In de kantoorboekhandel heerst orde: riemen papier in keurige rijen; gele stiften gerangschikt naar grootte; kopieerapparaten glanzen, angstig om iemands efficiency te vergroten.
Vreemd genoeg is de kantoorboekhandel zelf allesbehalve ordelijk, een vechtende, op-en-neer gaande markt die wordt gekenmerkt door prijsoorlogen. De groei is traag, de concurrentie hevig, de marges smal, zelfs in goede tijden.
Toch kent de sector winnaars en verliezers. In de afgelopen tien jaar was de topspeler Staples (SPLS). Haar stabiele aandelen hebben routinematig beter gepresteerd dan die van kleinere rivalen Office Depot (ODP) en OfficeMax (OMX).
Met haar groottevoordeel en superieure uitvoering heeft Staples marktaandeel opgeëist en rivalen overtroffen tijdens de lange cyclische neergang:
De omzetgroei is ook beter, in een sector waar groei schaars is:
Staples komt als beste uit de bus als de maatstaf rendement op eigen vermogen, vrije kasstroom… u snapt het plaatje. Het biedt zelfs een bescheiden dividendrendement van 1,50%, terwijl zijn twee grootste rivalen niets betalen.
Speciale aanbieding: Waarom moeite doen met aandelen als je ze kunt verslaan met vastrentende waarden, terwijl je minder risico loopt? Verdien 8% rendement op de top van forse vermogenswinsten. Klik hier voor aanbevolen aankopen in Forbes / Lehmann Income Securities Investor.
Wat meer is, het is de leider in een sector die eindelijk in de vroege stadia van een herstel, dankzij de stabilisatie onder de kleine bedrijven die deel uitmaken van haar belangrijkste klantenkring. Beleggers hebben een beetje interesse getoond, maar de aandelen blijven laag naar historische maatstaven.
Een sector die klaar is voor een cyclische klim. Wat te kopen? YCharts Pro zegt dat OfficeMax, algemeen beschouwd als de zieke man van de drie, overgewaardeerd is. Schrap OfficeMax.
YCharts Pro vindt Staples, de marktleider, en Office Depot beide ondergewaardeerd. Hoewel Staples wordt verhandeld tegen een kleinere korting op zijn geschatte waarde, verdient het uw aandacht.
Hier is waarom: Hoewel het zich voorbereidt op een opleving, staat de kantoorartikelensector voor ingrijpende veranderingen, en Staples is beter gepositioneerd om ze te doorstaan. Naast een tragere omzetgroei, behaalt Office Depot winstmarges die inferieur zijn aan Staples.
Die winstkloof zal de komende jaren groter worden, naarmate de druk op de sector toeneemt. Mobiele communicatie-apparaten – die niet zo snel bij kantoorboekhandels zullen worden gekocht – vervangen met hun talloze functies de artikelen die vroeger in grote aantallen en met hoge marges in de winkels werden verkocht; denk aan weekplanners, adresboekjes en allerlei benodigdheden en gadgets voor de opslag van documenten.
Bovendien hebben de grote retailers Wal-Mart (WMT), Target (TGT) en Costco (COST) hun aanbod aan kantoorartikelen opgevoerd. In het licht van deze turbulentie zullen aanbieders van goedkope producten het beter doen. Bedrijven met een betere kaspositie hebben ruimte om een fout of twee te maken.
Staples is het beste spel in het komende herstel van de kantoorproductensector.
