Opțiunile sunt prezentate ca fiind una dintre cele mai comune modalități de a profita de pe urma fluctuațiilor pieței. Fie că sunteți interesat să tranzacționați contracte futures, valute sau doriți să cumpărați acțiuni ale unei corporații, opțiunile oferă o modalitate ieftină de a face o investiție cu un capital mai mic.
În timp ce opțiunile au capacitatea de a limita investiția totală a unui trader, opțiunile expun, de asemenea, traderii la volatilitate, risc și costuri de oportunitate adverse. Având în vedere aceste limitări, o opțiune sintetică poate fi cea mai bună alegere atunci când se fac tranzacții exploratorii sau se stabilesc poziții de tranzacționare.
Key Takeaways
- O opțiune sintetică este o modalitate de a recrea profitul și profilul de risc al unei anumite opțiuni folosind combinații ale instrumentului de bază și ale diferitelor opțiuni.
- Un call sintetic este creat printr-o poziție lungă pe instrumentul de bază combinată cu o poziție lungă pe o opțiune put at-the-money.
- O opțiune de vânzare sintetică este creată printr-o poziție scurtă pe activul suport combinată cu o poziție lungă pe o opțiune de cumpărare at-the-money.
- Opțiunile sintetice sunt viabile datorită parității put-call în stabilirea prețului opțiunilor.
Prezentare generală a opțiunilor
Nu există nicio îndoială că opțiunile au capacitatea de a limita riscul de investiție. Dacă o opțiune costă 500 de dolari, maximul care poate fi pierdut este de 500 de dolari. Un principiu definitoriu al unei opțiuni este capacitatea sa de a oferi o oportunitate nelimitată de profit cu un risc limitat.
Cu toate acestea, această plasă de siguranță vine cu un cost, deoarece multe studii indică faptul că marea majoritate a opțiunilor deținute până la expirare expiră fără valoare. În fața acestor statistici care dau de gândit, este dificil pentru un trader să se simtă confortabil să cumpere și să dețină o opțiune pentru prea mult timp.
„Grecii” opțiunilor complică această ecuație a riscului. Grecii – delta, gamma, vega, vega, theta și rho – măsoară diferite niveluri de risc într-o opțiune. Fiecare dintre greci adaugă un nivel diferit de complexitate la procesul decizional. Greek-urile sunt concepute pentru a evalua diferitele niveluri de volatilitate, decăderea în timp și activul suport în raport cu opțiunea. Grecii fac din alegerea opțiunii potrivite o sarcină dificilă, deoarece există teama constantă că plătiți prea mult sau că opțiunea își va pierde valoarea înainte de a avea șansa de a obține profituri.
În cele din urmă, achiziționarea oricărui tip de opțiune este un amestec de presupuneri și previziuni. Există un talent în a înțelege ce face ca un preț de exercitare a unei opțiuni să fie mai bun decât un alt preț de exercitare. Odată ales un preț de exercitare, acesta reprezintă un angajament financiar definitiv, iar traderul trebuie să presupună că activul suport va atinge prețul de exercitare și îl va depăși pentru a înregistra un profit. Dacă se alege un preț de exercitare greșit, întreaga strategie va eșua cel mai probabil. Acest lucru poate fi destul de frustrant, în special atunci când un trader are dreptate cu privire la direcția pieței, dar alege un preț de exercitare greșit.
Opțiuni sintetice
Multe probleme pot fi minimizate sau eliminate atunci când un trader utilizează o opțiune sintetică în loc să cumpere o opțiune vanilie. O opțiune sintetică este mai puțin afectată de problema opțiunilor care expiră fără valoare; de fapt, statisticile nefavorabile pot lucra în favoarea unei opțiuni sintetice, deoarece volatilitatea, decăderea și prețul de exercitare joacă un rol mai puțin important în rezultatul final al acesteia.
Există două tipuri de opțiuni sintetice: opțiuni de cumpărare sintetice și opțiuni de vânzare sintetice. Ambele tipuri necesită o poziție cash sau futures combinată cu o opțiune. Poziția în numerar sau futures este poziția principală, iar opțiunea este poziția de protecție. O poziție lungă în numerar sau futures și cumpărarea unei opțiuni put este cunoscută sub numele de call sintetic. O poziție scurtă în numerar sau futures combinată cu cumpărarea unei opțiuni call este cunoscută sub numele de put sintetic.
Un call sintetic permite unui trader să plaseze un contract futures lung la o rată specială de marjă diferențiată. Este important de reținut că majoritatea firmelor de compensare consideră că pozițiile sintetice sunt mai puțin riscante decât pozițiile futures simple și, prin urmare, necesită o marjă mai mică. De fapt, poate exista o reducere a marjei de 50% sau mai mult, în funcție de volatilitate.
Un call sau un put sintetic imită potențialul de profit nelimitat și pierderea limitată a unei opțiuni put sau call obișnuite, fără restricția de a trebui să alegeți un preț de exercitare. În același timp, pozițiile sintetice sunt capabile să limiteze riscul nelimitat pe care îl are o poziție cash sau futures atunci când este tranzacționată fără a compensa riscul. În esență, o opțiune sintetică are capacitatea de a oferi comercianților ce e mai bun din ambele lumi, diminuând în același timp o parte din durere.
Cum funcționează un call sintetic
Un call sintetic, denumit și call lung sintetic, începe cu un investitor care cumpără și deține acțiuni. Investitorul cumpără, de asemenea, o opțiune de vânzare at-the-money pe aceeași acțiune pentru a se proteja împotriva deprecierii prețului acțiunii. Majoritatea investitorilor consideră că această strategie poate fi considerată similară unei polițe de asigurare împotriva scăderii abrupte a acțiunilor pe perioada în care dețin acțiunile. Un call sintetic este, de asemenea, cunoscut sub numele de call căsătorit sau call de protecție.
Cum funcționează o opțiune de vânzare sintetică
O opțiune de vânzare sintetică este o strategie de opțiuni care combină o poziție scurtă pe acțiuni cu o opțiune de cumpărare lungă pe aceeași acțiune pentru a imita o opțiune de vânzare lungă. Se mai numește și long put sintetic. În esență, un investitor care are o poziție scurtă pe o acțiune cumpără o opțiune call la bani pe aceeași acțiune. Această acțiune este întreprinsă pentru a se proteja împotriva aprecierii prețului acțiunilor.
Dezavantajele opțiunilor sintetice
În timp ce opțiunile sintetice au calități superioare în comparație cu opțiunile obișnuite, asta nu înseamnă că nu generează propriul set de probleme.
Dacă piața începe să se miște împotriva unei poziții cash sau futures, aceasta pierde bani în timp real. Cu opțiunea de protecție în vigoare, speranța este că opțiunea va crește în valoare cu aceeași viteză pentru a acoperi pierderile. Acest lucru se realizează cel mai bine cu o opțiune at-the-money, dar acestea sunt mai scumpe decât o opțiune out-of-the-money. La rândul său, acest lucru poate avea un efect negativ asupra valorii capitalului angajat într-o tranzacție.
Chiar și cu o opțiune at-the-money care protejează împotriva pierderilor, traderul trebuie să aibă o strategie de gestionare a banilor pentru a determina când să iasă din poziția cash sau futures. Fără un plan de limitare a pierderilor, el sau ea poate pierde ocazia de a schimba o poziție sintetică pierzătoare cu una profitabilă.
De asemenea, dacă piața are o activitate redusă sau inexistentă, opțiunea at-the-money poate începe să își piardă valoarea din cauza decăderii în timp.
Exemplu de opțiune de cumpărare sintetică
Să presupunem că prețul porumbului este de 5,60 $, iar sentimentul pieței are o înclinație laterală lungă. Aveți două opțiuni: puteți să cumpărați poziția futures și să puneți 1.350 de dolari în marjă sau să cumpărați un call pentru 3.000 de dolari. Deși contractul futures direct necesită mai puțin decât o opțiune call, veți avea o expunere nelimitată la risc. Opțiunea call poate limita riscul, dar dacă 3.000 de dolari este un preț corect de plătit pentru o opțiune at-the-money și, dacă piața începe să scadă, cât de mult din primă va fi pierdută și cât de repede va fi pierdută?
Să presupunem o reducere a marjei de 1.000 de dolari în acest exemplu. Această rată specială a marjei permite traderilor să plaseze un contract futures long pentru numai 300 de dolari. O opțiune de vânzare de protecție poate fi apoi achiziționată pentru numai 2.000 de dolari, iar costul poziției sintetice de cumpărare devine 2.300 de dolari. Comparați acest lucru cu cei 3.000 de dolari doar pentru o opțiune call, rezervarea reprezintă o economie imediată de 700 de dolari.
Paritatea put-call
Motivul pentru care opțiunile sintetice sunt posibile se datorează conceptului de paritate put-call implicit în modelele de stabilire a prețurilor opțiunilor. Paritatea put-call este un principiu care definește relația dintre prețul opțiunilor put și al opțiunilor call din aceeași clasă, adică cu același activ suport, același preț de exercitare și aceeași dată de expirare.
Paritatea put-call afirmă că deținerea simultană a unui put short și a unui call european long din aceeași clasă va oferi același randament ca și cum ai deține un contract forward pe același activ suport, cu aceeași expirare și un preț forward egal cu prețul de exercitare al opțiunii. În cazul în care prețurile opțiunilor put și call diferă astfel încât această relație nu se menține, există o oportunitate de arbitraj, ceea ce înseamnă că traderii sofisticați pot obține teoretic un profit fără risc. Astfel de oportunități sunt neobișnuite și de scurtă durată pe piețele lichide.
Ecuația care exprimă paritatea put-call este:
C+PV(x)=P+Sunde:C=prețul opțiunii europene de cumpărarePV(x)=valoarea actuală a prețului de exercitare (x), actualizată față de valoarea de la data de expirare la rata fără riscP=prețul opțiunii europene de vânzareS=prețul la vedere sau valoarea de piață curentă a opțiunii ne-început{alignat}&C+PV(x)=P+S\\&\textbf{unde::}\\\&C=\text{prețul opțiunii europene de cumpărare}\\\&PV(x)=\text{valoarea actuală a prețului de exercitare a opțiunii}. (x),\\&\qquad\qquad\ \,\text{actualizată din valoarea la scadență}\&\qquad\qquad\qquad\ \,\text{data la rata fără risc}\ &P=\text{prețul opțiunii europene de vânzare}\&S=\text{prețul la bursă sau valoarea de piață curentă a activului neacoperit}\&\qquad\text{activului care se află la scadență}\end{aliniat}C+PV(x)=P+S unde:C=prețul opțiunii europene de cumpărarePV(x)=valoarea actuală a prețului de exercitare (x), actualizată de la valoarea de la data de expirare la rata fără riscP=prețul opțiunii europene de vânzareS=prețul la vedere sau valoarea curentă de piață a activului ne-
Rezultatul final
Este reconfortant să participi la tranzacționarea opțiunilor fără a fi nevoie să treci în revistă o mulțime de informații pentru a lua o decizie. Atunci când sunt făcute corect, opțiunile sintetice au capacitatea de a face exact acest lucru: să simplifice deciziile, să facă tranzacționarea mai puțin costisitoare și să ajute la gestionarea mai eficientă a pozițiilor.