Roger Waters har udtalt, at teksten, der handler om sindssyge, er baseret på den tidligere Floyd-frontmand Syd Barretts mentale ustabilitet, og at linjen “I’ll see you on the dark side of the moon” indikerer, at han følte sig beslægtet med ham med hensyn til mentale idiosynkrasier. Linjen “And if the band you’re in starts playing different tunes…” refererer til Barretts opførsel mod slutningen af hans tid i bandet; på grund af hans mentale problemer var der mere end et par lejligheder, hvor Barrett spillede en anden sang end resten af bandet midt under en koncert. Sangen har en ret berømt åbningsreplik, “The lunatic is on the grass…”, hvor Waters henviser til områder med græstørv, hvor der er skilte med teksten “Please keep off the grass” med den overdrevne underforståethed, at ulydighed over for sådanne skilte kan være tegn på sindssygdom. Tekstens tunge i kække karakter understreges yderligere af Waters’ påstand i dokumentarfilmen Classic Albums fra 2003: Pink Floyd – The Making of The Dark Side of the Moon, at det var den virkelige galskab, at folk ikke måtte komme ind på det smukke græs. Waters sagde, at den særlige græsplæne, han havde i tankerne, da han skrev sangen, lå på bagsiden af King’s College, Cambridge.
Den tyske litteraturforsker og medieteoretiker Friedrich Kittler tillægger sangen stor relevans, idet han både henviser til dens tekst og til dens teknologiske arrangement. For ham iscenesætter de tre vers den (lyd)teknologiske udvikling fra mono til stereo, der kulminerer i total, “vanvittig” surround sound.
I en artikel fra 2008 i Journal of the Association of American Medical Colleges foreslår Fusar-Poli og Madini, at sangen indeholder avantgarde-teknikker og filosofiske tekster, der kan nærmes og analyseres ud fra et psykologisk perspektiv. Linjen “Got to keep the loonies on the path” henviser til forsøget på at opretholde orden og skabe fornuft. Den distancerede beskrivelse af en lobotomi kommer til udtryk i linjerne “You raise the blade, you make the change. Du omorganiserer mig, indtil jeg er rask”. Linjen “I’ll see you on the dark side of the moon”, som blev en berømt metafor for menneskelig irrationalitet, udtrykker den galskab, der altid er til stede, men usynlig, og som venter på at blive afsløret. Med Sigmund Freuds ord ville det være det ubevidste.