オプションは、市場の変動から利益を得るための最も一般的な方法の1つとして注目されています。 先物取引、通貨取引、または企業の株式を購入したい場合、オプションは少ない資本で投資を行う低コストの方法を提供します。
オプションにはトレーダーの総投資額を制限する機能がありますが、オプションはまた、トレーダーをボラティリティ、リスク、および有害な機会費用にさらすことになります。 これらの制限を考慮すると、合成オプションは、探索的な取引を行う場合、または取引ポジションを確立する場合に最適な選択となる場合があります。
オプション「グリーク」は、このリスク方程式を複雑にします。 ギリシャ語-デルタ、ガンマ、ベガ、シータ、およびローは、オプションのリスクの異なるレベルを測定します。 それぞれのギリシャ語は、意思決定プロセスに異なるレベルの複雑さを追加します。 グリークスは、オプションに関連するボラティリティ、時間減衰、原資産の様々なレベルを評価するように設計されています。 ギリシャ人は、払いすぎているのではないか、利益を得るチャンスがある前にオプションの価値が下がってしまうのではないかという不安が常にあるため、正しいオプションを選択するのは難しい作業となります。 あるオプションの権利行使価格が他の権利行使価格よりも優れている理由を理解することに才能があるのです。 権利行使価格を選択した時点で、それは決定的な金銭的コミットメントであり、トレーダーは原資産が権利行使価格に到達し、それを超えて利益を計上することを想定しなければなりません。 権利行使価格の選択を誤ると、戦略全体が失敗する可能性が高くなります。
合成オプション
トレーダーがバニラオプションを購入する代わりに合成オプションを使用すると、多くの問題を最小化または排除することができます。 実際、ボラティリティ、ディケイ、権利行使価格の最終的な結果に対する重要性が低いため、不利な統計は合成オプションに有利に働くことがあります。 両タイプとも、現物または先物のポジションとオプションが組み合わされていることが必要です。 現物または先物のポジションが主要なポジションで、オプションは保護的なポジションです。 現物または先物のロングポジションとプットオプションの購入は、シンセティックコールと呼ばれます。 現物または先物のショートポジションとコールオプションの購入は、シンセティックプットと呼ばれます。
シンセティックコールでは、トレーダーは長い先物契約を特別なスプレッドマージンで発注することができます。 ほとんどの清算機関は、合成ポジションをアウトライトの先物ポジションよりもリスクが低いと見なし、したがって低い証拠金を要求することに注意することが重要です。 実際、ボラティリティによっては、50%以上のマージン割引がある場合もあります。
合成コールまたはプットは、行使価格を選択しなければならないという制限なしに、通常のプットまたはコールオプションの無限の利益の可能性と限られた損失を模倣しています。 同時に、合成ポジションは、リスクを相殺することなく取引された場合、現物または先物ポジションが持つ無制限のリスクを抑制することができます。 基本的に、シンセティックオプションは、トレーダーに両方の長所を提供する一方で、苦痛を軽減する能力があります。
シンセティックコールの仕組み
シンセティックコールはシンセティックロングコールとも呼ばれ、投資家が株式を購入し保有するところから開始します。 投資家は、株価の下落を防ぐために、同じ銘柄のアット・ザ・マネーのプット・オプションも購入します。 多くの投資家は、この戦略を、株式を保有している間に株価が急落した場合の保険に相当すると考えています。
合成プットの仕組み
合成プットは、株式のショートポジションと同じ株式のロングコールオプションを組み合わせ、ロングプットオプションを模倣するオプション戦略です。 基本的に、株式のショートポジションを持つ投資家は、その同じ株式のアットザマネーのコールオプションを購入します。 これは、株価の上昇を防ぐために行われます。
合成オプションのデメリット
通常のオプションと比較して優れた性質を持つ合成オプションですが、それなりの問題が起こらないとは言い切れません。
市場が現物や先物のポジションに対して動き始めたら、リアルタイムで損をすることになります。 保護オプションがあることで、オプションが同じ速度で値を上げて損失をカバーすることが期待されます。 これは、アット・ザ・マネー・オプションで実現するのが最善ですが、アウト・オブ・ザ・マネー・オプションよりもコストが高くなります。
アット・ザ・マネー・オプションで損失を防いでも、トレーダーは資金管理戦略を持って、いつ現金または先物のポジションから手を引くかを決めなければなりません。 損失を制限する計画がなければ、トレーダーは、負けている合成ポジションを利益のあるものに切り替える機会を逃す可能性があります。
また、市場の動きがほとんどない場合、アットザマネーのオプションは時間減衰により価値を失い始める可能性があります。 2つの選択肢があります。先物ポジションを購入し、1,350ドルの証拠金を差し入れるか、3,000ドルでコールを購入することができます。 先物取引の方がコールオプションよりも必要な資金が少なくて済みますが、リスクへのエクスポージャーは無制限になります。 コールオプションはリスクを抑えることができますが、アットザマネーのオプションに支払う3,000ドルは妥当な価格でしょうか。また、市場が下降し始めた場合、プレミアムはどのくらい失われるのでしょうか。
この例では、1,000ドルの証拠金割引があると仮定しましょう。 この特別な証拠金率により、トレーダーはわずか300ドルで先物のロングを張ることができます。 その後、保護プットをわずか 2,000 ドルで購入することができ、合成コール ポジションのコストは 2,300 ドルになります。 3440>
Put-Call Parity
合成オプションが可能な理由は、オプション価格決定モデルに内在するプット・コール・パリティの概念によるものです。 プット・コール・パリティとは、同じクラスのプット・オプションとコール・オプション、すなわち原資産、権利行使価格、および満期日が同じものの価格の関係を定義する原則です。
プット・コール・パリティでは、同じクラスのプットのショートと欧州コールを同時に保有すると、同じ原資産で同じ満期、およびオプションの行使価格と同じフォワード価格を持つ1件の先物契約を保有する場合と同じリターンが得られるとされています。 プット・オプションとコール・オプションの価格が乖離してこの関係が成立しない場合、裁定取引の機会が存在し、洗練されたトレーダーは理論上、無リスクの利益を得ることができることを意味しています。 このような機会は、流動性の高い市場においては稀であり、また短命に終わる。
プット・コール・パリティを表す式は、
C+PV(x)=P+S である。C=ヨーロピアンコールオプションの価格PV(x)=権利行使価格(x)をリスクフリーレートで満期日の値から割り引いた現在価値P=ヨーロピアンプットの価格S=スポット価格またはun-begin{aligned}&の現在の市場価値C+PV(x)=P+S& textbf{ここで、PはP+Sの意。C=Price of the European Call option}&PV(x)=Text{the present value of the strike price} ここで、このオプションの行使価格の現在価値は、次のとおりである。 (x),\text{discounted from value on expiration}のようになります。\date at risk-free rate} &P=text=price of European put} &S=text=spot price or current market value of the un-}C+PV(x)=P+S Where, C+PV(x)=S where:C=欧州コールオプションの価格PV(x)=権利行使価格(x)の現在価値をリスクフリーレートで満期日の値から割り引いたものP=欧州プットの価格S=スポット価格または原資産の現在の市場価値
The Bottom Line
オプション取引は、多くの情報を吟味して決定する必要がなく新鮮であります。 正しく行われた場合、合成オプションは、意思決定を簡素化し、取引をより安価にし、ポジションをより効果的に管理することができるのです。