Aunque los inversores tienen muchos parámetros para determinar la valoración de las acciones de una empresa, dos de los más utilizados son el valor contable y el valor de mercado. Ambas valoraciones pueden ser útiles para calcular si una acción está bien valorada, sobrevalorada o infravalorada. En este artículo, profundizaremos en las diferencias entre ambas y en cómo las utilizan los inversores y los analistas.
Las claves
- El valor contable de una empresa es la cantidad de dinero que recibirían los accionistas si se liquidaran los activos y se pagaran los pasivos.
- El valor de mercado es el valor de una empresa según los mercados, basado en el precio actual de las acciones y el número de acciones en circulación.
- Cuando el valor de mercado es inferior al valor contable, el mercado no cree que la empresa valga el valor que figura en sus libros.
- Un valor de mercado superior al valor contable significa que el mercado está asignando un valor elevado a la empresa debido a los aumentos de beneficios esperados.
Valor contable
El valor contable de una acción es, en teoría, la cantidad de dinero que se pagaría a los accionistas si la empresa se liquidara y pagara todos sus pasivos. En consecuencia, el valor contable es igual a la diferencia entre el total del activo y el total del pasivo de una empresa. El valor contable también se registra como patrimonio de los accionistas. En otras palabras, el valor contable es literalmente el valor de la empresa según sus libros (balance) una vez que se restan todos los pasivos de los activos.
La necesidad del valor contable también surge cuando se trata de los principios contables generalmente aceptados (GAAP). Según estas normas, los activos duros (como los edificios y el equipo) que figuran en el balance de una empresa sólo pueden declararse según su valor contable. Esto a veces crea problemas a las empresas con activos que se han revalorizado mucho: estos activos no pueden revalorizarse y añadirse al valor global de la empresa.
La diferencia entre el valor contable y el valor de mercado
Calcular el valor contable de Bank of America Corporation (BAC)
A continuación se muestra el balance del año fiscal que termina para 2017 según la declaración anual 10K del banco.
- Los activos sumaron 2,281,234 billones de dólares.
- Los pasivos sumaron 2,014,088 billones de dólares.
- El valor contable era de 267.146 billones de dólares a finales de 2017.
En teoría, si Bank of America liquidara todos sus activos y pagara sus pasivos, al banco le quedarían aproximadamente 267.000 millones de dólares para pagar a los accionistas.
Valor de mercado
El valor de mercado es el valor de una empresa según los mercados financieros. El valor de mercado de una empresa se calcula multiplicando el precio actual de las acciones por el número de acciones en circulación que cotizan en el mercado. El valor de mercado también se conoce como capitalización bursátil.
Por ejemplo, a finales de 2017, Bank of America tenía más de 10.000 millones de acciones en circulación (10.207.302.000) mientras que las acciones cotizaban a 29,52 dólares, lo que hace que el valor de mercado o la capitalización de mercado de Bank of America sea de 301.000 millones de dólares (10.207.302.000 * 29,52).
El valor contable es literalmente el valor de la empresa según sus libros (balance) una vez que se restan todos los pasivos de los activos.
Cómo se interpretan el valor contable y el valor de mercado
Cuando el valor de mercado de una empresa es inferior a su valor contable, puede significar que los inversores han perdido la confianza en la empresa. En otras palabras, el mercado puede creer que la empresa no vale el valor que figura en sus libros o que hay suficientes ganancias futuras. Los inversores en valor pueden buscar una empresa cuyo valor de mercado sea inferior a su valor contable con la esperanza de que el mercado se equivoque en su valoración.
Por ejemplo, durante la Gran Recesión, el valor de mercado de Bank of America era inferior a su valor contable. Ahora que el banco y la economía se han recuperado, el valor de mercado de la empresa ya no cotiza con descuento respecto a su valor contable.
Cuando el valor de mercado es mayor que el valor contable, el mercado de valores está asignando un mayor valor a la empresa debido al poder de las ganancias de los activos de la empresa. Las empresas constantemente rentables suelen tener valores de mercado superiores a sus valores contables porque los inversores confían en la capacidad de las empresas para generar un crecimiento de los ingresos y de los beneficios.
Cuando el valor contable es igual al valor de mercado, el mercado no ve ninguna razón de peso para creer que los activos de la empresa son mejores o peores de lo que figura en el balance.
El resultado final
El valor contable y el valor de mercado son dos cálculos fundamentalmente diferentes que cuentan una historia sobre la fortaleza financiera general de una empresa. Comparar el valor contable con el valor de mercado de una empresa también puede ayudar a los inversores a determinar si una acción está sobrevalorada o infravalorada teniendo en cuenta sus activos, pasivos y su capacidad para generar ingresos. Sin embargo, con cualquier métrica financiera, es importante reconocer las limitaciones del valor contable y del valor de mercado y utilizar una combinación de métricas financieras al analizar una empresa.