Free Press

1101 Third Street South
Minneapolis, Minnesota 55415-1211
U.S.A.
Telefoon: (612) 332-7371
Fax: (612) 375-7723
Website: http://www.valspar.com

Public Company
Incorporated: 1832 als Valentine and Company
Werknemers: 7.540
Omzet: $2,71 miljard (2005)
Aandelenbeurzen: New York
Tickersymbool: VAL
NAIC: 325510 Productie van verven en coatings; 325211 Productie van kunststoffen en harsen

De Valspar Corporation is ’s werelds op vijf na grootste producent van verven en coatings, een bedrijf dat zich al meer dan twee eeuwen bezighoudt. Haar uitstekende reputatie is gebaseerd op de Valspar-vernis, die in 1906 werd onthuld als de eerste coating voor hout die zijn heldere afwerking behield wanneer het werd blootgesteld aan water. Desalniettemin was Valspar, tot de fusies met Rockcote Paint Company in 1960 en Minnesota Paints, Inc. in 1970, een relatief kleine fabrikant met beperkte groeimogelijkheden. Tijdens de laatste drie decennia van de 20e eeuw en de beginjaren van de 21e steeg het echter tot Fortune 500-status en Wall Street gunst door een agressieve overnamecampagne waarbij tientallen kleinere verf- en coatingsbedrijven in de Valspar-plooi kwamen.

De productlijn van het bedrijf is divers en omvat consumentenverven voor binnen en buiten, beitsen, primers en vernissen die worden verkocht via woningverbetering, grootwinkelbedrijven en andere detailhandelaren; verven voor het overspuiten van auto’s; industriële coatings voor bouwproducten, apparaten, automobieltoepassingen, meubels en andere gebieden; en coatings en inkten voor harde verpakkingscontainers, met name blik en aluminium blikjes. Valspar exploiteert meer dan 50 fabrieken in de Verenigde Staten, Canada, Mexico, Brazilië, het Verenigd Koninkrijk, Frankrijk, Duitsland, Ierland, Nederland, Zwitserland, Australië, China, Maleisië, Singapore en Zuid-Afrika; is betrokken bij joint ventures in China, Zuid-Afrika en Japan; en verkoopt productlijnen onder de merknaam American Tradition, Cabot, De Beer, House of Kolor, McCloskey, Mr. Spray, Plasti-Kote, Signature Colors, Tempo, en Valspar. In het midden van de jaren negentig begon Valspar met een agressieve internationale expansie, waardoor de omzet in het buitenland in de daaropvolgende tien jaar steeg van 3 procent tot meer dan 30 procent van de totale omzet.

OORSPRONG UIT DE 19e Eeuw

In 1820 begonnen twee zakenlieden in Cambridge, Massachusetts, met de eerste commerciële productie van vernis in de Verenigde Staten, een activiteit die meer dan een eeuw lang de sterke kant van Valspar zou worden. Veertien jaar eerder opende Samuel Tuck in Boston’s Broad Street een verfhandel die direct leidde tot de oprichting van Valspar. Het bedrijf van Tuck, Paint and Color, veranderde in de volgende 50 jaar verschillende keren van naam en van eigenaar. Met de overname van het bedrijf in Broad Street door Augustine Stimson en de oprichting van de vernisfabrikant Valentine and Company in Boston door Lawson Valentine in 1832, werd de oprichting van Valspar mogelijk gemaakt. Deze twee bedrijven fuseerden al snel tot Stimson & Valentine. In 1855 trad Otis Merriam toe tot Stimson & Valentine als de andere hoofdeigenaar. Merriam was, interessant genoeg, de zes jaar daarvoor verbonden geweest aan de oorspronkelijke vernisfabriek in Cambridge. Hoewel ze in de volksmond bekend stonden als “vernisfabrikanten”, dreven deze mannen ook een import- en detailhandel in verven, oliën, glas en bijenwas. Rond 1860 kwam Valentine’s broer, Henry, bij het bedrijf. In 1866 waren zowel Stimson als Merriam met pensioen gegaan en waren de gebroeders Valentine de enige partners in het bedrijf, dat toen werd omgedoopt tot Valentine & Company.

Kort daarna nam Lawson Valentine een bijzonder belangrijke beslissing: hij nam een chemicus in dienst op een moment dat er minder dan 100 van dergelijke specialisten in het land waren, een primeur voor de Amerikaanse vernisindustrie. Belangrijker dan de aanstelling was echter de kandidaat die voor de baan werd geselecteerd. Die persoon was Charles Homer, broer van de beroemde New England kunstenaar Winslow Homer en een deskundig vakman in het mengen van vernissen. Volgens de Valspar geschiedenis, “maakte hij vernissen die zo perfect waren dat ze vanuit het blik op de achterkant of zijkant van een wagen gegoten konden worden. Vernissen die soepel en gelijkmatig uitvloeien, drogen perfect.” Na Lawson’s verhuizing van het bedrijf naar New York City in 1870, hetzelfde jaar waarin de firma Minnesota Linseed Oil Paint Company overnam, begon Valentine & Company zich te specialiseren in afwerkvernissen voor voertuigen die konden concurreren met de alom geprezen Engelse vernissen. In die tijd had het bedrijf een kantoor aan de westkust met Whittier, Fuller & Company (later omgedoopt tot W.P. Fuller & Company) als vertegenwoordiger. In 1878 betrad Valentine & Company de Midwest-markt via een filiaal in Chicago. Vier jaar later volgde Henry Valentine zijn broer op als president en hernieuwde het bedrijf zijn banden met Boston door er een fabriek te heropenen. Tegen 1900 had Valentine & Company ook vestigingen in Pennsylvania en Parijs en had het bedrijf tientallen internationale medailles gewonnen voor zijn vernis van hoge kwaliteit.

EERSTE JAAR VAN DE 20STE CENTURIE: VALSPAR VERNISSEN

Lawson Valentine’s kleinzoon, L. Valentine Pulsifer, kwam in 1903 bij het bedrijf werken nadat hij zijn graad in scheikunde had behaald aan de Harvard University. Pulsifer werkte onder Homer en mocht experimenten uitvoeren om te ontdekken waarom vernissen altijd wit werden als ze aan water werden blootgesteld. Vanuit Homer’s standpunt zouden de experimenten stichtelijk zijn, maar verder niet winstgevend. Pulsifer geloofde echter dat de formule voor een heldere vernis bestond; hij moest alleen nog worden ontdekt. Drie jaar later produceerde Pulsifer Valspar, de eerste blanke vernis. Binnen twee jaar begon de fabrieksproductie, die gepaard ging met promotiestunts om de unieke eigenschappen van het product onder de aandacht te brengen. De eerste tentoonstelling was een kokend water test op de Grand Rapids Furniture Show in 1908. Het jaar daarop, op de New York Motor Boat Show, werden Valspar en acht van de beste concurrerende merken aangebracht op een onderzeeër in afwisselende strepen; het vaartuig werd vervolgens ondergedompeld en “nam geleidelijk het uiterlijk aan van een zebra, terwijl de andere lakken witter werden en Valspar helder bleef.”

PERSPECTIEVEN VAN HET BEDRIJF

De Valspar Corporation heeft als missie het beste coatingsbedrijf ter wereld te zijn, zoals beoordeeld door onze klanten, aandeelhouders, werknemers, leveranciers en de gemeenschappen waarin wij actief zijn. Om de beste te worden, moeten wij: In de top vijf staan van de wereldwijde verkoop. nummer 1 of 2 zijn en een technologisch leider in elk van onze doelmarkten. Leider zijn in omzetgroei, winstgroei en rendement op investeringen. De laagste kostenleverancier zijn door integratie van technologie en productiviteitsverbeteringen. Milieuverantwoordelijk zijn. Een ongevalvrije werkomgeving creëren. En boven alles, handel altijd met integriteit en voldoe aan ethische gedragscodes.

In de daaropvolgende decennia leunde het bedrijf op de vleugels van Valspar, gesteund door een sterke nationale reclamecampagne in de jaren 1920 die het product tot een begrip maakte met de slogan “de vernis die niet wit wordt.” Pulsifer’s uitvinding, door zijn ongeëvenaarde uiterlijk, duurzaamheid, en gemak van aanbrengen, werd een gewillige deelnemer aan een aantal historische gebeurtenissen. Deze omvatten Admiraal Robert Peary’s expeditie naar de Noordpool in 1909, de Amerikaanse betrokkenheid bij de Eerste Wereldoorlog, en Charles Lindbergh’s non-stop solo vlucht van New York naar Parijs in 1927. In elk van deze gevallen werden Valspar-afwerkingen gebruikt als een beschermende coating op blootgestelde houten oppervlakken. Vooral het lakken van vliegtuigen werd in deze periode synoniem met Valspar. De lancering van nieuwe producten en de overname van andere verf- en vernisfabrikanten hielpen Valentine & Company om met succes de Grote Depressie te doorstaan. Tot de nieuwe producten behoorden Super Valspar, Four-Hour Valspar, Val-Oil Clear, Valenite Clear, Valenite Enamel, Three V Floor Varnish, en French Formula Enamel. Onder de overgenomen verf- en vernisfabrikanten waren Con-Ferro Paint and Varnish Company en Detroit-Graphite Company (beide verworven in 1930) en Edward Smith & Company (verworven in 1938).

FORMATIEVE FUSIES: ROCKCOTE (1960), MINNESOTA PAINTS (1970)

Vóór de beurskrach werd in 1927 de kiem gelegd voor een andere belangrijke voorloper van de Valspar Corporation. In dat jaar begon Ralph J. Baudhuin als verkoper in de verfindustrie. Binnen korte tijd hielp hij bij de oprichting van de Baudhuin-Anderson Company in Rockford, Illinois. In 1932, hetzelfde jaar dat Valentine & Company begon te opereren als een dochteronderneming van de nieuw opgerichte Valspar Corporation, werd Baudhuin-Anderson Rockford Paint Manufacturing Company. Vier jaar later, nadat Ralph Baudhuin de enige eigenaar van het bedrijf in Illinois was geworden, werd Rockford Paint omgedoopt tot Rockcote Paint Company. In de jaren vijftig richtte Rockcote twee belangrijke dochterondernemingen op. De eerste, Color Corporation of America, werd opgericht om kleurensystemen en aanverwante apparatuur in licentie te geven en te verkopen aan verffabrikanten; de tweede, Midwest Synthetics, werd opgericht om synthetische harsen en vernissen op harsbasis te ontwikkelen. Net als Valspar groeide ook Rockcote in deze periode door gestage overnames. Tegen 1958 had Baudhuin speciale aandacht voor Valspar gekregen; twee jaar later slaagde hij erin Rockcote te laten fuseren met het oude bedrijf, dat toen zijn hoofdkantoor had in Ardmore, Pennsylvania, en consolideerde het hoofdkantoor in Rockford.

KEY DATES

1806: Samuel Tuck opent een verfhandel in Boston onder de naam Paint and Color, dat later wordt overgenomen door Augustine Stimson. 1820: Eerste commerciële productie van vernissen in de Verenigde Staten begint in Cambridge, Massachusetts. 1832: Valentine and Company, een vernisfabrikant, wordt in Boston opgericht door Lawson Valentine, en fuseert al snel met Paint and Color tot Stimson & Valentine. 1866: Valentine en zijn broer, Henry, worden enige partners in het bedrijf en hernoemen het tot Valentine & Company. 1870: Bedrijf verhuist naar New York City en neemt Minnesota Linseed Oil Paint Company over. 1882: Henry Valentine volgt zijn broer op als president. 1903: Scheikundige L. Valentine Pulsifer, kleinzoon van Lawson Valentine, treedt toe tot het bedrijf. 1906: Pulsifer ontwikkelt Valspar, de eerste blanke lak. 1932: Valentine & Company begint te opereren als een dochteronderneming van de nieuw gevormde Valspar Corporation. 1960: Valspar fuseert met Rockcote Paint Company, met nieuw hoofdkantoor in Rockford, Illinois. 1970: Valspar fuseert met Minnesota Paints, Inc, met nieuw hoofdkantoor in Minneapolis. 1973: C. Angus Wurtele wordt voorzitter van het bedrijf. 1984: De chemische coatings activiteiten van Mobil Corporation worden overgenomen voor 100 miljoen dollar. 1994: Het bedrijf neemt de harsproductendivisie van Cargill Inc. over, combineert die met een deel van de bestaande harshandel en brengt ze onder de aandeelhouders onder de naam McWhorter Technologies, Inc. 1995: Richard Rompala wordt CEO 1996: De overname in vier fasen van de Coates Coatings eenheid van TOTAL S.A. wordt gestart. 1997: De omzet bereikt 1 miljard dollar. 1999: De activiteiten verpakkingscoatings van Dexter Corporation worden overgenomen. 2000: Valspar neemt Lilly Industries, Inc. over voor meer dan 1 miljard dollar. 2001: Laatste fase van de overname van Coates Coatings wordt afgerond. 2005: William L. Mansfield volgt Rompala op als CEO.

Onder leiding van de gebroeders Baudhuin, Ralph en F. J., vormen de jaren zestig een zware periode van groei voor Valspar. Vanaf het moment van de fusie tot het einde van het decennium deed het bedrijf gemiddeld bijna twee overnames per jaar. Onder de aangekochte bedrijven bevonden zich Norco Plastics uit Milwaukee, McMurtry Manufacturing uit Denver, Keystone Paint and Varnish uit Brooklyn, en de Trade Sales Division van Mobil Corporation. Passend genoeg begon het bedrijf de jaren 1970 met nog meer fenomenale groei, ditmaal door een historische fusie. In juni 1970 fuseerde het particuliere Minnesota Paints, Inc. in Minneapolis, met een jaaromzet van 24 miljoen dollar, met Valspar, met een jaaromzet van 27 miljoen dollar; opnieuw verhuisde het hoofdkwartier van Valspar, dit keer naar Minneapolis. De deal kwam op een gunstig moment, want het oude Valspar had een verlies geleden van $148.500, terwijl Minnesota Paints een winst had geboekt van $200.000. Bovendien beschikte Minnesota Paints over een sterke financiële positie met veel liquide middelen om verdere overnames te ondersteunen. In het eerste fiscale jaar na de fusie bedroeg de winst $226.000 op een omzet van $47,6 miljoen. Binnen twee jaar waren de inkomsten van Valspar gegroeid tot $1,53 miljoen en was het bedrijf weer klaar om uit te breiden. De opeenvolgende overnames van Phelan Faust Paint, Speed-O-Lac Chemical, Conchemco’s Detroit Chemical Coatings, Elliott Paint and Varnish, en Conchemco’s Coatings Division verhoogden de initiële jaarlijkse inkomsten met nog eens $74 miljoen tijdens het decennium.

De jaren tachtig en het begin van de jaren negentig: ACQUISITIES CONTINUE

Toezicht op een groot deel van deze expansie had C. Angus Wurtele, voormalig president van Minnesota Paints en voorzitter van Valspar vanaf 1973. Ten tijde van Wurtele’s opvolging kwam ongeveer 60 procent van de omzet van Valspar uit haar consumentenactiviteiten; de rest kwam van industriële coatings. In de jaren tachtig veranderde deze verhouding drastisch na de aankoop van 100 miljoen dollar van de chemische coatingsactiviteiten van Mobil in 1984. Mike Meyers, die in juni 1984 rapporteerde dat “in de afgelopen 10 jaar de nettowinst van Valspar 13 keer zo hoog is geworden, terwijl de omzet verdrievoudigd is”, was een van degenen die de weg bereidde voor deze overname, die zowel qua omvang als qua aard ongekend was. Deze welvaartsformule zou echter wel eens zwaar op de proef gesteld kunnen worden, wanneer Valspar in augustus de meest ambitieuze overname in haar geschiedenis zou moeten afronden. Voor Valspar was de test ongewoon uitdagend, maar niet zwaar.

In feite is het bedrijf meer dan verdubbeld in omvang door een koopje: In 1983 bedroeg de omzet van Valspar 161 miljoen dollar, terwijl de omzet van de Mobil-divisie ongeveer 180 miljoen dollar bedroeg. De winstmarge van Valspar, 6 procent, was toonaangevend in de sector, terwijl de coatingmarge van Mobil achterbleef met slechts 3 procent. Toen Wurtele door Meyers werd gevraagd waarom Mobil bereid was te verkopen, antwoordde hij dat de Mobil divisie “minder dan de helft van 1% van de totale onderneming vertegenwoordigde”. Met andere woorden, Mobil, met zo’n kleine investering, kon het zich veroorloven om het bedrijf te laten gaan en Valspar, met zo’n gevestigde reputatie in de industrie, kon het zich niet veroorloven om het voorbij te laten gaan. Vrijwel van de ene dag op de andere groeide Valspar door de deal uit van de tiende tot de vijfde grootste coatingsonderneming in Noord-Amerika. Bovendien gaf het de fabrikant toegang tot markten met potentieel hoge marges, waaronder verpakkingscoatings en industriële metaalafwerkingen, waar het voorheen niet van had kunnen profiteren. In 1986 had Valspar de activiteiten van Mobil met succes geïntegreerd en bewees daarmee haar bekwaamheid in het verwerven van zelfs de grootste verf- en chemische fabrieken en het invoeren van middelen ter verbetering van de efficiëntie en de winstgevendheid. De buy-low, raise-efficiency-strategie bleef bijzonder doeltreffend voor het bedrijf, omdat deze tactiek kostbare nieuwbouw uitstel verleende en een grotere investering in onderzoek en ontwikkeling mogelijk maakte.

Om haar permanente doelstelling te bereiken, namelijk tot de top drie te blijven behoren op alle markten die zij nastreeft, heeft Valspar in de jaren tachtig en het begin van de jaren negentig op voorzichtige wijze fabrieken en ondernemingen afgestoten. Om ongeveer dezelfde reden ging Valspar echter door met haar overnames. In 1987 werd Enterprise Paint Companies, de producent van Enterprise Paint en de Federal Floor Care-lijn, gekocht voor 60 miljoen dollar. In juli 1989 werd de McCloskey Corporation, met een omzet van 42 miljoen dollar, overgenomen. De aankoop was vooral belangrijk voor de groei van de harsactiviteiten van Valspar, die via haar dochteronderneming McWhorter Inc. worden uitgevoerd. In oktober 1990 verwierf het bedrijf bepaalde activa van DeSoto, Inc., die samen een omzet van ongeveer 45 miljoen dollar hadden. Deze aankoop versterkte de marktleidende groep van de onderneming op het gebied van coatings voor verpakkingen en verhief deze tot een leider op het gebied van coil- en extrusiecoatings voor de bouwindustrie.

Na de veel kleinere aankopen van containercoatings en poedercoatings nam Valspar in mei 1991 Hi-Tek Polymers, Inc. van Rhône Poulenc over. De aankoop van Hi-Tek was een van de sleutelfactoren in de stijging van de omzet van Valspar in verpakkingscoatings met 18 procent in 1992. In dat jaar gaf de onderneming een recordbedrag van $19,6 miljoen uit aan kapitaalverbeteringen, zoals een nieuwe fabriek voor de productie van harsen, een nieuwe onderzoeksfaciliteit voor consumentencoatings en diverse capaciteitsuitbreidingen. Bovendien werd bijna 25 miljoen dollar uitgegeven aan onderzoek en ontwikkeling en opleiding in kwaliteitsprocessen.

In mei 1993 kondigde het bedrijf een definitieve overeenkomst aan voor de overname van de afdeling harsprodukten van Cargill Inc., die 190 miljoen dollar aan inkomsten had voor het jaar dat eindigde op 31 mei 1992. Daarentegen schommelde de harsverkoop van Valspar toen tussen $60 miljoen en $85 miljoen. Door deze transactie zou Valspar de tweede plaats in de harsindustrie hebben ingenomen, na Reichhold Chemicals, maar zij zou niet worden geconcretiseerd in de vorm van een volledige overname. De Federal Trade Commission onderzocht de overname en concludeerde dat de transactie ertoe zou leiden dat Valspar een te groot aandeel van de harshoudende markt in het Midwesten in handen zou krijgen. In plaats van de onderneming op te geven, ging Valspar door met de aankoop, een overeenkomst ter waarde van 76 miljoen USD in contanten die in februari 1994 werd gesloten, en verdeelde de gecombineerde harsactiviteiten in twee afzonderlijke bedrijven: McWhorter Technologies, Inc. en Engineered Polymer Solutions, Inc. McWhorter, de grootste van de twee entiteiten, werd vervolgens in april 1994 overgedragen aan de aandeelhouders van Valspar. McWhorter begon haar leven als een onafhankelijke openbare onderneming met alle harsactiva en fabrieken van Cargill plus drie van de harsfabrieken van Valspar. Wat Valspar uit deze ingewikkelde deal haalde, was nieuwe technologie voor haar eigen coatingactiviteiten.

KEY ACQUISITIES OF ROMPALA ERA (1995 TO 2005): COATES, DEXTER, LILLY INDUSTRIES

In 1994 werd Richard Rompala aangesteld als de nieuwe president, het jaar daarop werd hij CEO en in 1998 voorzitter. De sleutel tot het aantrekken van Rompala was zijn ervaring in het leiden van wereldwijde coatings en speciale chemische bedrijven bij concurrent PPG Industries, Inc. Tot het midden van de jaren negentig bleef Valspar een hoofdzakelijk op Noord-Amerika georiënteerd bedrijf. Slechts 3 procent van de inkomsten kwam uit het buitenland. Onder leiding van Rompala zou het bedrijf dit percentage drastisch verhogen tot bijna 30 procent in 2004, door joint ventures op te zetten in China, Hongkong, Brazilië, Zuid-Afrika en Mexico en door een aantal overnames te doen.

Een aantal van deze bewegingen was gecentreerd binnen de afdeling verpakkingscoatings van Valspar. In 1996 en 1997 voltooide Valspar de eerste twee fasen van een acquisitie in vier fasen van de Coates Coatings-eenheid van TOTAL S.A., die verpakkingscoatings en metaaldecoratie-inkten omvatte in het Verenigd Koninkrijk, Frankrijk, Noorwegen, Duitsland, Spanje, Australië, Hongkong en China. De derde en vierde fase, die in 2000 en 2001 werden voltooid, omvatten activiteiten in Singapore, Maleisië, Indonesië en Thailand. In 1998 kocht de onderneming Anzol Pty. Ltd., een producent van coatings en harsen voor verpakkingen en de industrie, gevestigd in Australië. Vervolgens voltooide Valspar in februari 1999 haar grootste overname tot nu toe, die van de activiteiten op het gebied van verpakkingscoatings van Dexter Corporation. De van Dexter overgenomen activiteiten, die vooral sterk waren in Europa, hadden in 1998 een omzet van 212 miljoen dollar, waardoor Valspar wereldwijd nummer één werd op het gebied van verpakkingscoatings, met een wereldwijd marktaandeel tussen 35 en 40 procent. De afdeling consumentenproducten van Valspar breidde ondertussen ook internationaal uit door de overname in 1998 van Plasti-Kote Co, Inc, een fabrikant van aërosol- en speciale verfproducten voor consumenten in het Verenigd Koninkrijk en Scandinavië.

In december 2000 voltooide Valspar haar grootste overname ooit, de aankoop van Lilly Industries, Inc. voor 1,04 miljard dollar, inclusief de overname van 218 miljoen dollar schuld. Lilly, gevestigd in Indianapolis, is gespecialiseerd in coatings van hout, metaal en glas voor meubelen, toestellen, bouwproducten en transport-, landbouw- en bouwmateriaal. De sterke positie van Lilly op het gebied van hout- en aluminiumcoatings sloot goed aan bij de focus van Valspar op staalcoatings. Lilly, dat voor het fiscale jaar 2000 een netto-omzet van 670 miljoen dollar rapporteerde, was ook aantrekkelijk voor Valspar vanwege zijn uitgebreidere internationale activiteiten: 27 procent van zijn omzet was internationaal, vergeleken met 20 procent voor Valspar. Lilly exploiteerde 26 productievestigingen, en deze vestigingen en haar verkoopkantoren waren gevestigd in de Verenigde Staten, Canada, Mexico, het Verenigd Koninkrijk, Ierland, Duitsland, China, Maleisië, Taiwan, Singapore en Australië. Om de transactie door de antitrustwetgeving te laten komen, moest Valspar haar activiteiten op het gebied van spiegelcoatings afstoten, die werden vervangen door de afdeling spiegelcoatings van Lilly. Door de deal steeg Valspar van de achtste naar de zesde plaats onder de wereldspelers op het gebied van verven en coatings.

Bij de integratie van Lilly streefde Valspar aanvankelijk naar een besparing van 70 miljoen dollar per jaar door bezuinigingen. Tegen september 2001 had het bedrijf zeven van zijn fabrieken gesloten, maar de moeilijke economische omstandigheden dwongen het ertoe verder te gaan. Die maand kondigde Valspar plannen aan om nog eens zeven fabrieken te sluiten, de productie in vier andere fabrieken te verminderen en het aantal werknemers wereldwijd met ongeveer 350, of 5 procent, te verminderen. Deze maatregelen zouden naar verwachting nog eens 30 miljoen dollar aan jaarlijkse besparingen opleveren. Het bedrijf boekte een herstructureringskost van 39,3 miljoen dollar, wat in combinatie met de zwakke economie, stijgende grondstofprijzen en hogere schuldendienstkosten resulteerde in een netto-inkomen voor het boekjaar 2001 van 51,5 miljoen dollar, een daling ten opzichte van de 86,5 miljoen dollar van het jaar ervoor. Dit betekende het einde van 26 opeenvolgende jaren van winstgroei.

Valspar veerde op in 2002 met inkomsten die voor het eerst de grens van $ 2 miljard overschreden en een winst die opliep tot $ 120,1 miljoen, ondanks de aanhoudende zwakte in de Amerikaanse industriële economie. In de volgende jaren vormden de stijgende grondstofkosten, voornamelijk als gevolg van de gestaag stijgende olieprijzen, een van de belangrijkste uitdagingen voor het bedrijf, en het bedrijf reageerde hierop met agressieve inspanningen om de kosten te beperken. Overnamemogelijkheden waren er in deze periode minder in overvloed, dus werd er voor extra groei gezorgd door middel van organische groei. Valspar begon bijvoorbeeld met de ontwikkeling van exclusieve lijnen van merkverven voor de detailhandelaar in woningverbetering Lowe’s Companies, Inc., waaronder de merken American Tradition en Signature Colors. Overzee richtte Valspar zich met name op China voor groei, en met de exploderende groei van de meubelproductiesector in dat land, nam Valspar snel maatregelen om een sterke positie te verwerven op de Chinese markt voor meubelcoatings. Ondertussen werden er in 2004 twee kleinere acquisities afgerond: De Beer Lakfabrieken B.V., een producent van autoreparatielakken in Nederland, en bepaalde activa van de bosbouwproducten-activiteiten van Associated Chemists, Inc., waaronder een fabriek voor houtcoatings in Orangeburg, South Carolina.

In februari 2005 eindigde het Rompala-tijdperk bij Valspar, toen de CEO de omzet van 795 miljoen dollar tot 2,44 miljard dollar had doen stijgen. De verkoop buiten de Verenigde Staten was exponentieel gestegen, tot 705,3 miljoen dollar in 2004. De niet benijdenswaardige taak om Rompala op te volgen was weggelegd voor William L. Mansfield, die vele jaren leiding had gegeven aan de verpakkingscoatingsactiviteiten van Valspar voordat hij in april 2004 tot chief operating officer werd benoemd. Rompala bleef aan als bestuursvoorzitter tot augustus 2005, toen hij met pensioen ging en werd vervangen door Thomas McBurney, die als niet-uitvoerend voorzitter fungeerde.

De nieuwe CEO ging verder waar zijn voorganger was opgehouden en voltooide zijn eerste overname in juni 2005. Valspar nam Samuel Cabot Incorporated over, een producent van hoogwaardige beitsen en afwerkingen voor binnen- en buitengebruik. Cabot, dat sinds 1877 in familiebezit is, is gevestigd in Newburyport, Massachusetts, en boekte in 2004 een omzet van ongeveer 58 miljoen dollar. Valspar bleef onder druk staan van de hoge grondstofkosten en kondigde in augustus 2005 een grote herstructurering aan waarbij zeven fabrieken zouden worden gesloten als eerste stap in een plan om de wereldwijde productiecapaciteit van het bedrijf met 10 procent te verminderen. Een andere uitdaging voor de nieuwe leider was te beslissen wat er moest gebeuren met de verpakkingsactiviteiten van Valspar. Valspar was wereldleider op het gebied van harde verpakkingen, met name coatings voor de binnen- en buitenkant van blikjes en aluminium blikjes, maar dit marktsegment stagneerde en ging zelfs achteruit, omdat fabrikanten steeds meer overschakelden op flexibele verpakkingen, waarbij bijvoorbeeld chili in dozen in plaats van blikjes werd verkocht. Gezien de afwezigheid van het bedrijf op de markt voor coatings voor flexibele verpakkingen, suggereerden sommige analisten dat Valspar deze sector van de grond af aan of via overnames zou moeten betreden. Gezien de opmerkelijke staat van dienst van het bedrijf op het gebied van groei en solide winstgevendheid, leek het echter waarschijnlijk dat Valspar deze uitdagingen met succes het hoofd zou kunnen bieden. Het bleef een blijvend opwindend bedrijf in een reeds lang bestaande en vaak over het hoofd geziene bedrijfstak.

Jay P. Pederson

Bijgewerkt, David E. Salamie

PRINCIPAALE SUBSIDIARIËNTEN

Engineered Polymer Solutions, Inc.; Plasti-Kote Co., Inc.; Valspar Coatings Finance Corporation; Valspar Finance Corporation; Valspar Inc. (Canada); Valspar Refinish, Inc.; Valspar Sourcing, Inc.; The Valspar Corporation Limitada (Brazilië); Samuel Cabot Incorporated; The Valspar (Australia) Corporation Pty Limited; The Valspar (Nantes) Corporation, S.A.S. (Frankrijk); The Valspar (France) Corporation, S.A.S.; Valspar Industries GmbH (Duitsland); The Valspar (Duitsland) GmbH; The Valspar (H.K.) Corporation Limited (Hong Kong); Valspar Mexicana, S.A. de C.V. (Mexico); Valspar Rock Co, Ltd. (Japan); The Valspar (Singapore) Corporation Pte Ltd; The Valspar (South Africa) Corporation (Pty) Ltd; The Valspar (UK) Corporation, Limited; The Valspar (Vernicolor) Corporation AG (Zwitserland); The Valspar (Malaysia) Corporation Sdn Bhd; Dongguan Lilly Paint Industries Limited (China); Lilly Industries (Shanghai) Limited (China).

PRINCIPIËLE COMPETITOREN

Akzo Nobel N.V.The Sherwin-Williams Company; Imperial Chemical Industries PLC; PPG Industries, Inc.; BASF AG.

VORDER LEZEN

Autry, Ret, “Valspar,” Fortune, 16 juli 1990, blz. 75.

Black, Sam, “Valspar breidt uit in Zuidoost-Azië,” Minneapolis/St. Paul Business Journal, 30 augustus 2002.

——, “Valspar’s New CEO Follows a Tough Act,” Minneapolis/St. Paul Business Journal, 21 januari 2005.

Byrne, Harlan S., “Valspar Corp: A Paint Maker Makes Headway Against Rising Material Prices,” Barron’s, 8 mei 1989, pp. 57-58.

Cahill, William, “Fresh Coat: Industrial Business Is New Focus for Valspar,” Barron’s, 4 augustus 1986, pp. 39-40.

Carlson, Scott, “Slimme overnames poetsen Valspar op,” Pioneer Press and Dispatch, 17 juli 1989.

Chang, Joseph, “Valspar Corp. neemt Lilly Industries over in 975 miljoen dollar kostende deal,” Chemical Market Reporter, 3 juli 2000, pp. 1, 16.

Cottrill, Ken, “Strategies for World Domination,” Journal of Business Strategy, mei/juni 1998, pp. 36-40.

Fattah, Hassan, “Valspar Paint a Brighter Picture,” Chemical Week, 12 februari 1997, p. 36.

Feyder, Susan, “Valspar Verdiensten Schilderen Mooi Plaatje,” Minneapolis Star Tribune, 19 februari 1990, pp. 1D, 6D.

Kiesche, Elizabeth S., “Valspar treft schikking met FTC over Cargill Resins Acquisition,” Chemical Week, 3 november 1993, p. 9.

Meyers, Mike, “Valspar kondigt plan aan Cargill Division te kopen,” Minneapolis Star Tribune, 21 mei 1993, p. 3D.

——, “Valspar Formula Facing Its Biggest Test,” Minneapolis Star and Tribune, 18 juni 1984, pp. 1M, 4M.

——, “Valspar plant to Buy Global Packaging Coatings Maker,” Minneapolis Star Tribune, 26 augustus 1998, p. 1D.

160 Years of Valspar History: 1806-1966, Minneapolis: The Valspar Corporation, 1966.

Peterson, Susan E., “Valspar Will Acquire Lilly Industries,” Minneapolis Star Tribune, 27 juni 2000, p. 1D.

Plishner, Emily S., “Valspar Plan Calls for Going Global,” Chemical Week, 15 april 1992, p. 21.

Scheraga, Dan, “Sovereign to Buy Valspar’s Flexible Packaging Coatings,” Chemical Market Reporter, 5 april 1999, p. 31.

Tevlin, Jon, “Valspar zoekt sleutels tot competentie,” Minneapolis Star Tribune, 7 juni 1998, blz. 1D.

“Valspar Acquiring Total’s Coates Unit,” Chemical Marketing Reporter, 4 maart 1996, blz. 9.

“The Valspar Corporation,” Wall Street Transcript, november 2002.

“Valspar in Massive Restructuring,” Chemical Market Reporter, 22 augustus-september 4, 2005, p. 4.

“Valspar Winds Up Last Steps to Consolidate Operations,” Corporate Report Minnesota, april 1973, p. 11.

Walden, Gene, “Valspar Corp,”The 100 Best Stocks to Own in America, 2nd ed., Chicago: Dearborn Financial Publishing, 1991.

Warren, Susan, “Valspar gaat akkoord met de aankoop van Lilly Industries, een rivaliserende verfproducent, voor $762 miljoen,” Wall Street Journal, 26 juni 2000, p. A42.

Weinberg, Neil, “Compound Growth,” Forbes, 2 januari 1995, p. 135.

Weintraub, Adam, “Valspar Buys into Global Markets,” Minneapolis/St. Paul CityBusiness, 5 juli 1999.

Westervelt, Robert, “Valspar Nabs Dexter’s Packaging Coatings,” Chemical Week, 26 augustus 1998, p. 16.