Optioita mainostetaan yhtenä yleisimmistä tavoista hyötyä markkinoiden heilahteluista. Riippumatta siitä, oletko kiinnostunut kaupankäynnistä futuureilla, valuutoilla vai haluatko ostaa jonkin yrityksen osakkeita, optiot tarjoavat edullisen tavan tehdä sijoitus pienemmällä pääomalla.
Vaikka optioilla on mahdollisuus rajoittaa elinkeinonharjoittajan kokonaisinvestointia, optiot altistavat elinkeinonharjoittajat myös volatiliteetille, riskille ja haitallisille vaihtoehtoiskustannuksille. Näiden rajoitusten vuoksi synteettinen optio voi olla paras valinta, kun tehdään tunnustelevia kauppoja tai perustetaan kaupankäyntipositioita.
Key Takeaways
- Synteettinen optio on keino luoda uudelleen tietyn option tuotto- ja riskiprofiili käyttämällä kohde-etuutena olevan instrumentin ja eri optioiden yhdistelmiä.
- Synteettinen osto-optio luodaan yhdistämällä kohde-etuutena olevan instrumentin pitkät positiot pitkä positio ja pitkät positiot rahanarvoisessa myyntioptiossa.
- Synteettinen myyntioptio luodaan lyhyellä positiolla kohde-etuutena olevassa instrumentissa ja pitkällä positiolla osto-optiossa, joka on rahalla.
- Synteettiset optiot ovat toteuttamiskelpoisia optioiden hinnoittelussa vallitsevan myynti- ja osto-optiopariteetin vuoksi.
Optioita koskeva yleiskatsaus
Ooptiot pystyvät epäilemättä rajoittamaan sijoitusriskejä. Jos optio maksaa 500 dollaria, voidaan menettää enintään 500 dollaria. Optiota määrittelevä periaate on sen kyky tarjota rajoittamaton voittomahdollisuus rajallisella riskillä.
Tämä turvaverkko kuitenkin maksaa, sillä monet tutkimukset osoittavat, että valtaosa eräpäivään asti pidetyistä optioista päättyy arvottomana. Näiden raitistavien tilastojen edessä kauppiaan on vaikea tuntea oloaan mukavaksi ostaessaan ja pitäessään optiota liian pitkään.
Optioiden ”kreikkalaiset piirteet” hankaloittavat tätä riskien yhtälöä. Kreikkalaiset – delta, gamma, vega, theta ja rho – mittaavat eri riskitasoja optiossa. Kukin kreikkalaisista lisää päätöksentekoprosessin monimutkaisuutta eri tasolla. Kreekat on suunniteltu arvioimaan volatiliteetin eri tasoja, ajan kulumista ja kohde-etuutta suhteessa optioon. Kreekat tekevät oikean option valinnasta vaikean tehtävän, koska on jatkuva pelko siitä, että maksat liikaa tai että optio menettää arvonsa ennen kuin sinulla on mahdollisuus saada voittoa.
Loppujen lopuksi minkä tahansa optiotyypin ostaminen on sekoitus arvailua ja ennustamista. On lahjakkuutta ymmärtää, mikä tekee yhdestä option toteutushinnasta paremman kuin toisesta toteutushinnasta. Kun toteutushinta on valittu, se on lopullinen taloudellinen sitoumus, ja kauppiaan on oletettava, että kohde-etuus saavuttaa toteutushinnan ja ylittää sen voiton kirjaamiseksi. Jos valitaan väärä lunastushinta, koko strategia todennäköisesti epäonnistuu. Tämä voi olla varsin turhauttavaa etenkin silloin, kun kauppias on oikeassa markkinoiden suunnasta, mutta valitsee väärän toteutushinnan.
Synteettiset optiot
Monet ongelmat voidaan minimoida tai poistaa, kun kauppias käyttää synteettistä optiota vanillaoption ostamisen sijaan. Synteettiseen optioon vaikuttaa vähemmän se ongelma, että optiot päättyvät arvottomina; itse asiassa epäsuotuisat tilastot voivat toimia synteettisen option eduksi, koska volatiliteetilla, rappeutumisella ja toteutushinnalla on pienempi merkitys sen lopulliseen lopputulokseen.
Synteettisiä optioita on kahdenlaisia: synteettisiä osto-optioita ja synteettisiä myyntioptioita. Molemmat tyypit edellyttävät käteis- tai futuuripositiota yhdistettynä optioon. Käteis- tai futuuripositio on ensisijainen positio ja optio on suojaava positio. Pitkä käteis- tai futuuripositio ja myyntioption osto tunnetaan synteettisenä osto-optiona. Lyhyt käteis- tai futuuripositio yhdistettynä osto-option ostoon tunnetaan synteettisenä myyntioptiona.
Synteettisen osto-option avulla elinkeinonharjoittaja voi sijoittaa pitkän futuurisopimuksen erityisellä marginaalikurssilla. On tärkeää huomata, että useimmat selvitysyhteisöt pitävät synteettisiä positioita vähemmän riskialttiina kuin suoria futuuripositioita ja vaativat siksi pienempää marginaalia. Itse asiassa marginaalialennus voi olla 50 % tai enemmänkin volatiliteetista riippuen.
Synteettinen osto- tai myyntioptio jäljittelee tavallisen myynti- tai osto-option rajoittamatonta voittopotentiaalia ja rajoitettua tappiota ilman rajoituksia, jotka liittyvät toteutushinnan valitsemiseen. Samalla synteettiset positiot pystyvät hillitsemään rajoittamatonta riskiä, joka käteis- tai futuuripositiolla on, kun sillä käydään kauppaa ilman kompensoitavaa riskiä. Pohjimmiltaan synteettisellä optiolla on kyky antaa kauppiaille molempien maailmojen parhaat puolet samalla kun se vähentää osaa kivusta.
Miten synteettinen osto-optio toimii
Synteettinen osto-optio, jota kutsutaan myös synteettiseksi pitkäksi osto-optioksi, alkaa siten, että sijoittaja ostaa ja pitää hallussaan osakkeita. Sijoittaja ostaa myös samaa osaketta koskevan, rahassa olevan myyntioption suojautuakseen osakkeen hinnan laskulta. Useimmat sijoittajat ovat sitä mieltä, että tätä strategiaa voidaan pitää samanlaisena vakuutuksena sen varalta, että osake laskee jyrkästi sinä aikana, jona he pitävät osakkeita. Synteettinen osto-optio tunnetaan myös nimellä naimisissa oleva osto-optio tai suojaava osto-optio.
Miten synteettinen myyntioptio toimii
Synteettinen myyntioptio on optiostrategia, jossa yhdistetään lyhyt osakepositio ja pitkä osto-optio samasta osakkeesta pitkän myyntioption jäljittelemiseksi. Sitä kutsutaan myös synteettiseksi pitkäksi myyntioptioksi. Pohjimmiltaan sijoittaja, jolla on lyhyt positio osakkeessa, ostaa saman osakkeen osto-option, joka on rahalla.
Jos markkinat alkavat liikkua käteis- tai futuuriasemaa vastaan, se menettää rahaa reaaliajassa. Kun suojaoptio on käytössä, toivotaan, että option arvo nousee samalla nopeudella tappioiden kattamiseksi. Tämä onnistuu parhaiten at-the-money-optiolla, mutta ne ovat kalliimpia kuin out-of-the-money-optio. Tämä voi puolestaan vaikuttaa kielteisesti kauppaan sitoutuneen pääoman määrään.
Jopa tappioilta suojaavan at-the-money-option kanssa kauppiaalla on oltava rahanhallintastrategia, jonka avulla hän voi päättää, milloin hän irtautuu käteis- tai futuuripositiosta. Ilman suunnitelmaa tappioiden rajoittamiseksi hän voi menettää tilaisuuden vaihtaa tappiollinen synteettinen positio kannattavaan.
Jos markkinoilla on vain vähän tai ei lainkaan aktiviteettia, at-the-money-optio voi alkaa menettää arvoaan ajan kuluessa tapahtuvan rappeutumisen vuoksi.
Esimerkki synteettisestä osto-optiosta
Asetetaan, että maissin hinta on 5,60 dollarissa ja markkinatunnelma on pitkällä puolella. Sinulla on kaksi vaihtoehtoa: voit ostaa futuuriposition ja asettaa 1350 dollarin marginaalin tai ostaa ostosopimuksen 3000 dollarilla. Vaikka futuurisopimus vaatii vähemmän kuin osto-optio, sinulla on rajoittamaton riski. Osto-optiolla voidaan rajoittaa riskiä, mutta onko 3 000 dollaria kohtuullinen hinta maksaa at-the-money-optiosta, ja jos markkinat alkavat liikkua alaspäin, kuinka paljon preemiosta menetetään ja kuinka nopeasti se menetetään?
Edellytetään tässä esimerkissä 1 000 dollarin marginaalialennusta. Tämän erityisen marginaalikoron ansiosta kauppiaat voivat tehdä pitkän futuurisopimuksen vain 300 dollarilla. Suojaava myynti voidaan sitten ostaa vain 2 000 dollarilla, ja synteettisen ostoposition hinnaksi tulee 2 300 dollaria. Vertaa tätä pelkän osto-option 3 000 dollarin hintaan, varaus on välitön 700 dollarin säästö.
Put-Call Parity
Syy siihen, että synteettiset optiot ovat mahdollisia, johtuu optioiden hinnoittelumalleihin implisiittisesti sisältyvästä käsitteestä put-call parity. Put-call-pariteetti on periaate, joka määrittelee saman luokan eli saman kohde-etuuden, toteutushinnan ja erääntymispäivän omaavien myyntioptioiden ja osto-optioiden hintojen välisen suhteen.
Put-call-pariteetin mukaan saman luokan lyhyen myyntioption ja pitkän eurooppalaisen osto-option samanaikainen hallussapito tuottaa saman tuoton kuin se, että hallussapidetään yhtä termiinisopimusta samasta kohde-etuudesta samalla erääntymisajankohdalla ja termiinihinnalla, joka on yhtä suuri kuin optiokohteen toteutushinta. Jos myynti- ja osto-optioiden hinnat poikkeavat toisistaan niin, että tämä suhde ei pidä paikkaansa, on olemassa arbitraasimahdollisuus, mikä tarkoittaa, että kokeneet kauppiaat voivat teoriassa ansaita riskitöntä voittoa. Tällaiset mahdollisuudet ovat harvinaisia ja lyhytaikaisia likvideillä markkinoilla.
Put-call-pariteettia ilmaiseva yhtälö on:
C+PV(x)=P+Sjossa:\\\&C=\text{eurooppalaisen osto-option hinta}\\\&PV(x)=\text{nykyaikainen toteutushinnan arvo}\\&PV(x)=\text{nykyinen toteutushinta} (x),\\\&\qquad\qquad\ \,\text{diskontattuna arvosta eräpäivänä}\\&\qquad\qquad\qquad\ \,\\text{päivämäärä riskittömällä korolla}\\\ &P=\text{eurooppalaisen myyntihinnan hinta}\\&S=\text{spot-hinta tai riskittömän omaisuuserän tämänhetkinen markkina-arvo}\\&\qquad\text{derlying-varallisuuserän arvo}\\end{aligned}C+PV(x)=P+Sjossa:C=eurooppalaisen osto-option hintaPV(x)=täyttöhinnan (x) nykyarvo, joka on diskontattu päättymispäivän arvosta riskittömällä korollaP=eurooppalaisen myyntioption hintaS=spot-hinta tai un-
The Bottom Line
On virkistävää osallistua optiokauppaan ilman, että tarvitsee siivilöidä paljon tietoa päätöksen tekemiseksi. Oikein tehtynä synteettisillä optioilla on kyky tehdä juuri näin: yksinkertaistaa päätöksiä, tehdä kaupankäynnistä edullisempaa ja auttaa hallitsemaan positioita tehokkaammin.