I kontorforsyningsbutikken hersker der orden: papirbunkerne ligger i ordnede rækker, gule markører er opstillet efter størrelse, kopimaskinerne skinner og er opsat på at øge effektiviteten.
Spændende nok er selve kontorforsyningssektoren alt andet end ordentlig, en stridende, op og nedadgående markedsplads, der er tilbøjelig til at føre priskrig. Væksten er langsom, konkurrencen er hård, og marginalerne er snævre selv i gode tider.
Samtidig er der vindere og tabere i sektoren. I løbet af det seneste årti har den bedste spiller været Staples (SPLS). Dets stabile aktier har rutinemæssigt overgået de mindre rivaler Office Depot (ODP) og OfficeMax (OMX).
Med sin størrelsesfordel og overlegne gennemførelse har Staples taget markedsandele til sig og tjent bedre end konkurrenterne gennem den lange konjunkturafmatning:
Indtægtsvæksten er også bedre i en branche, hvor vækst er en mangelvare:
Staples er bedst, hvis der måles på afkast af egenkapitalen, frit cash flow … du forstår billedet. Det giver endda et beskedent udbytte på 1,50 %, mens dets to førende rivaler betaler nul.
Specialtilbud: Hvorfor bekymre sig om aktier, når du kan slå bukserne af dem med fast indkomst, samtidig med at du løber mindre risiko? Tjen 8 % afkast oven i store kapitalgevinster. Klik her for at se anbefalede køb i Forbes/Lehmann Income Securities Investor.
Dertil kommer, at det er førende i en sektor, der endelig er i den tidlige fase af et opsving takket være stabilisering blandt de små virksomheder, der udgør dets vigtigste kundekreds. Investorerne har vist en smule interesse, men aktierne er fortsat undertrykte i forhold til historiske mål.
En sektor, der er klar til en cyklisk stigning. Hvilke skal man købe? YCharts Pro siger, at OfficeMax, der generelt anses for at være den syge mand af de tre, er overvurderet. Skrab OfficeMax.
YCharts Pro mener, at Staples, markedslederen, og Office Depot begge er undervurderet. Selv om Staples handles med en mindre rabat i forhold til den anslåede værdi, fortjener det din opmærksomhed.
Her er hvorfor: Selv om den forbereder sig på et opsving, står kontorproduktbranchen over for alvorlige ændringer – og Staples er bedre positioneret til at klare dem. Sammen med den langsommere vækst i omsætningen har Office Depot overskudsmarginer, der er ringere end Staples.
Dette overskudsgab vil blive større i de kommende år, efterhånden som presset på sektoren forværres. Mobile kommunikationsenheder – som ikke er så tilbøjelige til at blive købt i kontorforsyningsforretninger – erstatter med deres utallige funktioner de varer, der tidligere blev solgt i butikkerne med stor volumen og høj fortjeneste; tænk på ugeplanlæggere, adressebøger og alle mulige dokumentopbevaringsmaterialer og gadgets.
Dertil kommer, at de store detailhandlere Wal-Mart (WMT), Target (TGT) og Costco (COST) har udvidet deres udbud af kontorprodukter. I lyset af denne turbulens vil lavprisudbydere klare sig bedre. Selskaber med en bedre likviditetsposition har plads til at begå en fejl eller to.
Staples er det bedste spil i kontorproduktsektorens kommende opsving.
>