykfarver til stive emballagebeholdere, især tin- og aluminiumsdåser. Valspar driver mere end 50 produktionsanlæg i USA, Canada, Mexico, Brasilien, Det Forenede Kongerige, Frankrig, Tyskland, Irland, Holland, Schweiz, Australien, Kina, Malaysia, Singapore og Sydafrika, er involveret i joint ventures i Kina, Sydafrika og Japan og markedsfører mærkevarelinjer som American Tradition, Cabot, De Beer, House of Kolor, McCloskey, Mr. Spray, Plasti-Kote, Signature Colors, Tempo og Valspar. I midten af 1990’erne begyndte Valspar en aggressiv international ekspansion, som i løbet af de følgende ti år øgede salget i udlandet fra 3 procent til mere end 30 procent af det samlede salg.

19. århundrede oprindelse

I 1820 begyndte to forretningsmænd i Cambridge, Massachusetts, den første kommercielle produktion af lakker i USA, en virksomhed, som skulle blive Valspars styrke i mere end et århundrede. Fjorten år tidligere åbnede Samuel Tuck på Broad Street i Boston en malingsforretning, som førte direkte til dannelsen af Valspar. Tucks forretning, Paint and Color, skiftede navn og ejer flere gange i løbet af de næste 50 år. Med Augustine Stimsons overtagelse af Broad Street-forretningen og Lawson Valentines indlemmelse af Boston-lakproducenten Valentine and Company i 1832 blev dannelsen af Valspar muliggjort. Disse to virksomheder fusionerede snart og blev til Stimson & Valentine. I 1855 sluttede Otis Merriam sig til Stimson & Valentine som den anden hovedejer. Merriam havde interessant nok i de foregående seks år været tilknyttet den oprindelige lakfabrik i Cambridge. Selv om de i folkemunde var kendt som “lakfabrikanter”, drev disse mænd også import- og detailhandel med maling, olier, glas og bivoks. Omkring 1860 kom Valentines bror, Henry, med i firmaet. I 1866 havde både Stimson og Merriam trukket sig tilbage og efterlod Valentine-brødrene som de eneste partnere i virksomheden, som derefter blev omdøbt til Valentine & Company.

Kort tid efter traf Lawson Valentine en usædvanlig vigtig beslutning: Han ansatte en kemiker på et tidspunkt, hvor der var færre end 100 sådanne specialister i landet, hvilket var en premiere for den amerikanske lakindustri. Vigtigere end oprettelsen af stillingen var imidlertid den kandidat, der blev valgt til jobbet. Denne person var Charles Homer, bror til den berømte New England-kunstner Winslow Homer og en ekspert i blanding af fernis. Ifølge Valspars historie “fremstillede han lakker, der var så perfekte, at de kunne hældes fra dåsen til bagsiden eller siden af en bil…. Lakker, der flyder jævnt og jævnt ud, tørrer perfekt.” Efter Lawsons flytning af virksomheden til New York City i 1870, samme år som firmaet overtog Minnesota Linseed Oil Paint Company, begyndte Valentine & Company at specialisere sig i lakker til færdigbehandling af køretøjer, der kunne konkurrere med de meget værdsatte engelske lakker. På det tidspunkt havde firmaet et kontor på vestkysten med Whittier, Fuller & Company (senere omdøbt til W.P. Fuller & Company) som repræsentant. I 1878 gik Valentine & Company ind på markedet i Midtvesten via en filial i Chicago. Fire år senere efterfulgte Henry Valentine sin bror som præsident, og virksomheden fornyede sine bånd til Boston ved at genåbne en fabrik der. I 1900 havde Valentine & Company etableret yderligere aktiviteter i Pennsylvania samt i Paris og havde vundet snesevis af internationale medaljer for sine kvalitetslakker.

TIDLIGT 20. TIDSPUNKT: VALSPAR VARNISH

Lawson Valentines barnebarn, L. Valentine Pulsifer, kom ind i virksomheden i 1903 efter at have fået sin eksamen i kemi fra Harvard University. Pulsifer, der arbejdede under Homer, fik lov til at udføre eksperimenter for at finde ud af, hvorfor lakker altid blev hvide, når de blev udsat for vand. Fra Homers synspunkt ville eksperimenterne være opbyggelige, men ellers ikke indbringende. Pulsifer mente imidlertid, at formlen for en klar lak fandtes; den manglede blot endnu at blive opdaget. Tre år senere fremstillede Pulsifer Valspar, den første klare lak. Produktionen på fabrikken begyndte i løbet af to år og blev ledsaget af reklamestunts, der skulle fremhæve produktets unikke egenskaber. Den første af disse udstillinger omfattede en test med kogende vand på Grand Rapids Furniture Show i 1908. Året efter, på New York Motor Boat Show, blev Valspar og otte af de bedste konkurrerende mærker påført en ubåd i vekslende striber; fartøjet blev derefter nedsænket og “fik gradvist udseende som en zebra på havet, mens de andre lakker blev hvidere, mens Valspar forblev klar”.”

FIRMAENS PERSPEKTIVER

Valspar Corporation’s mission er at være den bedste overfladebehandlingsvirksomhed i verden, vurderet af vores kunder, aktionærer, medarbejdere, leverandører og de samfund, hvor vi opererer. For at blive de bedste skal vi: Være i top fem i det globale salg. Være nr. 1 eller 2 og være teknologisk førende på hvert af vores målmarkeder. Være førende inden for salgsvækst, indtjeningsvækst og investeringsafkast. Være den billigste leverandør ved at integrere teknologi og produktivitetsforbedringer. Være miljømæssigt ansvarlig. Etablere et arbejdsmiljø uden ulykker. Og frem for alt altid handle med integritet og overholde etiske regler for forretningsadfærd.

I de næste par årtier red virksomheden på Valspar’s rygmærke, støttet af en stærk national reklamekampagne i 1920’erne, der gjorde produktet til et kendt ord med sloganet “the fnish that won’t won’t turn white”. Pulsifers opfindelse blev i kraft af sit uovertrufne udseende, sin holdbarhed og sin lette påføring en villig deltager i en række historiske begivenheder. Disse omfattede bl.a. admiral Robert Pearys ekspedition til Nordpolen i 1909, USA’s deltagelse i Første Verdenskrig og Charles Lindberghs nonstop soloflyvning fra New York til Paris i 1927. I hvert af disse tilfælde blev Valspar-finish anvendt som en beskyttende overfladebehandling på udsatte træoverflader. Især lakering af flyvemaskiner blev synonymt med Valspar i denne periode. Lanceringen af nye produkter og opkøb af andre malings- og lakproducenter hjalp Valentine & Company til at klare sig godt gennem den store depression. Blandt de nye produkter var Super Valspar, Four-Hour Valspar, Val-Oil Clear, Valenite Clear, Valenite Emalje, Three V Floor Varnish og French Formula Emalje. Blandt de opkøbte malings- og lakproducenter var Con-Ferro Paint and Varnish Company og Detroit-Graphite Company (begge opkøbt i 1930) og Edward Smith & Company (opkøbt i 1938).

FORMATIVE FUSIONER: ROCKCOTE (1960), MINNESOTA PAINTS (1970)

Fra før aktiekrakket blev kimen til en anden vigtig forgænger til Valspar Corporation lagt i 1927. Det var i dette år, at Ralph J. Baudhuin kom ind i malingbranchen som sælger. I løbet af kort tid var han med til at grundlægge Baudhuin-Anderson Company i Rockford, Illinois. I 1932, samme år som Valentine & Company begyndte at operere som et datterselskab af det nyoprettede Valspar Corporation, blev Baudhuin-Anderson til Rockford Paint Manufacturing Company. Fire år senere, efter at Ralph Baudhuin havde fået eneret på firmaet i Illinois, blev Rockford Paint omdøbt til Rockcote Paint Company. I løbet af 1950’erne dannede Rockcote to vigtige datterselskaber. Det første, Color Corporation of America, blev oprettet med henblik på at give licens til og sælge farvesystemer og tilhørende udstyr til malingproducenter; det andet, Midwest Synthetics, blev oprettet med henblik på at udvikle syntetiske harpikser og harpiksbaserede lakker. Ligesom Valspar voksede Rockcote også gennem stadige opkøb i denne periode. I 1958 havde Baudhuin lagt særlig mærke til Valspar; to år senere lykkedes det ham at fusionere Rockcote med det gamle firma, der dengang havde hovedkvarter i Ardmore, Pennsylvania, og konsoliderede hovedkvarteret i Rockford.

Nøgledatoer

1806: Samuel Tuck åbner en farveforretning i Boston ved navn Paint and Color, som senere overtages af Augustine Stimson. 1820: Den første kommercielle produktion af lakker i USA begynder i Cambridge, Massachusetts. 1832: Valentine and Company, en lakproducent, bliver grundlagt i Boston af Lawson Valentine og fusionerer snart med Paint and Color og bliver til Stimson & Valentine. 1866: Valentine og hans bror, Henry, bliver enlige partnere i virksomheden og omdøber den til Valentine & Company. 1870: Firmaet flytter til New York City og opkøber Minnesota Linseed Oil Paint Company. 1882: Henry Valentine afløser sin bror som direktør. 1903: Kemiker L. Valentine Pulsifer, barnebarn af Lawson Valentine, indtræder i virksomheden. 1906: Pulsifer udvikler Valspar, den første klare lak. 1932: Valentine & Company begynder at operere som et datterselskab af den nyoprettede Valspar Corporation. 1960: Valspar fusionerer med Rockcote Paint Company og får nyt hovedkvarter i Rockford, Illinois. 1970: Valspar fusionerer med Minnesota Paints, Inc. med nyt hovedkvarter i Minneapolis. 1973: C. Angus Wurtele bliver formand for selskabet. 1984: Mobil Corporation’s kemiske overfladebehandlingsvirksomhed overtages for 100 millioner dollars. 1994: Virksomheden overtager Cargill Inc.’s division for harpiksprodukter, kombinerer den med en del af den eksisterende harpiks-forretning og sælger den videre til aktionærerne som McWhorter Technologies, Inc. 1995: Richard Rompala bliver administrerende direktør 1996: Opkøb af TOTAL S.A.’s Coates Coatings-enhed i fire etaper påbegyndes. 1997: Salget når op på 1 mia. dollars. 1999: Dexter Corporation’s virksomhed inden for emballagelakering overtages. 2000: Valspar overtager Lilly Industries, Inc. for mere end 1 mia. dollars. 2001: Den sidste fase af overtagelsen af Coates Coatings er afsluttet. 2005: William L. Mansfield afløser Rompala som administrerende direktør.

Under ledelse af brødrene Baudhuin, Ralph og F. J., var 1960’erne en kraftig vækstperiode for Valspar. Fra tidspunktet for fusionen og indtil slutningen af årtiet havde virksomheden i gennemsnit næsten to opkøb om året. Blandt de virksomheder, der blev købt, var Norco Plastics i Milwaukee, McMurtry Manufacturing i Denver, Keystone Paint and Varnish i Brooklyn og Trade Sales Division of Mobil Corporation. Som det sig hør og bør, indledte virksomheden 1970’erne med endnu mere fænomenal vækst, denne gang gennem en historisk fusion. I juni 1970 fusionerede det private Minnesota Paints, Inc. i Minneapolis med et årligt salg på 24 mio. dollars med Valspar med et årligt salg på 27 mio. dollars; endnu en gang skiftede Valspar hovedsæde, denne gang til Minneapolis. Handlen kom på et gunstigt tidspunkt, for det gamle Valspar havde lidt et tab på 148.500 dollars, mens Minnesota Paints havde haft en gevinst på 200.000 dollars. Minnesota Paints kunne desuden prale af en stærk og likviditetsstærk finansiel stilling, der kunne støtte yderligere opkøb. I det første regnskabsår efter fusionen var indtjeningen på 226 000 USD for en omsætning på 47,6 mio. Inden for to år var Valspar’s indtjening vokset til 1,53 mio. USD, og selskabet var igen klar til at ekspandere. De efterfølgende opkøb af Phelan Faust Paint, Speed-O-Lac Chemical, Conchemcos Detroit Chemical Coatings, Elliott Paint and Varnish og Conchemcos Coatings Division øgede de oprindelige årlige indtægter med yderligere 74 millioner dollars i løbet af årtiet.

1980’erne og begyndelsen af 1990’erne: OPKØBNINGERNE FORTSÆTTER

Den ansvarlige for en stor del af denne ekspansion var C. Angus Wurtele, tidligere formand for Minnesota Paints og formand for Valspar fra 1973. På det tidspunkt, hvor Wurtele overtog posten, kom ca. 60 % af Valspar’s salg fra dens forbrugeraktiviteter, mens resten kom fra industrielle overfladebehandlinger. Denne tilpasning ændrede sig dramatisk i 1980’erne efter købet for 100 millioner dollars af Mobil’s kemiske overfladebehandlingsvirksomhed i 1984. Blandt dem, der lagde grunden til dette opkøb, der var uden fortilfælde både i størrelse og art, var Mike Meyers, der i juni 1984 rapporterede, at “i de sidste 10 år er Valspars nettofortjeneste steget 13 gange, mens salget er tredoblet”. Men denne formel for velstand kan være ved at blive sat på en alvorlig prøve, når Valspar i august forventes at gennemføre det mest ambitiøse opkøb i sin historie.” For Valspar var testen usædvanlig udfordrende, men ikke alvorlig.

I realiteten blev virksomheden mere end fordoblet i størrelse gennem et billigt opkøb: I 1983 var indtægterne for Valspar på 161 millioner dollars, mens indtægterne for Mobil-divisionen var på omkring 180 millioner dollars. Valspars fortjenstmargen på 6 procent havde været førende i branchen, mens Mobil’s fortjenstmargen for overfladebehandlinger var bagud med kun 3 procent. Da Wurtele blev spurgt af Meyers, hvorfor Mobil var villig til at sælge, svarede han, at Mobil-divisionen repræsenterede “mindre end halvdelen af 1 procent af den samlede virksomhed”. Med andre ord kunne Mobil med en så lille investering godt tillade sig at lade forretningen gå, og Valspar med en så veletableret succes i branchen kunne dårligt tillade sig at lade den passere. Praktisk talt fra den ene dag til den anden løftede handlen Valspar fra den tiende til den femte største overfladebehandlingsvirksomhed i Nordamerika. Desuden gav den producenten let adgang til potentielt højmarginalmarkeder, herunder emballagelakering og industriel metalfinish, som den tidligere ikke havde været i stand til at udnytte. I 1986 havde Valspar med succes integreret Mobilaktiviteterne og dermed bevist sin evne til at overtage selv de største malings- og kemikaliefabrikker og indføre metoder til at forbedre effektiviteten og rentabiliteten. Strategien med at købe lavt og øge effektiviteten forblev særlig effektiv for selskabet, da denne taktik havde en tendens til at udskyde dyre nybyggerier og give mulighed for større investeringer i forskning og udvikling.

For at nå sit faste mål om at forblive blandt de tre største deltagere på alle de markeder, som selskabet søgte, afhændede Valspar med forsigtighed fabrikker og virksomheder i 1980’erne og begyndelsen af 1990’erne. Alligevel fortsatte Valspar af stort set samme grund sine opkøb i stor stil. I 1987 blev Enterprise Paint Companies, der fremstillede Enterprise Paint og Federal-gulvplejeserien, købt for 60 millioner dollars. I juli 1989 blev McCloskey Corporation, der havde en omsætning på 42 mio. Købet var især vigtigt for væksten i Valspars harpiksvirksomhed, der blev drevet gennem datterselskabet McWhorter Inc. I oktober 1990 overtog selskabet visse aktiver fra DeSoto, Inc. som havde en samlet omsætning på ca. 45 mio. dollars. Dette køb styrkede selskabets markedsledende gruppe for emballagelakering og gjorde det førende inden for coil og ekstruderingslakker til byggeindustrien.

Efter de meget mindre opkøb af virksomheder inden for containerlakker og pulverlakker erhvervede Valspar Hi-Tek Polymers, Inc. fra Rhône Poulenc i maj 1991. Hi-Tek-købet var en af de vigtigste faktorer i Valspars stigning på 18% i salget af emballagelakering i 1992. I løbet af det år brugte selskabet et rekordstort beløb på 19,6 millioner dollars på kapitalforbedringer som f.eks. et nyt produktionsanlæg for harpiks, et nyt forskningsanlæg for forbrugermaling og forskellige kapacitetsforbedringer. Desuden blev der brugt næsten $25 millioner på forskning og udvikling og uddannelse i kvalitetsprocesser.

I maj 1993 meddelte selskabet, at det havde indgået en endelig aftale om at overtage Cargill Inc.’s division for harpiksprodukter, som havde en omsætning på $190 millioner i året, der sluttede den 31. maj 1992. I modsætning hertil lå Valspars salg af harpiks på det tidspunkt et sted mellem 60 og 85 mio. dollars. Denne handel ville have bragt Valspar op på andenpladsen i harpiksbranchen efter Reichhold Chemicals, men den ville ikke blive gennemført som et direkte opkøb. Federal Trade Commission undersøgte overtagelsen og konkluderede, at handlen ville medføre, at Valspar ville få en for stor andel af markedet for harpiks i Midtvesten. I stedet for at opgive forsøget gik Valspar videre med købet, en kontant handel til 76 mio. USD, der blev afsluttet i februar 1994, og opdelte de kombinerede harpiksaktiviteter i to separate selskaber: McWhorter Technologies, Inc. og Engineered Polymer Solutions, Inc. McWhorter, den største af de to enheder, blev derefter udskilt til aktionærerne i Valspar i april 1994. McWhorter begyndte sit liv som et uafhængigt offentligt selskab med alle Cargills harpiksaktiver og -anlæg samt tre af Valspars harpiksanlæg. Det, Valspar fik ud af denne komplicerede handel, var ny teknologi til sin egen overfladebehandlingsvirksomhed.

Nøgleopkøb i ROMPALA-æraen (1995 til 2005): COATES, DEXTER, LILLY INDUSTRIES

I løbet af 1994 blev Richard Rompala ansat som den nye direktør, blev administrerende direktør det følgende år og formand i 1998. Nøglen til at ansætte Rompala var hans erfaring med at lede de globale aktiviteter inden for overfladebehandling og specialkemikalier hos konkurrenten PPG Industries, Inc. I midten af 1990’erne forblev Valspar en virksomhed, der hovedsageligt var orienteret mod Nordamerika. Kun 3 % af indtægterne kom fra udlandet. Under Rompalas ledelse ville virksomheden øge dette tal dramatisk til næsten 30 % i 2004, idet den dannede joint ventures i Kina, Hongkong, Brasilien, Sydafrika og Mexico og foretog en række opkøb.

En række af disse tiltag var centreret inden for Valspars afdeling for emballagelakering. I 1996 og 1997 gennemførte Valspar de to første faser af et firetrins opkøb af Coates Coatings enhed fra TOTAL S.A., som omfattede aktiviteter inden for emballagelakering og metaldekorationsfarver i Det Forenede Kongerige, Frankrig, Norge, Tyskland, Spanien, Australien, Hongkong og Kina. Den tredje og fjerde etape, der blev afsluttet i 2000 og 2001, omfattede aktiviteter i Singapore, Malaysia, Indonesien og Thailand. I 1998 købte selskabet Anzol Pty. Ltd., en producent af emballage og industrielle overfladebehandlinger og harpikser med hovedsæde i Australien. I februar 1999 gennemførte Valspar så sit hidtil største opkøb, nemlig Dexter Corporation’s virksomhed inden for emballagelakering. De aktiviteter, der blev overtaget fra Dexter, og som især var stærke i Europa, havde i 1998 en omsætning på 212 mio. dollars, hvilket bragte Valspar op som nummer et på verdensplan inden for emballagelakering med en global markedsandel på mellem 35 og 40 %. Valspars forbrugerafdeling ekspanderede i mellemtiden også internationalt gennem overtagelsen i 1998 af Plasti-Kote Co., Inc. en producent af aerosol- og specialmalingsprodukter til forbrugere i Det Forenede Kongerige og Skandinavien.

I december 2000 gennemførte Valspar sin største overtagelse nogensinde, nemlig købet af Lilly Industries, Inc. for 1,04 mia. dollar, herunder overtagelse af 218 mio. dollar i gæld. Lilly, der har hovedsæde i Indianapolis, specialiserede sig i træ-, metal- og glasbelægninger til møbler, apparater, byggevarer og transport-, landbrugs- og byggeudstyr. Lillys styrke inden for træ- og aluminiumsbelægninger passede godt sammen med Valspar’s fokus på stålbelægninger. Lilly, der havde en nettoomsætning på 670 mio. dollars i regnskabsåret 2000, var også attraktiv for Valspar på grund af sin mere omfattende internationale forretning: 27 % af salget var internationalt sammenlignet med 20 % for Valspar. Lilly drev 26 produktionsanlæg, og disse anlæg og salgskontorer var beliggende i USA, Canada, Mexico, Det Forenede Kongerige, Irland, Tyskland, Kina, Malaysia, Taiwan, Singapore og Australien. For at aftalen kunne godkendes af kartelmyndighederne, skulle Valspar afhænde sin spejlbelægningsvirksomhed, som blev erstattet af Lillys spejlbelægningsenhed. Med handlen steg Valspar fra en ottende til en sjetteplads blandt de globale aktører inden for maling og overfladebehandling.

Ved at integrere Lilly havde Valspar oprindeligt til formål at spare 70 mio. I september 2001 havde selskabet lukket syv af sine fabrikker, men vanskelige økonomiske forhold fik selskabet til at gå videre. Samme måned meddelte Valspar planer om at lukke yderligere syv fabrikker, reducere produktionen på fire andre fabrikker og reducere sin globale arbejdsstyrke med ca. 350 ansatte eller 5 %. Disse tiltag forventedes at medføre yderligere besparelser på op til 30 millioner dollars om året. Selskabet pådrog sig omstruktureringsomkostninger på 39,3 millioner dollars, hvilket sammen med den svage økonomi, stigende råvarepriser og højere gældsbetjeningsomkostninger resulterede i en nettoindtægt for regnskabsåret 2001 på 51,5 millioner dollars, hvilket var et fald fra det foregående års 86,5 millioner dollars. Dette markerede afslutningen på 26 år i træk med indtjeningsvækst.

Valspar kom på fode igen i 2002 med indtægter, der for første gang oversteg 2 mia. dollars og et overskud, der steg til 120,1 mio. dollars på trods af fortsat svaghed i den amerikanske industriøkonomi. I løbet af de næste par år var stigende råvareomkostninger, der primært skyldtes støt stigende oliepriser, en af virksomhedens største udfordringer, og virksomheden reagerede med en aggressiv omkostningsbegrænsende indsats. Der var ikke så mange opkøbsmuligheder i denne periode, så yderligere vækst blev sikret på organisk vis. Valspar begyndte f.eks. at udvikle eksklusive produktlinjer af mærkevaremaling til detailhandleren Lowe’s Companies, Inc. for boligindretning, herunder mærkerne American Tradition og Signature Colors. I udlandet satsede Valspar især på vækst i Kina, og da landets møbelproduktionssektor eksploderede med vækst, handlede Valspar hurtigt for at sikre sig en stærk position på det kinesiske marked for møbellak. I mellemtiden blev der gennemført to mindre opkøb i 2004: De Beer Lakfabrieken B.V., en producent af overfladebehandlingsmidler til autoreparationslakering i Nederlandene, og visse aktiver i Associated Chemists, Inc.’s skovproduktvirksomhed, herunder et anlæg til fremstilling af træbelægninger i Orangeburg, South Carolina.

I februar 2005 sluttede Rompala-æraen hos Valspar, idet den administrerende direktør havde øget salget fra 795 mio. dollars til 2,44 mia. dollars. Salget uden for USA var steget eksponentielt og nåede i 2004 op på 705,3 millioner dollars. Den lidet misundelsesværdige opgave med at efterfølge Rompala blev William L. Mansfield, som havde ledet Valspars virksomhed inden for emballagelakering i mange år, inden han blev udnævnt til driftschef i april 2004. Rompala forblev som bestyrelsesformand indtil august 2005, hvor han gik på pension og blev erstattet af Thomas McBurney, der fungerede som ikke-udøvende bestyrelsesformand.

Den nye administrerende direktør fortsatte, hvor hans forgænger var stoppet, og gennemførte sit første opkøb i juni 2005. Valspar erhvervede Samuel Cabot Incorporated, der fremstiller bejdse og overfladebehandlinger af høj kvalitet til udendørs og indendørs brug. Cabot, der har været familieejet siden 1877, havde sit hovedsæde i Newburyport, Massachusetts, og havde i 2004 en omsætning på ca. 58 millioner dollars. Valspar, der fortsat var presset af høje råvareomkostninger, annoncerede i august 2005 en større omstrukturering, hvor syv fabrikker skulle lukkes som det første skridt i en plan om at reducere virksomhedens produktionskapacitet på verdensplan med 10 %. En anden udfordring for den nye leder var at beslutte, hvad der skulle ske med Valspars emballagevirksomhed. Valspar var verdens førende inden for stiv emballage, især overfladebehandlinger til indersiden og ydersiden af tin- og aluminiumsdåser, men denne del af markedet var stagneret eller endog i tilbagegang, da producenterne i stigende grad gik over til fleksibel emballage, f.eks. ved at sælge chili i æsker i stedet for dåser. I betragtning af selskabets fravær fra markedet for overfladebehandlinger til fleksible emballager foreslog nogle analytikere, at Valspar måtte gå ind i denne sektor enten fra bunden eller gennem opkøb. I betragtning af virksomhedens bemærkelsesværdige resultater med hensyn til vækst og solid rentabilitet syntes Valspar dog at kunne klare disse udfordringer med succes. Selskabet forblev et evigt spændende selskab i en gammel og ofte overset branche.

Jay P. Pederson

Opdateret, David E. Salamie

Hovedselskaber

Engineered Polymer Solutions, Inc.; Plasti-Kote Co., Inc.; Valspar Coatings Finance Corporation; Valspar Finance Corporation; Valspar Inc. (Canada); Valspar Refinish, Inc.; Valspar Sourcing, Inc.; The Valspar Corporation Limitada (Brasilien); Samuel Cabot Incorporated; The Valspar (Australia) Corporation Pty Limited; The Valspar (Nantes) Corporation, S.A.S. (Frankrig); The Valspar (France) Corporation, S.A.S.; Valspar Industries GmbH (Tyskland); The Valspar (Germany) GmbH; The Valspar (H.K.) Corporation Limited (Hong Kong); Valspar Mexicana, S.A. de C.V. (Mexico); Valspar Rock Co, Ltd. (Japan); The Valspar (Singapore) Corporation Pte Ltd; The Valspar (South Africa) Corporation (Pty) Ltd; The Valspar (UK) Corporation, Limited; The Valspar (Vernicolor) Corporation AG (Schweiz); The Valspar (Malaysia) Corporation Sdn Bhd; Dongguan Lilly Paint Industries Limited (Kina); Lilly Industries (Shanghai) Limited (Kina).

VORLIGSTE KONKURRENCER

Akzo Nobel N.V.; The Sherwin-Williams Company; Imperial Chemical Industries PLC; PPG Industries, Inc.; BASF AG.

NÆSTE LÆSNING

Autry, Ret, “Valspar,” Fortune, 16. juli 1990, s. 75.

Black, Sam, “Valspar Expands in Southeast Asia,” Minneapolis/St. Paul Business Journal, 30. august 2002.

——, “Valspar’s New CEO Follows a Tough Act,” Minneapolis/St. Paul Business Journal, 21. januar 2005.

Byrne, Harlan S., “Valspar’s New CEO Follows a Tough Act,” Minneapolis/St. Paul Business Journal, 21. januar 2005.

Byrne, Harlan S, “Valspar Corp: A Paint Maker Makes Headway Against Rising Material Prices,” Barron’s, May 8, 1989, pp. 57-58.

Cahill, William, “Fresh Coat: Industrial Business Is New Focus for Valspar,” Barron’s, August 4, 1986, pp. 39-40.

Carlson, Scott, “Smart Acquisitions Brush Up Valspar,” Pioneer Press and Dispatch, 17. juli 1989.

Chang, Joseph, “Valspar Corp. to Acquire Lilly Industries in $975M Deal,” Chemical Market Reporter, 3. juli 2000, pp. 1, 16.

Cottrill, Ken, “Strategies for World Domination,” Journal of Business Strategy, maj/juni 1998, s. 36-40.

Fattah, Hassan, “Valspar Paints a Brighter Picture,” Chemical Week, 12. februar 1997, s. 36.

Feyder, Susan, “Valspar Earnings Paint Pretty Picture,” Minneapolis Star Tribune, 19. februar 1990, s. 1D, 6D.

Kiesche, Elizabeth S., “Valspar Earnings Paint Pretty Picture,” Minneapolis Star Tribune, 19. februar 1990, s. 1D, 6D.

Kiesche, Elizabeth S., “Valspar Settles with FTC over Cargill Resins Acquisition,” Chemical Week, November 3, 1993, p. 9.

Meyers, Mike, “Valspar Announces Plan to Buy Cargill Division,” Minneapolis Star Tribune, May 21, 1993, p. 3D.

——, “Valspar Formula Facing Its Biggest Test,” Minneapolis Star and Tribune, 18. juni 1984, s. 1M, 4M.

——, “Valspar Plans to Buy Global Packaging Coatings Maker,” Minneapolis Star Tribune, 26. august 1998, s. 1D.

160 Years of Valspar History: 1806-1966, Minneapolis: The Valspar Corporation, 1966.

Peterson, Susan E., “Valspar Will Acquire Lilly Industries,” Minneapolis Star Tribune, 27. juni 2000, s. 1D.

Plishner, Emily S., “Valspar Will Acquire Lilly Industries,” Minneapolis Star Tribune, 27. juni 2000, s. 1D.

Plishner, Emily S., “Valspar Plan Calls for Going Global,” Chemical Week, 15. april 1992, s. 21.

Scheraga, Dan, “Sovereign to Buy Valspar’s Flexible Packaging Coatings,” Chemical Market Reporter, 5. april 1999, s. 31.

Tevlin, Jon, “Valspar Seeks Keys to Competence,” Minneapolis Star Tribune, 7. juni 1998, s. 1D.

“Valspar Acquiring Total’s Coates Unit,” Chemical Marketing Reporter, 4. marts 1996, s. 1D.

“Valspar Acquiring Total’s Coates Unit,” Chemical Marketing Reporter, 4. marts 1996, s. 9.

“The Valspar Corporation,” Wall Street Transcript, november 2002.

“Valspar in Massive Restructuring,” Chemical Market Reporter, August 22-September 4, 2005, s. 4.

“Valspar Winds Up Last Steps to Consolidate Operations,” Corporate Report Minnesota, april 1973, s. 11.

Walden, Gene, “Valspar Corp.,” The 100 Best Stocks to Own in America, 2. udgave, Chicago: Dearborn Financial Publishing, 1991.

Warren, Susan, “Valspar Agrees to Buy Lilly Industries, a Rival Paint Maker, for $762 Million,” Wall Street Journal, June 26, 2000, p. A42.

Weinberg, Neil, “Compound Growth,” Forbes, January 2, 1995, p. 135.

Weintraub, Adam, “Valspar Buys into Global Markets,” Minneapolis/St. Paul CityBusiness, 5. juli 1999.

Westervelt, Robert, “Valspar Nabs Dexter’s Packaging Coatings,” Chemical Week, 26. august 1998, s. 16.

Westervelt, Robert, “Valspar Nabs Dexter’s Packaging Coatings,” Chemical Week, 26. august 1998, s. 16.