Na loja de escritório, prevalece o pedido: resmas de papel em filas regimentadas; marcadores amarelos dispostos por tamanho; brilho das fotocopiadoras, ansiosas por aumentar a eficiência.
Curiamente, o sector de escritório em si é tudo menos ordenado, um mercado em disputa, com tendência para subir e descer e guerras de preços. O crescimento é lento, a concorrência feroz, as margens são estreitas mesmo nos bons tempos.
Pouco, o setor tem vencedores e perdedores. Ao longo da última década, o melhor jogador tem sido o Staples (SPLS). Suas ações estáveis têm rotineiramente superado as dos rivais menores Office Depot (ODP) e OfficeMax (OMX).
Com sua vantagem de tamanho e execução superior, o Staples tem reivindicado participação de mercado, e superado os rivais através da longa queda cíclica:
O crescimento das receitas é melhor, também, numa indústria onde o crescimento é escasso:
Os agrafos saem por cima se a medida for o retorno do capital, fluxo de caixa livre … você percebe a imagem. Ele até fornece um modesto rendimento de dividendos de 1,50%, enquanto seus dois principais rivais pagam zilch.
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O que é mais, é o líder num sector que está finalmente nas fases iniciais de uma recuperação, graças à estabilização entre as pequenas empresas que constituem a sua clientela chave. Os investidores têm mostrado um pouco de interesse, mas as ações continuam deprimidas por medidas históricas.
Um setor preparado para uma subida cíclica. O que comprar? YCharts Pro diz que a OfficeMax, amplamente considerada o homem doente dos três, tem um preço exagerado. Scratch OfficeMax.
YCharts Pro encontra Staples, o líder de mercado, e Office Depot ambos subvalorizados. Embora Staples esteja a negociar com um desconto menor ao seu valor estimado, merece a sua atenção.
Aqui está o porquê: Apesar de se preparar para um ressalto, o negócio de produtos de escritório enfrenta mudanças de chave inglesa – e o Staples está melhor posicionado para resistir a elas. Juntamente com um crescimento mais lento das receitas, o Office Depot obtém margens de lucro inferiores às do Staples.
Que a diferença de lucros será maior nos próximos anos, à medida que as pressões sobre o sector se agravarem. Os dispositivos de comunicações móveis – não tão prováveis de serem adquiridos nos pontos de venda de material de escritório – com sua miríade de funções, estão substituindo itens de alto volume e alta margem vendidos nas lojas; pense em planejadores semanais, livros de endereços e todo tipo de material de armazenamento de documentos e gadgets.
Além disso, os varejistas de linha principal Wal-Mart (WMT), Target (TGT) e Costco (COST) aumentaram a oferta de produtos de escritório. Face a esta turbulência, os fornecedores de baixo custo irão fazer melhor. Empresas com uma melhor posição de caixa têm espaço para cometer um erro ou dois.
Gavetas é a melhor jogada na próxima recuperação do setor de produtos de escritório.
