Bien que les investisseurs disposent de nombreuses métriques pour déterminer l’évaluation des actions d’une société, deux des plus utilisées sont la valeur comptable et la valeur de marché. Ces deux évaluations peuvent être utiles pour calculer si une action est justement évaluée, surévaluée ou sous-évaluée. Dans cet article, nous allons approfondir les différences entre les deux et la façon dont elles sont utilisées par les investisseurs et les analystes.
Principaux enseignements
- La valeur comptable d’une entreprise est le montant que les actionnaires recevraient si les actifs étaient liquidés et les dettes remboursées.
- La valeur marchande est la valeur d’une entreprise selon les marchés, basée sur le cours actuel des actions et le nombre d’actions en circulation.
- Lorsque la valeur marchande est inférieure à la valeur comptable, le marché ne croit pas que l’entreprise vaut la valeur inscrite dans ses livres.
- Une valeur marchande supérieure à la valeur comptable signifie que le marché attribue une valeur élevée à l’entreprise en raison de l’augmentation prévue des bénéfices.
Valeur comptable
La valeur comptable d’une action est théoriquement la somme d’argent qui serait versée aux actionnaires si l’entreprise était liquidée et payait tous ses passifs. Par conséquent, la valeur comptable est égale à la différence entre le total de l’actif et le total du passif d’une entreprise. La valeur comptable est également enregistrée en tant que capitaux propres. En d’autres termes, la valeur comptable est littéralement la valeur de l’entreprise selon ses livres (bilan) une fois que tous les passifs sont soustraits des actifs.
La nécessité de la valeur comptable apparaît également lorsqu’il s’agit des principes comptables généralement reconnus (PCGR). Selon ces règles, les biens durables (comme les bâtiments et les équipements) figurant au bilan d’une entreprise ne peuvent être déclarés que selon la valeur comptable. Cela crée parfois des problèmes pour les entreprises dont les actifs ont fortement augmenté – ces actifs ne peuvent pas être réévalués et ajoutés à la valeur globale de l’entreprise.
La différence entre la valeur comptable et la valeur marchande
Calculer la valeur comptable de Bank of America Corporation (BAC)
Vous trouverez ci-dessous le bilan de l’année fiscale se terminant pour 2017 selon la déclaration annuelle 10K de la banque.
- L’actif s’élève à 2 281 234 milliards de dollars.
- Le passif s’élève à 2 014 088 milliards de dollars.
- La valeur comptable était de 267 146 milliards de dollars à la fin de 2017.
En théorie, si Bank of America liquidait tous ses actifs et remboursait ses passifs, il resterait à la banque environ 267 milliards de dollars pour payer les actionnaires.
Valeur de marché
La valeur de marché est la valeur d’une entreprise selon les marchés financiers. La valeur de marché d’une entreprise est calculée en multipliant le cours actuel de l’action par le nombre d’actions en circulation qui se négocient sur le marché. La valeur de marché est également connue sous le nom de capitalisation boursière.
Par exemple, à la fin de 2017, Bank of America avait plus de 10 milliards d’actions en circulation (10 207 302 000) alors que l’action se négociait à 29,52 $, ce qui fait que la valeur marchande ou la capitalisation boursière de Bank of America s’élève à 301 milliards de dollars (10 207 302 000 * 29,52).
La valeur comptable est littéralement la valeur de l’entreprise selon ses livres (bilan) une fois que tous les passifs sont soustraits des actifs.
Comment la valeur comptable et la valeur marchande sont interprétées
Lorsque la valeur marchande d’une entreprise est inférieure à sa valeur comptable, cela peut signifier que les investisseurs ont perdu confiance dans l’entreprise. En d’autres termes, le marché peut ne pas croire que l’entreprise vaut la valeur inscrite dans ses livres ou que les bénéfices futurs sont suffisants. Les investisseurs de valeur pourraient rechercher une société dont la valeur de marché est inférieure à sa valeur comptable en espérant que le marché se trompe dans son évaluation.
Par exemple, pendant la Grande Récession, la valeur de marché de Bank of America était inférieure à sa valeur comptable. Maintenant que la banque et l’économie se sont redressées, la valeur marchande de la société ne se négocie plus à une décote par rapport à sa valeur comptable.
Lorsque la valeur de marché est supérieure à la valeur comptable, le marché boursier attribue une valeur plus élevée à l’entreprise en raison de la capacité bénéficiaire des actifs de l’entreprise. Les sociétés constamment rentables ont généralement des valeurs de marché supérieures à leurs valeurs comptables parce que les investisseurs ont confiance dans les capacités des sociétés à générer une croissance des revenus et des bénéfices.
Lorsque la valeur comptable est égale à la valeur marchande, le marché ne voit aucune raison impérieuse de croire que les actifs de l’entreprise sont meilleurs ou pires que ce qui est indiqué au bilan.
La ligne d’arrivée
La valeur comptable et la valeur marchande sont deux calculs fondamentalement différents qui racontent une histoire sur la force financière globale d’une entreprise. Comparer la valeur comptable à la valeur marchande d’une entreprise peut également aider les investisseurs à déterminer si une action est surévaluée ou sous-évaluée compte tenu de son actif, de son passif et de sa capacité à générer des revenus. Cependant, avec toute métrique financière, il est important de reconnaître les limites de la valeur comptable et de la valeur de marché et d’utiliser une combinaison de métriques financières lors de l’analyse d’une entreprise.