La relación entre los tipos de interés al contado y a plazo es similar a la relación entre el valor actual descontado y el valor futuro. Un tipo de interés a plazo actúa como un tipo de descuento para un único pago a partir de una fecha futura (por ejemplo, dentro de cinco años) y lo descuenta a una fecha futura más cercana (por ejemplo, dentro de tres años).

Conceptos clave

  • Un tipo de interés a plazo actúa como un tipo de descuento para un único pago a partir de una fecha futura y lo descuenta a una fecha futura más cercana.
  • Teóricamente, el tipo de interés a plazo debería ser igual al tipo de interés al contado más cualquier ganancia del valor (y cualquier gasto financiero).
  • Se puede ver este principio en los contratos a plazo de acciones, donde las diferencias entre los precios a plazo y al contado se basan en los dividendos a pagar, menos los intereses a pagar durante el período.
  • Para entender las diferencias y la relación entre los tipos al contado y los tipos a plazo, ayuda pensar en los tipos de interés como los precios de las transacciones financieras.

Por qué convertir del tipo de interés al contado al tipo de interés a plazo

Teóricamente, el tipo de interés a plazo debería ser igual al tipo de interés al contado, más cualquier ganancia del valor (y cualquier gasto financiero). Este principio se puede observar en los contratos a plazo de renta variable, en los que las diferencias entre los precios a plazo y al contado se basan en los dividendos a pagar, menos los intereses a pagar durante el periodo.

Un tipo al contado lo utilizan los compradores y vendedores que buscan realizar una compra o venta inmediata, mientras que un tipo a plazo se considera la expectativa del mercado sobre los precios futuros. Puede servir como indicador económico de cómo el mercado espera que sea el futuro, mientras que los tipos al contado no son indicadores de las expectativas del mercado. En cambio, los tipos al contado son el punto de partida de cualquier transacción financiera.

Por lo tanto, es normal que los tipos a plazo sean utilizados por los inversores, que pueden creer que tienen conocimiento o información sobre cómo se moverán los precios de artículos específicos en el tiempo. Si un inversor potencial cree que los tipos reales futuros serán más altos o más bajos que los tipos a plazo indicados en la fecha actual, podría ser señal de una oportunidad de inversión.

Conversión de los tipos al contado a los tipos a plazo

Para simplificar, consideremos cómo calcular los tipos a plazo de los bonos de cupón cero. Una fórmula básica para calcular los tipos a plazo es la siguiente:

Tipo a plazo=(1+ra)ta(1+rb)tb-1donde:ra=El tipo al contado para el bono de plazo ta periodosbegin{aligned} &{text}Tipo a plazo} = \frac{[1+r_a \right )^{t_a}}{[1+r_b \right )^{t_b}-1\2259>{textbf}{donde:&r_a = \text{El tipo de interés al contado para el bono de plazo } t_a \text{ periodos}\ &r_b = \text{El tipo de interés al contado para el bono con un plazo más corto de } t_b \text{ periodos} \end{aligned}Tipo a plazo=(1+rb)tb(1+ra)ta-1donde:ra=El tipo al contado para el bono de plazo ta períodos

En la fórmula, «a» es la fecha futura final (por ejemplo, cinco años), y «b» es la fecha futura más cercana (por ejemplo, tres años), basada en la curva de tipos al contado.

Supongamos que un bono hipotético a dos años rinde un 10%, mientras que un bono a un año rinde un 8%. La rentabilidad producida por el bono a dos años es la misma que si un inversor recibe el 8% por el bono a un año y luego utiliza un rollover para reinvertirlo en otro bono a un año al 12,04%.

Tipo a futuro=(1+0,10)2(1+0,08)1-1=0,1204=12,04%{Tipo a futuro} = \frac{ izquierda(1+0,10 \right )^{2}{ izquierda(1+0.08 \right )^{1}}-1 = 0,1204 = 12,04\%Tipo a plazo=(1+0,08)1(1+0,10)2-1=0,1204=12,04%

Este hipotético 12,04% es el tipo a plazo de la inversión.

Para ver de nuevo la relación, supongamos que el tipo al contado de un bono a tres y cuatro años es del 7% y del 6%, respectivamente. Un tipo a plazo entre los años tres y cuatro -el tipo equivalente requerido si el bono a tres años se convierte en un bono a un año después de su vencimiento- sería del 3,06%.

La diferencia entre los tipos al contado y a plazo

Para entender las diferencias y la relación entre los tipos al contado y a plazo, ayuda pensar en los tipos de interés como los precios de las transacciones financieras. Consideremos un bono de 1.000 dólares con un cupón anual de 50 dólares. El emisor está pagando esencialmente un 5% (50 dólares) por tomar prestados los 1.000 dólares.

Un tipo de interés «al contado» indica cuál es el precio de un contrato financiero en la fecha al contado, que normalmente se produce dos días después de una operación. Un instrumento financiero con un tipo de interés al contado del 2,5% es el precio de mercado acordado de la transacción basado en la acción actual del comprador y el vendedor.

Los tipos de interés a plazo son precios teóricos de transacciones financieras que podrían tener lugar en algún momento en el futuro. El tipo de cambio al contado responde a la pregunta: «¿Cuánto costaría ejecutar una transacción financiera hoy?». El tipo a plazo responde a la pregunta: «¿Cuánto costaría ejecutar una transacción financiera en la fecha futura X?»

Nótese que tanto los tipos al contado como los tipos a plazo se pactan en el presente. Lo que difiere es el momento de la ejecución. Se utiliza un tipo de cambio al contado si la operación acordada se realiza hoy o mañana. Un tipo de cambio a plazo se utiliza si la operación acordada no se produce hasta más adelante en el futuro.

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