Beleggers beschikken over tal van maatstaven om de waardering van bedrijfsaandelen te bepalen, maar twee van de meest gebruikte maatstaven zijn boekwaarde en marktwaarde. Beide waarderingen kunnen nuttig zijn om te berekenen of een aandeel redelijk gewaardeerd, overgewaardeerd of ondergewaardeerd is. In dit artikel gaan we in op de verschillen tussen de twee en hoe ze worden gebruikt door beleggers en analisten.
Key Takeaways
- De boekwaarde van een bedrijf is het bedrag dat aandeelhouders zouden ontvangen als de activa zouden worden geliquideerd en de passiva zouden worden afbetaald.
- De marktwaarde is de waarde van een bedrijf volgens de markten op basis van de huidige aandelenprijs en het aantal uitstaande aandelen.
- Wanneer de marktwaarde lager is dan de boekwaarde, gelooft de markt niet dat het bedrijf de waarde in de boeken waard is.
- Een hogere marktwaarde dan de boekwaarde betekent dat de markt een hoge waarde aan het bedrijf toekent vanwege verwachte winststijgingen.
Boekwaarde
De boekwaarde van een aandeel is theoretisch het geldbedrag dat aan de aandeelhouders zou worden betaald als het bedrijf zou worden geliquideerd en al zijn schulden zou aflossen. Bijgevolg is de boekwaarde gelijk aan het verschil tussen de totale activa en de totale passiva van een onderneming. De boekwaarde wordt ook wel het eigen vermogen genoemd. Met andere woorden, de boekwaarde is letterlijk de waarde van de onderneming volgens de boeken (balans) nadat alle passiva van de activa zijn afgetrokken.
De noodzaak van boekwaarde doet zich ook voor wanneer het gaat om algemeen aanvaarde boekhoudkundige beginselen (GAAP). Volgens deze regels kunnen harde activa (zoals gebouwen en apparatuur) die op de balans van een onderneming staan, alleen worden vermeld volgens de boekwaarde. Dit leidt soms tot problemen voor bedrijven met activa die sterk in waarde zijn gestegen – deze activa kunnen niet opnieuw worden geprijsd en aan de totale waarde van het bedrijf worden toegevoegd.
Het verschil tussen boek- en marktwaarde
De berekening van de boekwaarde van Bank of America Corporation (BAC)
Hieronder staat de balans voor het fiscale jaar dat eindigt voor 2017 volgens de jaarlijkse 10K-verklaring van de bank.
- Assets totaled $ 2.281.234 trillion.
- Liabilities totaled $ 2.014.088 trillion.
- De boekwaarde bedroeg $ 267.146 miljard aan het einde van 2017.
In theorie, als Bank of America al haar activa zou liquideren en haar passiva zou afbetalen, zou de bank ruwweg $ 267 miljard over hebben om aandeelhouders te betalen.
Marktwaarde
De marktwaarde is de waarde van een onderneming volgens de financiële markten. De marktwaarde van een onderneming wordt berekend door de huidige aandelenkoers te vermenigvuldigen met het aantal uitstaande aandelen dat op de markt wordt verhandeld. Marktwaarde is ook bekend als marktkapitalisatie.
Op het einde van 2017 had Bank of America bijvoorbeeld meer dan 10 miljard uitstaande aandelen (10.207.302.000) terwijl het aandeel werd verhandeld tegen $ 29,52, waardoor de marktwaarde of marktkapitalisatie van Bank of America $ 301 miljard bedraagt (10.207.302.000 * 29,52).
De boekwaarde is letterlijk de waarde van het bedrijf volgens de boeken (balans), zodra alle passiva van de activa zijn afgetrokken.
Hoe boekwaarde en marktwaarde worden geïnterpreteerd
Wanneer de marktwaarde van een bedrijf lager is dan de boekwaarde, kan dit betekenen dat beleggers het vertrouwen in het bedrijf hebben verloren. Met andere woorden, de markt gelooft mogelijk niet dat het bedrijf de waarde in de boeken waard is of dat er voldoende toekomstige winsten zijn. Waardebeleggers kunnen op zoek gaan naar een bedrijf waarvan de marktwaarde lager is dan de boekwaarde, in de hoop dat de markt zich vergist in zijn waardering.
Tijdens de Grote Recessie was de marktwaarde van Bank of America bijvoorbeeld lager dan de boekwaarde. Nu de bank en de economie zich hebben hersteld, wordt de marktwaarde van het bedrijf niet langer verhandeld tegen een korting op de boekwaarde.
Wanneer de marktwaarde groter is dan de boekwaarde, kent de beurs een hogere waarde toe aan het bedrijf wegens de winstgevendheid van de activa van het bedrijf. Consequent winstgevende bedrijven hebben doorgaans een marktwaarde die hoger is dan hun boekwaarde, omdat beleggers vertrouwen hebben in het vermogen van de bedrijven om omzetgroei en winstgroei te genereren.
Wanneer de boekwaarde gelijk is aan de marktwaarde, ziet de markt geen dwingende reden om te geloven dat de activa van het bedrijf beter of slechter zijn dan wat er op de balans staat.
The Bottom Line
Boekwaarde en marktwaarde zijn twee fundamenteel verschillende berekeningen die een verhaal vertellen over de algehele financiële kracht van een bedrijf. Het vergelijken van de boekwaarde met de marktwaarde van een bedrijf kan beleggers ook helpen bepalen of een aandeel overgewaardeerd of ondergewaardeerd is gezien de activa, passiva en het vermogen om inkomsten te genereren. Echter, met elke financiële metriek, is het belangrijk om de beperkingen van de boekwaarde en marktwaarde te erkennen en een combinatie van financiële metrieken te gebruiken bij het analyseren van een bedrijf.