Opcje są reklamowane jako jeden z najczęstszych sposobów na zysk z huśtawek rynkowych. Czy jesteś zainteresowany w handlu kontrakty terminowe, waluty lub chcesz kupić akcje korporacji, opcje oferują tani sposób, aby dokonać inwestycji z mniejszym kapitałem.
Choć opcje mają zdolność do ograniczenia całkowitej inwestycji przedsiębiorcy, opcje również narażają przedsiębiorców do zmienności, ryzyka i niekorzystnych kosztów alternatywnych. Biorąc pod uwagę te ograniczenia, opcja syntetyczna może być najlepszym wyborem przy zawieraniu transakcji rozpoznawczych lub tworzeniu pozycji handlowych.
Key Takeaways
- Opcja syntetyczna jest sposobem na odtworzenie profilu wypłaty i ryzyka danej opcji przy użyciu kombinacji instrumentu bazowego i różnych opcji.
- Syntetyczna opcja kupna jest tworzona przez długą pozycję w instrumencie bazowym połączoną z długą pozycją w opcji sprzedaży at-the-money.
- Syntetyczna opcja sprzedaży jest tworzona przez krótką pozycję w instrumencie bazowym połączoną z długą pozycją w opcji kupna at-the-money.
- Syntetyczne opcje są wykonalne dzięki parytetowi put-call w wycenie opcji.
Przegląd opcji
Nie ma wątpliwości, że opcje mają zdolność do ograniczania ryzyka inwestycyjnego. Jeśli opcja kosztuje 500 USD, to maksimum, które można stracić wynosi 500 USD. Definiującą zasadą opcji jest jej zdolność do zapewnienia nieograniczonej możliwości zysku przy ograniczonym ryzyku.
Jednakże ta siatka bezpieczeństwa wiąże się z kosztami, ponieważ wiele badań wskazuje, że ogromna większość opcji trzymanych do czasu wygaśnięcia jest bezwartościowa. W obliczu tych trzeźwiących statystyk, trudno jest przedsiębiorcy czuć się komfortowo kupując i trzymając opcję zbyt długo.
Opcje „Greków” komplikują to równanie ryzyka. Grecy – delta, gamma, vega, theta i rho – mierzą różne poziomy ryzyka w opcji. Każdy z Greków dodaje inny poziom złożoności do procesu podejmowania decyzji. Grecy są zaprojektowane do oceny różnych poziomów zmienności, rozkładu w czasie i aktywów bazowych w odniesieniu do opcji. Grecy sprawiają, że wybór właściwej opcji trudne zadanie, ponieważ istnieje ciągły strach, że płacisz za dużo lub że opcja straci wartość, zanim będziesz miał szansę na zysk.
Wreszcie, zakup wszelkiego rodzaju opcji jest mieszaniną zgadywania i prognozowania. Istnieje talent w zrozumieniu, co sprawia, że jedna cena wykonania opcji lepiej niż inna cena wykonania. Po wybraniu ceny wykonania, jest to definitywne zobowiązanie finansowe i przedsiębiorca musi założyć, że aktywo bazowe osiągnie cenę wykonania i przekroczy go do księgowania zysku. Jeśli wybrana zostanie niewłaściwa cena wykonania, cała strategia najprawdopodobniej zawiedzie. To może być dość frustrujące, zwłaszcza gdy przedsiębiorca ma rację co do kierunku rynku, ale wybiera złą cenę wykonania.
Opcje syntetyczne
Wiele problemów można zminimalizować lub wyeliminować, gdy przedsiębiorca korzysta z opcji syntetycznej zamiast zakupu opcji waniliowej. Opcja syntetyczna jest mniej dotknięta problemem opcji wygasających bezwartościowych; w rzeczywistości niekorzystne statystyki mogą działać na korzyść opcji syntetycznej, ponieważ zmienność, rozkład i cena wykonania odgrywają mniej ważną rolę w jej ostatecznym wyniku.
Są dwa rodzaje opcji syntetycznych: syntetyczne kupna i syntetyczne sprzedaży. Oba typy wymagają pozycji gotówkowej lub futures połączonej z opcją. Pozycja gotówkowa lub futures jest pozycją podstawową, a opcja jest pozycją zabezpieczającą. Krótka pozycja gotówkowa lub futures połączona z zakupem opcji kupna jest znana jako syntetyczna opcja kupna.
Syntetyczna opcja kupna pozwala inwestorowi na wystawienie długiego kontraktu futures po specjalnej stawce spread margin. Należy zauważyć, że większość firm rozliczeniowych uważa, że pozycje syntetyczne są mniej ryzykowne niż bezwarunkowe pozycje futures i dlatego wymagają niższego depozytu zabezpieczającego. W rzeczywistości może to być obniżka marży o 50% lub więcej, w zależności od zmienności.
Syntetyczna opcja kupna lub sprzedaży naśladuje nieograniczony potencjał zysku i ograniczoną stratę regularnej opcji sprzedaży lub kupna bez ograniczeń związanych z koniecznością wyboru ceny wykonania. W tym samym czasie, pozycje syntetyczne są w stanie ograniczyć nieograniczone ryzyko, że gotówka lub pozycja futures ma w obrocie bez ryzyka kompensacji. Zasadniczo, opcja syntetyczna ma możliwość dać handlowcom najlepsze z obu światów, jednocześnie zmniejszając niektóre z bólu.
Jak działa Syntetyczne Wezwanie
Syntetyczne wezwanie, określane również jako syntetyczne długie wezwanie, zaczyna się od inwestora kupującego i posiadającego akcje. Inwestor nabywa również at-the-money opcję put na tej samej akcji w celu ochrony przed deprecjacją ceny akcji. Większość inwestorów uważa tę strategię za podobną do polisy ubezpieczeniowej przed gwałtownym spadkiem kursu akcji w okresie, w którym inwestor posiada akcje. Syntetyczne wezwanie jest również znane jako wezwanie małżeńskie lub wezwanie ochronne.
Jak działa syntetyczna opcja sprzedaży
Syntetyczna opcja sprzedaży jest strategią opcyjną, która łączy krótką pozycję akcji z długą opcją kupna tej samej akcji, aby naśladować długą opcję sprzedaży. Zasadniczo, inwestor, który ma krótką pozycję w akcjach, kupuje opcję kupna na te same akcje. Działanie to jest podejmowane w celu ochrony przed aprecjacją ceny akcji.
Wady opcji syntetycznych
Choć opcje syntetyczne mają lepsze cechy w porównaniu do zwykłych opcji, nie oznacza to, że nie generują własnego zestawu problemów.
Jeśli rynek zaczyna poruszać się przeciwko pozycji gotówkowej lub futures to traci pieniądze w czasie rzeczywistym. Z opcją ochronną w miejscu, nadzieja jest, że opcja będzie poruszać się w górę w wartości w tym samym tempie, aby pokryć straty. Najlepiej jest to osiągnąć za pomocą opcji at-the-money, ale są one droższe niż opcje out-of-the-money. Z kolei to może mieć negatywny wpływ na ilość kapitału zaangażowanego w handel.
Nawet z opcją at-the-money chroniącą przed stratami, przedsiębiorca musi mieć strategię zarządzania pieniędzmi, aby określić, kiedy wyjść z pozycji gotówkowej lub futures. Bez planu ograniczenia strat może on przegapić okazję do zmiany tracącej pozycji syntetycznej na zyskowną.
Ponadto, jeśli rynek jest mało aktywny, opcja at-the-money może zacząć tracić wartość z powodu zaniku czasu.
Przykład Synthetic Call
Załóżmy, że cena kukurydzy jest na poziomie 5,60 USD, a nastroje na rynku są długie. Masz dwa wyjścia: możesz kupić pozycję futures i wnieść 1 350 USD depozytu zabezpieczającego lub kupić kupno za 3 000 USD. Podczas gdy kontrakt futures wymaga mniej niż opcja call, będziesz miał nieograniczoną ekspozycję na ryzyko. Opcja call może ograniczyć ryzyko, ale czy $3,000 jest uczciwą ceną do zapłacenia za opcję at-the-money i, jeśli rynek zacznie poruszać się w dół, ile premii zostanie utracone i jak szybko zostanie utracone?
Załóżmy $1,000 dyskonta depozytu zabezpieczającego w tym przykładzie. Ta specjalna stawka depozytu zabezpieczającego pozwala inwestorom na wystawienie długiego kontraktu futures za jedyne 300 USD. Następnie można nabyć ochronną pozycję put za jedyne 2 000 USD, a koszt syntetycznej pozycji call wynosi 2 300 USD. Porównaj to z kosztem 3000 USD za samą opcję kupna, rezerwacja to natychmiastowa oszczędność 700 USD.
Parytet Put-Call
Powód, dla którego opcje syntetyczne są możliwe, wynika z koncepcji parytetu Put-Call implicite w modelach wyceny opcji. Put-call parytet jest zasada, która określa związek między ceną opcji sprzedaży i opcji kupna z tej samej klasy, czyli z tego samego składnika aktywów bazowych, ceny wykonania i daty wygaśnięcia.
Put-call parytet mówi, że jednocześnie posiadanie krótkiego put i długiego europejskiego call z tej samej klasy dostarczy tego samego zwrotu, jak posiadanie jednego kontraktu terminowego na tym samym składniku aktywów bazowych, z tym samym wygaśnięciem, a cena terminowa równa cenie wykonania opcji. Jeśli ceny opcji sprzedaży i kupna rozchodzą się tak, że ta zależność nie jest zachowana, istnieje możliwość arbitrażu, co oznacza, że zaawansowani inwestorzy mogą teoretycznie osiągnąć zysk bez ryzyka. Takie okazje są rzadkie i krótkotrwałe na płynnych rynkach.
Równanie wyrażające parytet put-call jest następujące:
C+PV(x)=P+Sgdzie:C=cena europejskiej opcji kupnaPV(x)=wartość bieżąca ceny wykonania (x), zdyskontowana od wartości w dniu wygaśnięcia stopą wolną od ryzykaP=cena europejskiej opcji sprzedażyS=cena spot lub bieżąca wartość rynkowa nie- &C+PV(x)=P+S gdzie:C=tekst {cena europejskiej opcji kupna}, PV(x)=tekst {aktualna wartość ceny wykonania } (x),^tekst{dyskontowana od wartości w dniu wygaśnięcia}},\P=tekst{cena europejskiej opcji sprzedaży}} S=tekst{cena spot lub bieżąca wartość rynkowa aktywów niebędących instrumentami bazowymi} C+PV(x)=P+S gdzie:C=cena europejskiej opcji kupnaPV(x)=wartość bieżąca ceny wykonania (x), zdyskontowana od wartości w dniu wygaśnięcia przy stopie wolnej od ryzykaP=cena europejskiej opcji sprzedażyS=cena spot lub bieżąca wartość rynkowa aktywa nie-
The Bottom Line
Odświeżające jest uczestniczenie w handlu opcjami bez konieczności przesiewania przez wiele informacji w celu podjęcia decyzji. Gdy zrobione dobrze, opcje syntetyczne mają zdolność do tego właśnie: uprościć decyzje, uczynić handel mniej kosztownym i pomóc w zarządzaniu pozycjami bardziej efektywnie.
.