Auch wenn Investoren viele Maßstäbe für die Bewertung der Aktien eines Unternehmens haben, sind zwei der am häufigsten verwendeten der Buchwert und der Marktwert. Beide Bewertungen können hilfreich sein, um festzustellen, ob eine Aktie fair bewertet, überbewertet oder unterbewertet ist. In diesem Artikel gehen wir auf die Unterschiede zwischen den beiden ein und erläutern, wie sie von Investoren und Analysten verwendet werden.
Key Takeaways
- Der Buchwert eines Unternehmens ist der Geldbetrag, den die Aktionäre erhalten würden, wenn die Vermögenswerte liquidiert und die Verbindlichkeiten beglichen würden.
- Der Marktwert ist der Wert eines Unternehmens nach Ansicht der Märkte, basierend auf dem aktuellen Aktienkurs und der Anzahl der ausstehenden Aktien.
- Wenn der Marktwert unter dem Buchwert liegt, glaubt der Markt nicht, dass das Unternehmen den Wert in den Büchern wert ist.
- Ein höherer Marktwert als der Buchwert bedeutet, dass der Markt dem Unternehmen aufgrund der erwarteten Gewinnsteigerungen einen hohen Wert beimisst.
Buchwert
Der Buchwert einer Aktie ist theoretisch der Geldbetrag, der an die Aktionäre gezahlt würde, wenn das Unternehmen liquidiert würde und alle seine Verbindlichkeiten beglichen wären. Der Buchwert entspricht also der Differenz zwischen dem Gesamtvermögen und den Gesamtverbindlichkeiten eines Unternehmens. Der Buchwert wird auch als Eigenkapital ausgewiesen. Mit anderen Worten, der Buchwert ist buchstäblich der Wert des Unternehmens laut seinen Büchern (Bilanz), nachdem alle Verbindlichkeiten von den Aktiva abgezogen wurden.
Die Notwendigkeit des Buchwerts ergibt sich auch aus den allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP). Nach diesen Regeln können die in der Bilanz eines Unternehmens aufgeführten harten Vermögenswerte (wie Gebäude und Anlagen) nur nach dem Buchwert ausgewiesen werden. Dies führt manchmal zu Problemen für Unternehmen, deren Vermögenswerte einen hohen Wertzuwachs erfahren haben – diese Vermögenswerte können nicht neu bewertet und dem Gesamtwert des Unternehmens zugerechnet werden.
Der Unterschied zwischen Buch- und Marktwert
Berechnung des Buchwerts der Bank of America Corporation (BAC)
Nachfolgend ist die Bilanz für das Geschäftsjahr, das 2017 endet, gemäß der jährlichen 10K-Erklärung der Bank.
- Die Aktiva beliefen sich auf 2.281.234 Billionen US-Dollar.
- Die Passiva beliefen sich auf 2.014.088 Billionen US-Dollar.
- Der Buchwert lag Ende 2017 bei 267.146 Milliarden US-Dollar.
Wenn die Bank of America alle ihre Vermögenswerte liquidieren und ihre Verbindlichkeiten abbezahlen würde, hätte die Bank theoretisch rund 267 Milliarden US-Dollar übrig, um die Aktionäre zu bezahlen.
Marktwert
Der Marktwert ist der Wert eines Unternehmens auf den Finanzmärkten. Der Marktwert eines Unternehmens errechnet sich durch Multiplikation des aktuellen Aktienkurses mit der Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien, die auf dem Markt gehandelt werden. Der Marktwert wird auch als Börsenkapitalisierung bezeichnet.
Zum Beispiel hatte die Bank of America Ende 2017 mehr als 10 Milliarden Aktien im Umlauf (10.207.302.000), während die Aktie zu 29,52 $ gehandelt wurde, was den Marktwert oder die Marktkapitalisierung der Bank of America auf 301 Milliarden $ (10.207.302.000 * 29,52) bringt.
Der Buchwert ist buchstäblich der Wert des Unternehmens laut seinen Büchern (Bilanz), nachdem alle Verbindlichkeiten von den Vermögenswerten abgezogen wurden.
Wie Buchwert und Marktwert interpretiert werden
Wenn der Marktwert eines Unternehmens unter seinem Buchwert liegt, kann dies bedeuten, dass die Anleger das Vertrauen in das Unternehmen verloren haben. Mit anderen Worten, der Markt glaubt möglicherweise nicht, dass das Unternehmen den Wert in seinen Büchern wert ist oder dass es genügend zukünftige Erträge gibt. Value-Investoren könnten nach einem Unternehmen suchen, dessen Marktwert unter seinem Buchwert liegt, in der Hoffnung, dass der Markt mit seiner Bewertung falsch liegt.
Während der Großen Rezession lag der Marktwert der Bank of America beispielsweise unter ihrem Buchwert. Jetzt, da sich die Bank und die Wirtschaft erholt haben, wird der Marktwert des Unternehmens nicht mehr mit einem Abschlag zum Buchwert gehandelt.
Wenn der Marktwert größer ist als der Buchwert, weist die Börse dem Unternehmen aufgrund der Ertragskraft seiner Vermögenswerte einen höheren Wert zu. Stetig profitable Unternehmen haben in der Regel einen höheren Marktwert als ihren Buchwert, weil die Anleger Vertrauen in die Fähigkeit der Unternehmen haben, Umsatz- und Gewinnwachstum zu erzielen.
Wenn der Buchwert dem Marktwert entspricht, sieht der Markt keinen zwingenden Grund zu der Annahme, dass die Vermögenswerte des Unternehmens besser oder schlechter sind als in der Bilanz angegeben.
Das Fazit
Buchwert und Marktwert sind zwei grundlegend unterschiedliche Berechnungen, die etwas über die allgemeine Finanzkraft eines Unternehmens aussagen. Der Vergleich des Buchwerts mit dem Marktwert eines Unternehmens kann Anlegern auch dabei helfen, festzustellen, ob eine Aktie angesichts ihrer Aktiva, Passiva und ihrer Fähigkeit, Erträge zu erzielen, über- oder unterbewertet ist. Bei jeder Finanzkennzahl ist es jedoch wichtig, die Grenzen von Buchwert und Marktwert zu erkennen und bei der Analyse eines Unternehmens eine Kombination von Finanzkennzahlen zu verwenden.