A tőzsdei emelkedés hatására sok részvény árfolyama szédítő magasságokba emelkedhet. Amikor a befektetők magas részvényárakat látnak, gyakran felmerül bennük a kérdés, hogy a vállalatok nem osztják-e fel részvényeiket, így több részvényt hozva forgalomba, de alacsonyabb áron.
Ha egy vállalat kettéosztja részvényeit, a vállalat összértéke nem változik, de a részvényes megduplázza a portfóliójában lévő részvények számát, és ezek a részvények a korábbi ár felén fognak kereskedni. Például egy olyan személy, aki egy részvényt birtokol egy vállalatból 100 dolláros részvényenkénti áron, most két részvényt fog birtokolni 50 dolláros darabáron. A részvények nem mindig osztódnak pontosan ketté – egyes esetekben a vállalatok 3:1 arányú felosztást hajtanak végre, vagy még tovább osztják a részvényeket.
Nézzünk néhány ismert részvényt, amelyek nem osztódtak fel, még akkor sem, ha a részvények ára nőtt. Ezután megvizsgáljuk, hogy egy vállalat miért dönthet úgy, hogy felosztja részvényeit, vagy miért nem teszi.
Részvények, amelyek nem osztanak
Itt van néhány ismerős név, amelyek úgy döntöttek, hogy az elmúlt években nem osztják fel részvényeiket.
Amazon (AMZN)
2017 végétől 2021 március elejéig az Amazon részvények árfolyama nagyjából megháromszorozódott. A gyors árfolyam-emelkedés ellenére semmi jel nem utal arra, hogy a felosztás küszöbön állna. A 2017-ben feltett kérdésre, hogy fontolóra venné-e a részvények felosztását, Jeff Bezos akkori vezérigazgató nem zárta ki teljesen, de nem is jelezte a közeljövőbeni szándékot. Több mint 20 év telt el azóta, hogy az Amazon utoljára felosztotta részvényeit, de a 90-es évek végén ez gyakoribb volt. Az Amazon 1998-ban és 1999-ben 15 hónap alatt háromszor osztotta fel részvényeit.
Booking Holdings (BKNG)
A korábban Priceline néven ismert utazási szolgáltató cég 2021 márciusában részvényenként 2000 dollár felett kereskedett. Ez a magas ár legalábbis részben a 2003-as “fordított” részvényfelosztásnak köszönhető, amelynek során a részvényesek minden hat részvényük után egy részvényt kaptak. A fordított részvényfelosztásra egy jelentős piaci visszaesés után került sor, amely a vállalat részvényeinek árfolyamát megroppantotta. Ezért előfordulhat, hogy az intézmények óvatosak a felosztással és a túl alacsony árfolyamokkal szemben. A vezetőség nem jelezte, hogy a közeljövőben részvényfelosztásra kerülne sor.
Netflix (NFLX)
2016-tól 2021 március elejéig a Netflix részvények ára 100 dollár alatti értékről 500 dollár fölé emelkedett. Ennyi árfolyam mellett azt gondolhatod, hogy a Netflixnek esedékes lehet egy split. Bár a Netflix dönthet úgy, hogy újra felosztja a részvényeit, a vállalat csak hét évvel van túl a legutóbbi részvényfelosztásán – a 2015-ös 7 az 1-hez felosztáson.
Van némi hit abban, hogy a Netflix újra feloszthat, de van némi szkepticizmus is azzal kapcsolatban, hogy a vállalat továbbra is ugyanolyan ütemben fogja-e növelni az előfizetők számát és a bevételeit, mint az elmúlt években.
Berkshire Hathaway (BRK)
Warren Buffett cége talán a legjobb példa egy olyan vállalatra, amely ritkán mutat hajlandóságot részvényei felosztására. Az A osztályú részvények 2018 óta alig csökkentek darabonként 300 000 dollár alá. Jól olvasta – egy olyan részvény, amellyel jóval hat számjegyű összeggel kereskednek.
Míg azonban az A osztályú részvényekkel egyes piacokon egy ház áráért kereskednek, a B osztályú részvények inkább a hétköznapi befektetők számára elérhetőek. Március elején a B osztályú részvényekkel nagyjából 250 dollár körül kereskedtek.
A B osztályú részvények nem rendelkeznek ugyanazzal a szavazati joggal, mint az A osztályúak, és lényegében kompromisszumként jöttek létre Buffett, aki nem akarta felosztani a részvényeket, és a befektetők között, akik ésszerű áron akartak részvényeket vásárolni. A vállalat 2010-ben 50-1 arányban osztotta fel a B osztályú részvényeket, de az A osztályú részvényeket soha nem osztotta fel.
Miért osztja fel a részvényeket?
Az egyik fő ok, amiért egy vállalat feloszthatja részvényeit, az a részvényesi bázis bővítése. A felosztás több ember számára teszi megfizethetőbbé a részvényeket, és egyes vállalatok jobban szeretik elkerülni, hogy részvényeik egy szűk csoportra koncentrálódjanak. Ha a részvények több ember között oszlanak meg, egy magánszemély eladhatja részvényei nagy részét vagy egészét anélkül, hogy az érdemben befolyásolná a részvények árfolyamát.
A több részvény nagyobb likviditást is lehetővé tesz – a részvényeket könnyebb lesz megvenni és eladni, ha több van a piacon. Ha a részvények nagyon drágává válnak, a “vételi” és az “eladási” ár közötti különbség igen nagy lehet, ami megnehezíti a részvényekkel való kereskedést.
Néhány vállalat egyszerűen azért osztja fel a részvényeket, hogy elhitesse az emberekkel, hogy a részvények értéke emelkedik. Egy befektető láthatja, hogy egy vállalat részvényeket oszt fel, és feltételezheti, hogy a vállalatnak elég jól megy, és ezért érdemes befektetni. Ez egy újabb ok arra, hogy miért fontos a befektetések alapos vizsgálata.
Miért nem osztja fel egy vállalat a részvényeit?
Egy nagyon kis tanulmány szerint a piacok átlagosan pozitívan reagálnak a részvényfelosztásokra, de ez nem jelenti azt, hogy a felosztásoknak valódi hatása van a vállalat belső értékére. Hacsak a részvény nem küzd likviditási problémákkal, nem feltétlenül van kényszerítő ok arra, hogy egy vállalat felossza a részvényeit.
Néhány vállalat inkább kerüli a felosztást, mert úgy gondolják, hogy a magas részvényárfolyam presztízst ad a vállalatnak. Egy 1000 dolláros részvényenkénti árfolyamon kereskedő vállalatot például értékesebbnek fognak tartani, még akkor is, ha a cég piaci kapitalizációja ugyanannyi lehet, mint egy olyan vállalaté, amelynek részvényeivel 50 dolláron kereskednek.
Lehetséges negatív hatások
A részvényfelosztásnak egyes esetekben negatív hatása is lehet. Azoknál a kisebb vállalatoknál, amelyek felosztják részvényeiket, előfordulhat, hogy a részvényárfolyamok túl alacsonyra esnek. Ha a részvényfelosztás egy másik pénzügyi eseménnyel párosul, amely tovább nyomja le az árakat, két fő kockázat áll fenn: negatív pszichológiai hatás a kereskedőkre, akik látják az árfolyam ilyen gyors esését, és a legrosszabb esetben a részvények ára a tőzsdei jegyzési követelmények alá eshet.
A Nasdaq például azt szeretné, ha a tőzsdén lévő részvények ára legalább 1 dollár lenne. Ha egy részvény ez alá az ár alá esik, és elég sokáig 1 dollár alatt marad, törölhetik a tőzsdéről. A tőzsdéről való törlés után likviditási problémák merülhetnek fel, és a brókercégek úgy dönthetnek, hogy nem kereskednek többé a részvényekkel – nem is beszélve a kereskedők pszichológiai problémáiról, amelyeket a tőzsdei státusz elvesztése okozhat a részvényeknek.
Csökkenő igény a részvényfelosztásra
A korábbi évtizedekben nem lehetett részvényessé válni egy vállalatnál, hacsak nem szereztünk elég pénzt legalább egy részvény megvásárlásához. Ez azonban már nem így van. Számos új kereskedési platform és szolgáltatás létezik, amelyek lehetővé teszik a befektetők számára, hogy töredékrészvényeket vásároljanak. Néhány hagyományos brókercég is követte a példát, és elkezdte lehetővé tenni a lakossági befektetők számára a törtrészvények vásárlását.
A másik tényező a befektetési alapok és a tőzsdén kereskedett alapok (ETF-ek) növekvő népszerűsége. Ezek az alapok részvényekben való kitettséget biztosítanak a befektetőknek anélkül, hogy feltétlenül teljes részvényeket birtokolnának.