Al negozio di forniture per ufficio, prevale l’ordine: risme di carta in file irreggimentate; evidenziatori gialli disposti in base alle dimensioni; fotocopiatrici luccicanti, ansiose di migliorare la propria efficienza.
Curiosamente, il settore delle forniture per ufficio è tutt’altro che ordinato, un mercato rissoso, con alti e bassi, incline alla guerra dei prezzi. La crescita è lenta, la concorrenza feroce, i margini si restringono anche nei periodi buoni.
Ancora, il settore ha vincitori e perdenti. Negli ultimi dieci anni, il top player è stato Staples (SPLS). Le sue azioni stabili hanno regolarmente superato quelle dei rivali più piccoli Office Depot (ODP) e OfficeMax (OMX).
Con il suo vantaggio in termini di dimensioni e l’esecuzione superiore, Staples ha rivendicato quote di mercato e guadagnato più dei rivali durante la lunga flessione ciclica:
La sua crescita delle entrate è migliore, anche, in un settore in cui la crescita è scarsa:
Staples esce in cima se la misura è il ritorno sul patrimonio netto, il flusso di cassa libero . . . si ottiene l’immagine. Fornisce anche un modesto rendimento da dividendo dell’1,50%, mentre i suoi due principali rivali pagano zero.
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Inoltre, è il leader di un settore che è finalmente nelle prime fasi di una ripresa, grazie alla stabilizzazione tra le piccole imprese che costituiscono la sua clientela chiave. Gli investitori hanno mostrato un po’ di interesse, ma i titoli rimangono depressi rispetto alle misure storiche.
Un settore pronto per una salita ciclica. Quale comprare? YCharts Pro dice che OfficeMax, ampiamente considerato il malato dei tre, è sopravvalutato. Gratta OfficeMax.
YCharts Pro trova Staples, il leader del mercato, e Office Depot entrambi sottovalutati. Sebbene Staples sia scambiata con uno sconto minore rispetto al suo valore stimato, merita la vostra attenzione.
Ecco perché: Anche se si sta preparando per un rimbalzo, il business dei prodotti per ufficio affronta cambiamenti stravolgenti e Staples è meglio posizionato per resistere. Insieme alla crescita più lenta delle entrate, Office Depot guadagna margini di profitto che sono inferiori a Staples.
Questo divario di profitti si profila più grande nei prossimi anni, poiché le pressioni sul settore peggiorano. I dispositivi di comunicazione mobile – non così probabili da essere acquistati nei negozi di forniture per ufficio – con la loro miriade di funzioni, stanno sostituendo gli articoli ad alto volume e ad alto margine venduti in precedenza nei negozi; pensate alle agende settimanali, alle rubriche e a tutti i tipi di forniture e gadget per l’archiviazione dei documenti.
Inoltre, i rivenditori principali Wal-Mart (WMT), Target (TGT) e Costco (COST) hanno aumentato le offerte di prodotti per ufficio. Di fronte a questa turbolenza, i fornitori a basso costo faranno meglio. Le aziende con una migliore posizione di cassa hanno spazio per fare un errore o due.
Staples è il miglior gioco nella prossima ripresa del settore dei prodotti per ufficio.
