投資家は企業の株式評価を決定するために多くの指標を持っていますが、最も一般的に使用されるのは、簿価と市場価値の 2 つです。 どちらの評価も、株式が公正に評価されているか、過大評価されているか、過小評価されているかを計算する上で役に立ちます。 今回は、この2つの違いと、投資家やアナリストがどのように使っているかを掘り下げてみましょう。
Key Takeaways
- 企業の簿価とは、資産を清算して負債を返済した場合に株主が受け取るであろう金額を指します。
- 市場価値とは、現在の株価と発行済み株式数を基にした、市場による企業の価値です。
- 市場価値が簿価より低い場合、市場はその企業が簿価に見合う価値があるとは考えていません。
- 時価が簿価より高いということは、市場が予想される収益の増加により、会社に高い価値を与えていることを意味します。
帳簿価額
株式の簿価とは、理論的には、会社が清算されて負債がすべて支払われたとしたら株主に支払われるべき金額のことです。 そのため、簿価は企業の総資産と総負債の差に等しい。 また、簿価は株主資本として計上される。 つまり、簿価とは文字通り、資産からすべての負債を差し引いた帳簿（貸借対照表）上の会社の価値である。
簿価の必要性は、一般に認められた会計原則（GAAP）に関しても生じます。 この規則では、会社の貸借対照表に記載されるハード資産（建物や設備など）は、簿価でしか記載できないことになっています。 このため、資産価値の高い企業では、その資産を再評価し、企業価値全体に加算することができないという問題が生じることがある。
The Difference Between Book and Market Value
Calculating The Book Value of Bank of America Corporation (BAC)
以下は銀行の年次10K声明による2017年度終了年度の貸借対照表である。
- 資産の合計は228万1234兆ドル、
- 負債の合計は201万4088兆ドル。
- 2017年末時点の簿価は267兆1460億ドル。
理論的には、バンク・オブ・アメリカの資産をすべて清算して負債を返済すれば、およそ2670億ドルを株主に支払うために残せることになります。
市場価値
市場価値とは、金融市場による企業の価値である。 企業の市場価値は、現在の株価に市場で取引されている発行済み株式数を乗じて算出されます。 時価総額は、時価総額とも呼ばれます。
例えば、2017年末時点で、バンク・オブ・アメリカの発行済み株式数は100億株以上（10,207,302,000）、一方、株式の取引価格は29.52ドル、バンク・オブ・アメリカの市場価値または時価総額は301億ドル（10,207,302,000 * 29.52） です。
簿価とは、文字通り資産からすべての負債を引き、簿価（バランスシート）によって求めた会社の価値です。
帳簿価格と市場価格の解釈
企業の市場価格が帳簿価格より低い場合、投資家がその企業に対して信頼を失っていることを意味する場合があります。 つまり、市場はその企業が帳簿上の価値に見合うか、あるいは将来の収益が十分にあると信じていない可能性があります。 例えば、大不況の中、バンク・オブ・アメリカの市場価値は簿価を下回っていた。 しかし、銀行と経済が回復した今、同社の市場価値はもはや簿価を下回る水準で取引されてはいない。
時価が簿価を上回っている場合、株式市場はその企業の資産の収益力によって、より高い価値を企業に与えていることになります。 一貫して利益を上げている企業は、通常、市場価値が簿価を上回っている。これは、投資家が企業の収益成長力を信頼しているからである。
簿価が時価と等しい場合、市場は会社の資産が貸借対照表に記載されているものよりも良いか悪いかを判断する説得力のある理由はないと見ています。
ボトムライン
簿価と時価とは、会社の全体的な財務力について語る、根本的に異なる二つの計算法です。 また、企業の簿価を時価と比較することで、投資家は、その資産、負債、および収益を生み出す能力から、株式が過大評価されているか過小評価されているかを判断することができます。 しかし、どのような財務指標であっても、企業を分析する際には、簿価や時価の限界を認識し、財務指標を組み合わせて使用することが重要です
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