世界的な栄養会社であるハーバライフはマルチ商法なのでしょうか？ 規制当局が同社が法律に違反したかどうかを調査しているというニュースが広まり、同社の株価はここ数カ月で約5分の1にまで下落しました。 しかし、この問いに答えるのは意外に難しい。 4060>
ハーバライフはダイレクトセールス（直接販売）会社です。 つまり、そのプロテインシェイクや栄養補助食品を店頭で買うことはできない。 その代わり、ハーバライフは約90カ国にいる370万人の「会員」のネットワークを通じて、独占的に製品を販売しています。 メンバーはハーバライフの製品を大量に購入し、それを消費するか、転売することができる。 つまり、自分が販売した商品だけでなく、自分が勧誘した新メンバーの売り上げに応じたボーナスも報酬として支払われる。つまり、自分が契約したメンバーがハーバライフのプロテインシェイクを買えば買うほど、自分の収入も増えるのだ。 しかし、このボーナスが発生する前に、あなたと新入社員は数千ドル分のシェイクとサプリメントを購入する必要があります。 購入したシェイクを飲むか転売するか、指定された期間内（初回購入時は90日間）に返品しなければ、身動きが取れなくなるというリスクもある。 ハーバライフの昨年の純売上高は48億ドル、時価総額は約60億ドルである。
根本的に、ハーバライフは私たちの認知的弱点をターゲットにしているが、どの弱点かは議論の対象である。 同社の幹部は、「栄養クラブ」と呼ばれるグループに会員を集めることの利点を絶賛している。 また、ハーバライフの会員ネットワークは、流通システムとして機能するだけでなく、減量しようとする人々にサポートと積極的な補強を提供すると言う。
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対照的に、ハーバライフの批判者は同社の製品を高値だと嘲り、売ることも消費することもできない製品に騙されて数千ドルを支払う貧しい人々をハーバライフは利用している、と言う。
ハーバライフのドラマは世界のトップ投資家の多くが出演しているが、彼らは激しく反対している。 ヘッジファンドマネージャーのデビッド・アインホーンは、2012年5月の電話会議で、ハーバライフの社長であるデス・ウォルシュに、会社のネットワークの外で、非会員にどれだけ販売したかを尋ね、議論を開始しました。 ウォルシュは「この数字は把握していないし、関係ないと思っている」と納得のいかない回答をし、さらに多くのヘッジファンド・マネージャーから非難を浴びた。
Ackman は、実際にはごく一部の会員しか儲かっていないのに、富に浸った証言で勧誘を欺いていると非難し、同社に対する告発を主導しています。 「そのため、このような事態が発生したのです。 「会員になるためには、誤解を与えなければならないのだ。 ハーバライフが崩壊すれば、パーシング・スクエアの投資家は利益を得るが、アックマンは自分の取り分をチャリティーに寄付すると約束した。 CEOのマイケル・ジョンソンは、アックマンを「虚偽で誤解を招く発言」だと非難しています。 その中でもカール・アイカーン氏は、アックマン氏が巨額のショートポジションを発表した数時間後にハーバライフの株を買い始め、現在17％の株を所有しています。 アイカーン氏はアックマン氏を「嘘つき」「学校の校庭で泣いている子」と呼び、アックマン氏の主張を「全くのでたらめ」とレッテルを貼った。 まず、ニューヨークタイムズの一面トップ記事で、アックマンが公務員に働きかけ、反ハーバライフ擁護団体に資金を提供していたことが明らかになり、ハーバライフの関係者はこの行為が不適切であると主張した。
最近のいくつかの会話から分かったように、両者は互いに中傷し合い、踵を返し続けている。 アックマンは私に、「私はハーバライフが世界的なねずみ講であると 100％確信している。 犯罪行為だと考えています。 ハーバライフの最高財務責任者であるジョン・デシモンは、それに対して私に、「私はビル・アックマンが間違っていると100％確信している。 彼は空売りの正当な役割を超えて、倫理的な境界を越えたと思います” と答えました。 両者とも、「さらなる証拠が来る」と約束した。
多くのピラミッド事件は解決するのが簡単だ。 新規採用者が上流で現金を支払い、下流の採用者からさらに現金を得るという単純なチェーンレターのような仕組みは、操作的であり、あからさまに法律違反である。 偽物の商品に対して多額の前払いを要求するマルチ商法も同様である。
しかし、人々が、部分的には製品を消費したい、部分的には自分のネットワークを構築することによってお金を受け取るという見込みによって動機づけられている、中間のケースはどうでしょうか？ 規制当局は、詐欺がカモフラージュできる、このようなグレーな領域で苦労しています。 法的なテストは混乱し、一貫性がない。 マルチレベルマーケティング企業の代表的な弁護士であるJeffrey Babenerは、最高裁判事Potter Stewartのポルノに関するテストのようなものだと言う。 「4060>
いわゆる70％ルールについて考えてみよう。1979年に、アムウェイは毎月受け取った製品のうち少なくともこの割合を販売するようディストリビューターに求めたため、一部はマルチ商法ではなかったという認定に基づく業界標準である。 ハーバライフのルールは、会員が「再販目的で保有する」製品に限定されている。 しかし、規制当局は、会員の地下室にあるシェイクのうち、いくつが転売用で、いくつが個人使用なのかをどうやって判断するのだろうか？ ニュージャージー大学ビジネススクールの学長で、マルチ商法の第一人者であるビル・キープは、ハーバライフのアプローチに懐疑的である。 「これは何を意味するのでしょうか？ 0から100パーセントまで様々だ」
違法なマルチ商法の最も明白なテストである、ビジネスが「持続不可能」であるかどうかさえ問題である。 単純なチェーンメールなどは、新しい勧誘者がいなくなると、必然的に失敗する。 しかし、老舗企業のリスクは違う。彼らが死ぬというより、生きている間に詐欺を働くということだ。 ハーバライフのピラミッド構造は、どう考えても持続可能である。 同社は34年間事業を続けている。 毎年、ボーナスを受け取る資格のある人々の約半分を失っているにもかかわらず、同社はこれまで彼らを補充することができた。
確かに、ハーバライフの新入社員の中には、赤いフェラーリを運転し、月収10万ドル近いと話すドーラン・アンドリーという会員のビデオなど、トップディストリビューターから現実離れした宣伝材料を受け取っている人もいる。 同社は最近、入会希望者に財務情報を開示し始めた。2013年、同社から年間10万ドル以上（1カ月ではない）を受け取った米国の会員はわずか704人で、大半は数百ドル以下だった。
ハーバライフのウォルシュ社長に会員の経費について尋ねたところ、彼は2年前にデビッド・アインホルンに答えたときよりもさらにはぐらかしました。 彼はどのシェイクを飲んでいるか（朝食はクッキー＆クリーム、昼食はミント・チョコレート）、体重はどのくらいか、マラソンのタイムはどのくらいか、などを話した。 しかし、彼が経費について語ったのは次のようなことだった。 「ディストリビューターのかなりの部分は、わずかな経費しかかかっていません。 彼らは独立したビジネスパーソンであり、その経費は彼ら独自のものです。 4060>
ハーバライフの流通システムで最も不透明な部分は、同社の成長の多くを占める栄養クラブである。 CFOのジョン・デシモンはクラブを賞賛し、人々がその利点にもっと注意を払うことを望むと私に言った。 「クラブは地域社会に貢献している。 クラブは地域社会に貢献するもので、社会的なダイナミズムと結びついた減量法なのです」。 参加にはお金がかかりますが、人によっては、会合の心理的な利点がコストに見合うものになるかもしれません」
Ackman は説得されていません。 彼は、”栄養クラブはハーバライフが低所得のディストリビューターにアプローチするための単なる勧誘の場である “と言っています。 パーシング・スクエアの役員は、ハーバライフが大幅な売上増加を報告している米国外の栄養クラブも批判しています。 昨年、ベネズエラのハーバライフ会員は通貨制限と深刻な経済混乱に直面したが、ハーバライフは栄養クラブの成長を理由に、ベネズエラでの売上が87.6%増加したと報告している。 いくつかの情報によると、同社にとって2番目に大きな市場であるメキシコでは、推定4万件の栄養クラブがあり、ハーバライフの口座が麻薬指導者によって資金洗浄に使われていた可能性があるという。 (ハーバライフの広報担当者によると、2013年、同社の取締役会はメキシコでのマネーロンダリングに関する疑惑に対応するため、第三者調査機関を雇いましたが、調査機関はその疑惑を裏付けるものを発見できませんでした。 ハーバライフは財務報告書の中で、「会員が…会員の方針と手続きに従うという保証はない」と警告しています。 会社関係者によると、ハーバライフの小売売上高の約2％を監査し、彼らが「高リスクの取引」と呼ぶものに焦点を合わせているという。 彼らは、会員の経費に関する詳細や、すべての販売、購入価格、名前、住所の記録を収集することができます。 4060>
ハーバライフの武勇伝は、空売りに対する偏見という、もう一つの認知的弱点を示している。 アックマンのように企業に賭ける人は、害を与えようとしているように見えるため、長い間悪者扱いされてきた。 しかし、空売りは市場において重要な役割を担っている。 彼らは、規制当局がしばしばできないようなデューデリジェンスを行うことができる。 調査によれば、空売りは不正を発見し、企業幹部が開示しないような情報を提供することで、市場をより公正で効率的なものにするのに役立っている。 4060>
ハーバライフのデシモンCFOは、一般的に空売りに反対はしないが、アックマンが行き過ぎたと考えていると話してくれました。 デスウォルシュは、アックマンが「誤報を示し、あらゆるレベルでロビー活動を行い、34年の歴史を持つ正当な企業について、偏った、事実に基づかない理論を示す組織的なキャンペーン」を展開したと述べている。 これは根本的に間違っていると思います」
確かにパーシング・スクエアは、ロビー活動や政治献金の規則に違反することは許されませんし、空売り業者が株価を下げるために会社の製品を妨害することが許されないのと同じことです。 しかし、アックマンは法律違反で訴えられておらず、ハーバライフはロビー活動で彼のファンドを8対1で上回ったと述べている
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