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Wenn die Ausgaben geringer sind als die Einnahmen, spricht man von einem Haushaltsüberschuss – etwas, das in den letzten Jahrzehnten bei den Regierungen eher ungewöhnlich war. Es ist nicht nur für die Regierungen, sondern auch für die Haushalte von entscheidender Bedeutung, eine Periode mit Haushaltsüberschüssen aufrechtzuerhalten. Denn es wird Zeiten geben, in denen ein Haushaltsdefizit auftritt, wie z. B. in Zeiten wirtschaftlicher Rezession, in Kriegszeiten oder bei bröckelnder öffentlicher Infrastruktur. In solchen Fällen ist es wichtig, durch einen Haushaltsüberschuss gespart zu haben, damit man sich solche Eingriffe leisten kann.

Auswirkungen eines Haushaltsdefizits

Einige der wichtigsten Auswirkungen eines Haushaltsdefizits sind:

• Verdrängungseffekt
• Erhöhte Verschuldung
• Höhere Zinssätze
• Höhere Zinszahlungen
• Kurzfristiges Wirtschaftswachstum

Verdrängungseffekt

Haushaltsdefizite gehen in der Regel mit einer hohen Verschuldung einher, da die Regierungen Schwierigkeiten haben, genügend Geld einzunehmen, um die Ausgaben zu decken. Dies führt dazu, dass Investitionen in Staatsanleihen und andere Formen von Schuldtiteln angezogen werden. Dies führt jedoch dazu, dass Investitionen und Kredite nicht mehr in private Einrichtungen fließen, sondern in den Staat. Das wiederum erschwert kleinen und mittleren Unternehmen den Zugang zu Krediten, die sie sonst erhalten könnten.

Erhöhte Verschuldung

Eine Auswirkung des Haushaltsdefizits ist eine erhöhte Verschuldung. Wenn der Staat mehr ausgibt als er einnimmt, muss er für diese Ausgaben aufkommen. Wenn sie nicht über Mittel aus den Überschüssen des Vorjahres verfügt, muss sie sich verschulden.

Regierungen nehmen Geld auf, indem sie Anleihen an private Investoren ausgeben. Im Vereinigten Königreich sind diese als Gilts und in den USA als Treasury Bonds bekannt. Durch die Ausgabe dieser Anleihen leiht sich die Regierung Geld vom privaten Sektor, von Versicherungen/Pensionsfonds, Banken, Haushalten und ausländischen Anlegern.

Wenn die Regierung ein Haushaltsdefizit hat, schuldet sie Banken und Pensionsfonds einen immer höheren Betrag. Im Gegenzug müssen sie mehr Geld verlangen, um das Defizit weiter zu finanzieren. Doch je mehr der Staat sich leiht, desto geringer ist das Angebot für private Einrichtungen. Mit anderen Worten: Die Banken und anderen Institutionen haben weniger Mittel, die sie dem Staat leihen können, da sie ihnen bereits Milliarden geliehen haben. Infolgedessen müssen die Regierungen höhere Zinssätze anbieten – was die Verschuldung weiter erhöhen kann.

Quelle: U.S. Office of Management and Budget, Federal Surplus or Deficit , abgerufen von FRED, Federal Reserve Bank of St. Louis; https://fred.stlouisfed.org/series/FYFSD

Höhere Zinssätze

Wenn die Regierung mehr Kredite aufnimmt, entzieht sie dem privaten Sektor mehr Geld. Bei einem Zinssatz von 1 Prozent sind zum Beispiel nur 100 Personen bereit, dem Staat Geld zu leihen. Wenn der Staat mehr Geld aufnehmen will, muss er mehr Kreditnehmer anlocken, die bereit sind, ihm Geld zu leihen. Dies geschieht durch eine Erhöhung des Zinssatzes, den sie zu zahlen bereit sind. Erhöht man beispielsweise den Zinssatz auf 2 %, sind vielleicht doppelt so viele Menschen bereit, dem Staat Geld zu leihen.

Die Folge davon ist, dass der Staat umso mehr Kredite aufnehmen muss, je mehr er ein Defizit hat. Je mehr er sich leiht, desto höhere Zinsen muss er zahlen. Je mehr Zinsen er zahlen muss, desto höher wird der Schuldenberg. Folglich können ständige Haushaltsdefizite zu einer Spirale höherer Schulden führen.

Höhere Zinszahlungen

Wenn die Regierung ein Haushaltsdefizit hat, muss sie sich Geld leihen. Für diese Schulden muss er auch Zinsen zahlen. Genauso wie wir Zinsen für unsere Hypotheken zahlen, zahlt die Regierung Zinsen für ihre Schulden.

Dies erhöht den bestehenden Schuldenberg, wobei die USA jetzt 389 Milliarden Dollar allein für Zinszahlungen ausgeben. Wenn das Haushaltsdefizit anhält, wachsen die Zinszahlungen in einem Teufelskreis, der das Defizit weiter erhöht.

Quelle: U.S. Department of the Treasury. Fiscal Service, Federal Debt: Total Public Debt , abgerufen von FRED, Federal Reserve Bank of St. Louis; https://fred.stlouisfed.org/series/GFDEBTN

Kurzfristiges Wirtschaftswachstum

Wenn Regierungen Haushaltsdefizite haben, können sie die „Gesamtnachfrage“ anregen. Sie können dies während einer Rezession tun, um die Wirtschaft anzukurbeln. In einer Rezession zum Beispiel sinkt die Nachfrage, weil die Menschen ihren Arbeitsplatz verlieren und weniger Geld zum Ausgeben haben. Die Regierungen können versuchen, einzugreifen und eine künstliche Nachfrage zu schaffen, um einen tiefen wirtschaftlichen Abschwung zu verhindern.

Die Regierungen versuchen, diesen Schlag zu mildern, indem sie die Ausgaben erhöhen. Diese Ausgaben fließen in die Taschen der Haushalte, wobei die Regierungen hoffen, dass diese ausgeben und die Gesamtnachfrage erhöhen – und so die negativen Auswirkungen der Rezession abmildern.

Wenn die Regierung mehr ausgibt, nimmt sie dem privaten Sektor Geld weg. Dieses verwendet er dann, um Menschen einzustellen und neue Nachfrage zu schaffen. Wer Menschen einstellt, gibt ihnen Geld, und dieses Geld wird dann in der Wirtschaft ausgegeben. Kurzfristig kann dies die Wirtschaftstätigkeit anregen. Langfristig kann sich dies jedoch als Wachstumsbremse erweisen. Das liegt daran, dass die Ausgaben von heute von den Steuerzahlern von morgen bezahlt werden müssen.

Staatsausgaben sind unglaublich anfällig. Wenn sie steigen, ist es sehr schwierig, sie wieder zu senken. Wenn Regierungen also mehr ausgeben, bleibt das in der Regel auch so. Das liegt daran, dass es politisch unglaublich schwierig ist, Arbeitsplätze oder die Sozialversicherung zu kürzen.

Das Ergebnis ist die Beschlagnahmung von Geldern aus dem privaten Sektor. Während also 10 Milliarden Dollar an Staatsausgaben Arbeitsplätze für 1.000 Menschen schaffen können, wird der Privatsektor um den Preis ausgehungert, dass er nicht mehr investieren kann. Dieselben Mittel hätte der Privatsektor für Investitionen in neue und effizientere Maschinen verwenden können, wodurch langfristig auch die Beschäftigung gestiegen wäre.

Ursachen des Haushaltsdefizits

Zu den Ursachen des Haushaltsdefizits gehören:

• Politik
• Keynesianische Haushaltsdefizite
• Konjunkturelle Gründe
• Zinszahlungen

Politik

Die Politik ist eine der Hauptursachen für ein Haushaltsdefizit. Wenn die Regierung mehr ausgibt als sie einnimmt, muss sie schwierige politische Entscheidungen treffen. Sie muss die Steuern erhöhen, die Ausgaben kürzen oder einfach weiter Kredite aufnehmen und damit die Schulden weiter erhöhen.

Jede dieser Möglichkeiten ist bei den Wählern unpopulär. Die Beibehaltung des Defizits ist jedoch die beste kurzfristige Lösung. Wenn sich die Schulden weiter auftürmen, wird das zum Problem für die nächste Regierung. Eine Steuererhöhung oder eine Senkung der öffentlichen Ausgaben schadet dagegen kurzfristig der aktuellen Regierung.

Haushaltsdefizite werden auch häufig im Vorfeld von Wahlen eingesetzt. Eine Erhöhung der Ausgaben zielt darauf ab, die Wirtschaft anzukurbeln und das öffentliche Image der Regierung zu verbessern. Leider werden diese Ausgaben auch nach der Wahl fortgesetzt, und der Zyklus wiederholt sich. Und auch wenn einige Regierungen versuchen, sich dagegen zu wehren – sie müssen immer noch Stimmen gewinnen.

Keynesianische Haushaltsdefizite

Die Politik ist eine wichtige Ursache für das Haushaltsdefizit. Aber auch die Idee, dass Staatsausgaben das Wachstum stimulieren können, spielt eine Rolle. Diese Idee, die auf John Maynard Keynes zurückgeht, gibt es schon seit der Zeit vor dem Zweiten Weltkrieg.

Die Idee ist, dass der Staat mit seinen Ausgaben die Nachfrage ankurbelt und so die Wirtschaft stimuliert. Kurzfristig kann das funktionieren. Tatsächlich war es ursprünglich nur für Zeiten des wirtschaftlichen Niedergangs gedacht. Inzwischen wird es jedoch als Mittel zur Beschleunigung des Wirtschaftswachstums eingesetzt. Das Problem dabei ist, dass dadurch effizientere private Investoren ausgehungert werden.

Je mehr der Staat Kredite aufnimmt und ausgibt, desto weniger Mittel stehen privaten Unternehmen zur Verfügung, um in die Gesamtwirtschaft zu investieren. Dann stellt sich die Frage, ob das Geld von der Regierung oder von der Privatwirtschaft sinnvoller ausgegeben wird.

Konjunkturelle Gründe

In Zeiten des wirtschaftlichen Abschwungs können die Staatseinnahmen rapide sinken, wie während der Finanzkrise 2008.

Während die Einnahmen durch den Verlust von Arbeitsplätzen sinken, steigen die Kosten durch höhere Arbeitslosenunterstützung und Sozialhilfe. So sinken die Einkommen und die Ausgaben steigen gleichzeitig. Dadurch entsteht eine starke Kraft, die zu einem Haushaltsdefizit führt.

Zinszahlungen

Wenn ein Land ein anhaltendes Haushaltsdefizit hat, können sich seine Schulden anhäufen. Und wenn sie sich auftürmen, steigt der Betrag, den es an Zinsen zahlen muss, unweigerlich an, was wiederum ein Haushaltsdefizit verursachen kann.

Zum Beispiel haben die USA 2019 allein 389 Milliarden Dollar an Zinsen gezahlt. Das sind etwa 33 Prozent ihres gesamten Haushaltsdefizits. So entsteht ein Teufelskreis, der auch in Zukunft Haushaltsdefizite verursacht.

Wie die Regierung das Haushaltsdefizit reduziert

Höhere zukünftige Steuern

Um das Haushaltsdefizit zu schließen, muss die Regierung die Lücke zwischen Einnahmen und Ausgaben verringern. Wenn er seine Ausgaben konstant hält, muss er die Steuern erhöhen. Sie kann dies auf direkte oder indirekte Weise tun.

Sie kann die Steuern direkt erhöhen, indem sie einfach einen höheren Steuersatz beschließt. Die Einkommenssteuer kann um 1 Prozent erhöht werden, um das Defizit zu verringern. Es gibt jedoch eine Reihe anderer Alternativen, die die Regierungen nutzen könnten – jede mit einer anderen Wirkung. So könnten sie zum Beispiel die Grundbesitz- oder Bodennutzungssteuer, die Erbschaftssteuer, die Lohnsummensteuer oder die Verbrauchssteuer erhöhen.

Regierungen können die Steuern indirekt erhöhen, indem sie die Inflation nutzen, um die Einkommensschichten zu untergraben. Zum Beispiel kann die bestehende Steuerklasse einen Satz von 20 Prozent auf Einkommen bis zu 40.000 Dollar haben. Nach einigen Jahren der Inflation könnten Millionen in die nächsthöhere Einkommensgruppe aufsteigen. Wenn die Steuerklassen nicht im Einklang mit der Inflation steigen, werden immer mehr Menschen mit höheren Steuersätzen konfrontiert.

Senkung der Staatsausgaben

Nach der Rezession 2008 verfolgte Europa eine Politik der fiskalischen Straffung. Mit dem Verlust von Arbeitsplätzen und der Pleite von Unternehmen sanken die Steuereinnahmen, was zu einem massiven Haushaltsdefizit führte. Die Regierungen mussten sich entscheiden, ob sie weiter Schulden anhäufen oder unnötige Ausgaben kürzen wollten. Im Falle Europas entschied man sich für Letzteres.

Während der Finanzkrise hatten Länder wie Griechenland, Italien und Spanien ein Haushaltsdefizit von über 10 Prozent. Diese Länder hatten jahrelang zu viel Geld ausgegeben, und die Krise wurde noch dadurch verschlimmert, dass sie nicht in der Lage waren, Haushaltsüberschüsse zu erzielen, die solche Abschwünge hätten auffangen können.

Die Reduzierung der Staatsausgaben wurde ihnen von der EU praktisch aufgezwungen – insbesondere Griechenland. Tatsächlich hat eine Studie des IWF gezeigt, dass dieser Weg die beste Methode zur wirtschaftlichen Erholung ist. Sie kam zu dem Schluss, dass Ausgabenkürzungen dem Wachstum weniger schaden als Steuererhöhungen. Da der IWF Griechenland Milliarden von Euro leiht, wurde dies zu einem der Kriterien für die Gewährung eines günstigen Kredits. Infolge dieser drastischen Maßnahmen weist Griechenland jetzt einen Haushaltsüberschuss auf, musste aber erhebliche Kürzungen bei den Staatsausgaben vornehmen.

They Don’t! Sie sind zahlungsunfähig!

In seltenen Fällen schließen Regierungen das Haushaltsdefizit nicht und lassen es zu, dass sie massenhaft Schulden anhäufen. Wenn sie nicht noch mehr Geld drucken und sich dadurch aufblähen, werden sie in Verzug geraten. In der modernen Welt kommt es nur selten zu einem vollständigen Zahlungsausfall. Vielmehr werden die Zahlungen weiter aufgeschoben, oder die Schulden werden reduziert.

Wenn eine Staatsanleihe ausläuft, wird sie nur verlängert und nicht bezahlt. Es liegt im Interesse keiner Seite, einen offiziellen Zahlungsausfall zu verursachen. Was dann passiert, ist in der Regel ein so genannter „Haircut“. Die Kreditgeber wollen so viel Geld wie möglich zurückerhalten, wissen aber, dass harte Bedingungen die Zahlungsfähigkeit eines Landes beeinträchtigen werden. Gleichzeitig möchte das Land so wenig wie möglich zahlen, da es mit seinen anderen Verpflichtungen zu kämpfen hat.

In Griechenland zum Beispiel konnte die Regierung 2015 ihren Kredit in Höhe von 1,55 Milliarden Euro an den IWF nicht zurückzahlen, nachdem es ihr bereits gelungen war, einen 50-prozentigen Schuldenschnitt für ihre privaten Schulden auszuhandeln. Der Haircut war im Grunde ein Zahlungsausfall, aber nur für einen Teil der Schulden. Griechenland musste nicht mehr 50 Prozent der fälligen Schulden bezahlen.

Durch den Ausfall eines Teils der Schulden konnte Griechenland zum einen den Betrag reduzieren, den es jedes Jahr zahlen muss, aber auch die Zinsen. Dies trug wiederum dazu bei, das massive Haushaltsdefizit, das es seit Jahrzehnten hatte, zu verringern.