I en kontorsvaruhusbutik råder ordning: pappersmassor i ordnade rader, gula markörer uppställda efter storlek, kopieringsmaskiner som glänser och är angelägna om att öka effektiviteten.
Kurirurigt nog är kontorsvarusektorn i sig själv allt annat än ordnad, en bråkig marknadsplats med upp- och nedgångar och en benägenhet för priskrig. Tillväxten är långsam, konkurrensen hård, marginalerna smala även under goda tider.
Sedan dess har sektorn vinnare och förlorare. Under det senaste decenniet har den främsta aktören varit Staples (SPLS). Dess stabila aktier har rutinmässigt överträffat de mindre rivalerna Office Depot (ODP) och OfficeMax (OMX).
Med sin storleksfördel och sitt överlägsna genomförande har Staples tagit marknadsandelar och överträffat sina rivaler under den långa cykliska nedgången:
Intäktstillväxten är också bättre i en bransch där det är ont om tillväxt:
Staples är bäst om måttet är avkastning på eget kapital, fritt kassaflöde … du får bilden. Det ger till och med en blygsam utdelningsavkastning på 1,50 %, medan dess två ledande rivaler betalar ingenting.
Specialerbjudande: Varför bry sig om aktier när du kan slå dem med räntebärande instrument och samtidigt ta mindre risk? Få 8 % avkastning på toppen av rejäla kapitalvinster. Klicka här för rekommenderade köp i Forbes/Lehmann Income Securities Investor.
Vad mer är, det är ledande i en sektor som äntligen befinner sig i början av en återhämtning, tack vare stabilisering bland de småföretagen som utgör dess viktigaste kundkrets. Investerarna har visat lite intresse, men aktierna är fortfarande nedtryckta enligt historiska mått.
En sektor som är redo för en cyklisk uppgång. Vilka ska man köpa? YCharts Pro säger att OfficeMax, som allmänt anses vara den sjuka mannen av de tre, är övervärderad. Skrapa OfficeMax.
YCharts Pro anser att Staples, marknadsledaren, och Office Depot båda är undervärderade. Även om Staples handlas med en mindre rabatt i förhållande till sitt uppskattade värde förtjänar det din uppmärksamhet.
Här är anledningen: Staples är bättre positionerat för att klara av dessa förändringar, även om det förbereder sig för en återhämtning. Tillsammans med en långsammare intäktstillväxt har Office Depot vinstmarginaler som är sämre än Staples.
Den vinstklyftan kommer att bli större under de kommande åren, eftersom trycket på sektorn förvärras. Mobila kommunikationsapparater – som man inte så gärna köper i kontorsbutiker – ersätter med sina otaliga funktioner de produkter som tidigare såldes i butikerna med hög volym och hög marginal; tänk på veckoplanerare, adressböcker och alla typer av dokumentförvaringsmaterial och prylar.
Det är dessutom så att de stora detaljhandelsföretagen Wal-Mart (WMT), Target (TGT) och Costco (COST) har utökat sitt utbud av kontorsartiklar. I denna turbulens kommer lågprisleverantörerna att klara sig bättre. Företag med en bättre likviditetsposition har utrymme att göra ett misstag eller två.
Staples är det bästa spelet i kontorsproduktsektorns kommande återhämtning.
.