Systematisk risk uppstår på grund av makroekonomiska faktorer. Den kallas också marknadsrisk eller icke-diversifierbar eller volatilitetsrisk eftersom den ligger utanför ett specifikt företags eller en individs kontroll och därför inte kan diversifieras. Alla investeringar och värdepapper lider av denna typ av risk. Man kan inte eliminera en sådan risk genom att inneha fler aktier.
Denna risk omfattar alla oförutsedda händelser som inträffar i vardagen, vilket gör att den ligger utanför investerarnas kontroll. Systematisk risk påverkar hela branschen snarare än ett enskilt företag eller värdepapper.
Exempel på systematisk risk
Till exempel påverkar inflation och ränteförändringar hela marknaden. Så man kan bara undvika det genom att inte investera i några riskfyllda tillgångar. Fler exempel på systematisk risk är lagändringar, skattereformer, räntehöjningar, naturkatastrofer, politisk instabilitet, utrikespolitiska förändringar, valutavärdesförändringar, bankers konkurs, ekonomiska recessioner.
Skillnaden mellan systematisk och osystematisk risk
För att få en djupare förståelse måste vi förstå skillnaden mellan systematisk och osystematisk risk. Osystematisk eller ”specifik risk” eller ”diversifierbar risk” eller ”restrisk” är främst de bransch- eller företagsspecifika risker som finns i varje investering. Sådana risker är också oförutsägbara och kan inträffa när som helst. Till exempel om arbetarna i ett tillverkningsföretag går ut i strejk, vilket leder till att aktiekursen för det företaget sjunker.
Nedan följer skillnaderna mellan de två:
- Unsystematisk risk är relaterad till den specifika branschen, segmentet eller värdepappret, medan den systematiska risken är förlusten som är förknippad med hela marknaden eller segmentet.
- Unsystematisk risk beror på de interna faktorerna, och kan därför kontrolleras eller minskas. Systematisk risk är däremot okontrollerbar.
- Onsystematisk risk påverkar aktierna i ett specifikt företag, medan systematiska risker påverkar nästan alla värdepapper på marknaden.
- Vi kan undanröja osystematisk risk med hjälp av diversifiering. Däremot kan man kontrollera systematiska risker genom att endast använda metoder som säkring och tillgångsallokering.
Typer av systematiska risker
Ränterisk
En sådan typ av risk är resultatet av en förändring i marknadsräntan. Den påverkar främst räntebärande värdepapper eftersom obligationspriserna är omvänt relaterade till räntan.
Marknadsrisk
Den är ett resultat av investerarnas allmänna tendens att röra sig i takt med marknaden. Det är alltså i grunden tendensen hos värdepapperspriserna att röra sig kollektivt. På en fallande marknad sjunker till exempel aktiekursen för även de bäst presterande företagen. Vanligtvis står marknadsrisken för ungefär två tredjedelar av den totala systematiska risken.
Köpkraftsrisk
Också kallad inflationsrisk uppstår på grund av att pengarnas köpkraft urholkas. Inflation är en ökning av den allmänna prisnivån, vilket innebär att man för samma summa pengar kan köpa färre varor och tjänster. Så om investerarens inkomster inte håller jämna steg med den stigande inflationen tjänar han i realiteten mindre än tidigare. I likhet med ränterisken påverkar köpkraftsrisken också främst de räntebärande värdepapperen eftersom inkomsterna från sådana värdepapper är fasta.
Växelkursrisk
Denna risk härrör från osäkerheten i förändringarna i valutornas värde. Den påverkar alltså endast de företag som gör valutatransaktioner, som export- och importföretag.
Politisk risk
En sådan typ av risk uppstår främst på grund av politisk instabilitet i ett land eller en region. Om ett land till exempel befinner sig i krig, anses de företag som är verksamma där vara riskfyllda.
Möjlighetskostnad och systematisk risk
Då systematisk risk är icke-diversifierbar kräver investerare en premie för att kompensera för denna riskfaktor. Om t.ex. ett riskfritt statspapper ger en avkastning på 5 % förväntar sig en investerare att tjäna mer än så på aktieinvesteringen, t.ex. 8 %. Denna skillnad på 3 % (eller en premie på 3 %) är för att man tar på sig den systematiska risken.
Den systematiska risken kan alltså också ses som alternativkostnaden för att välja ett värdepapper framför ett annat. Om en investerare till exempel står inför ett val mellan två alternativ – en 5 % riskfri statsobligation och en aktie med 15 % avkastning, kommer han att göra ett val baserat på sina finansiella mål. Om han väljer det första alternativet är avkastningen låg, men han löper ingen risk, inklusive systematisk risk. Och om han väljer det andra alternativet är den extra avkastningen alternativkostnaden för den risk som tas genom att välja den riskfyllda tillgången i stället för det säkrare alternativet.
Användning av beta till systematisk risk
Ett annat namn på systematisk risk är volatilitetsrisk. Och vi kan mäta volatiliteten i ett värdepapper genom känsligheten hos ett värdepappers avkastning i förhållande till marknadsavkastningen. Denna känslighet fångas av, som beräknas genom att regressera ett värdepappers avkastning mot marknadsavkastningen.
Så, ett beta för en aktie talar om hur riskfylld en viss aktie eller portfölj är när vi jämför den med marknaden. Till exempel, om den beräknade betan är noll betyder det att portföljen/aktien är okorrelerad med marknadsavkastningen; om betan är större än noll men mindre än ett betyder det att portföljen/aktiens avkastning har en positiv korrelation med marknadsavkastningen, men volatiliteten är lägre; om betan är större än ett betyder det att portföljen/aktien har en positiv korrelation med marknaden, men volatiliteten är högre. I detta fall, om en akties beta är 1,2, är den 20 % mer volatil än marknaden.
En beta på ett betyder att portföljen/aktien har en perfekt korrelation med marknadsavkastningen; en beta som är mindre än noll tyder på att portföljen/aktien har en omvänd korrelation med marknadsavkastningen.